欧洲央行新行长 Lagarde 如何评论 Libra 等稳定币？

12 月 12 日，欧洲央行行长 Christine Lagarde 给欧洲议会成员 Dimitrios Papadimoulos 写了一封信，表达了她对稳定币可能带来的影响和监管的看法。Lagarde 表示，“稳定币”一词名不副实，“相同的业、相同的风险、相同的规则”应该是稳定币的监管原则，并处于技术中立监管的核心。欧洲央行打算将其对支付系统的监督框架应用于稳定币。

此前，Lagarde 首次以欧洲央行行长的身份详细谈论数字货币时警告说，Facebook 的 Libra 等稳定币“可能会因溢出效应而破坏支付格局，从而影响货币政策和金融稳定”。她说，欧洲央行“并没有停滞不前”，并提高了创建自己的数字货币的潜力，这种数字货币“将允许公民在日常交易中直接使用中央银行的货币”。但是，她说，这也将给货币政策和金融体系带来风险。她说：“这是我们必须慢慢赶上的地方。”

以下是回信翻译全文：

感谢您的来信，该信是由经济和货币事务（ECON）主席 Irene Tinagli 女士转交给我的。

正如我在 2019 年 12 月 2 日在欧洲议会 ECON 委员会的听证会上强调的那样，欧洲央行正在密切关注创新，在金融和支付部门和评估创新项目的收益和风险，包括 Libra 的计划。

Libra 等稳定币旨在通过建立跨平台支付系统来克服现有跨境支付的缺点，建立一个新的独立支付生态系统，而不依赖现有的清算和结算安排。这样做的目的是提供更便宜、更有效的支付解决方案，并促进普惠金融。但同时，正如我在 ECON 委员会上的发言所指出的那样，包括稳定币在内的创新将只有通过有效的监管和监督减轻相关风险后，这种创新才是有益的。

这种可能的风险之一是稳定币可能导致市场高度集中。如果控制稳定币的实体控制着大型数字平台，它们可能会推广使用自己的解决方案，阻止其他服务提供商或其他支付方式进入平台，从而影响了公平竞争环境。

此外，社交媒体数据和财务数据的潜在结合可能会给稳定币运营商带来强大的竞争优势并破坏市场竞争能力。欧洲中央银行体系一直在更广泛的范围内对此进行监控，即“大型技术公司”进入欧洲零售支付市场。

如果稳定币达到规模，并且零售用户将稳定币作为银行存款的替代方案，可能有相当数量的零售资金从银行系统转移到非银行实体。尽管稳定币承诺“稳定”，并有可能在任何时间将持有的代币转换为法定货币，但稳定币的价值将在很大程度上取决于其治理和风险管理，以及相关资产或基金投资组合的价值。仅仅承诺销售收益代币将储备金投资于低风险金融工具将不足以确保代币的稳定性。

在这方面，“稳定币”一词名不副实。对于稳定币用户来说，他们应该清楚资金是可能损失的，而传统的金融稳定网络（包括存款）将无法覆盖它们担保计划和中央银行作为最后贷款人的角色。

如果 Libra 发行成功，例如发行代币、管理储备资产和运营支付系统可能会成为一个庞大的自给自足的金融生态系统。至关重要的是，应对所有产生相同风险的行为应用相同的规则监管，无论技术提供方和服务提供者的身份。换句话说，“相同的业务、相同的风险、相同的规则”应该是稳定币的监管原则，并处于技术中立监管的核心。

在全球范围内，广泛的共识是，包括 Libra 在内的稳定币不应在评估和适当解决其公共政策和监管风险之前开始运营。欧洲央行同意欧盟理事会和欧盟委员会发布的联合声明，就需要确保稳定币的法律明确性，并使其受到清晰、适当的监管框架管理。欧盟和全球一级监管都在努力评估其风险。有必要检查现有规则对于 Libra 等稳定币的适用性，并找出当前法规和法规框架中的监管空白。考虑到 Libra 跨境性质，国际协调至关重要，以确保监管一致性并防止监管套利。

按照任务规定，欧洲央行打算将其对支付系统的监督框架应用于稳定币。欧洲央行也正在审查其现有的支付监督框架工具、计划和安排，以阐明稳定币的哪些方面有助于最终用户之间的价值转移，并属于欧元体系的监管范围之内。最后，欧洲央行将与其他国际机构合作，以消除创新解决方案可能造成的任何差距，确保欧元体系的要求仍然适用。我们也支持建立与多个司法管辖区建立支付方面的合作监管框架。

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