Libra 会对货币政策有什么影响？

开放市场研究所（Open Markets Institute）成立于 2017 年 9 月，是一个独立组织，致力于研究政策和法律中的变化与问题，揭露垄断风险，教育政策制定者、学者和其他有影响力人群，从而营造开放、有竞争力的市场环境。

在开放市场研究所发布的报告《Libra 基础知识：Facebook 的货币项目是什么？》一文中，探讨了 Libra 会对货币政策产生的影响。以下为文章内容。

Libra 是一种全球性货币，因此根据货币秩序的稳定性、监管环境和使用规模的不同，Libra 会产生不同的影响。

Libra 的影响取决于 Libra 与现有主权货币体系之间的关系。如果可以使用 Libra 轻松地赎回主权货币，并 Libra 可以相对无摩擦地进入或退出银行系统，则其影响可能会非常深远。

正如前 FDIC 主席 Sheila Bair 所指出的，一部分人群将某种货币转换为 Libra 并不特别重要。但是，如果每个人都想要 Libra，他们将从银行系统中提取现金，将其交给 Libra 系统，钱将存入不受监管的瑞士 Libra 储备金中。这意味着银行用作借贷的资金将减少，而 Libra 储备金可用于投资的货币额度也将变大。Libra 储备金可以将这些资产存入银行，尽管其可能远远超过存款保险的门槛，或者其可以购买政府债券。

正如 Bair 所说：“白皮书承诺将使用‘投资级’金融机构作为托管人，投资于低波动性资产，例如银行存款和短期政府证券（注意：雷曼兄弟公司在 2008 年倒闭之前，被标准普尔评为 A 级）。但是，没有监管机构来确保 Libra 会这样做，也没有要求 Libra 的赞助商动用自己的资金或储备来支持这些投资（如果投资失败的话）。”

“本质上，Libra 提出了金融危机之前货币市场基金使用的失败的商业模式。它希望你以保证货币将保持稳定的价格购买 Libra，但 Libra 实际上用你的资金做了什么不会得到监管，也没有通常银行中会要求的资本和流动性要求。这种结构在 2008 年危机期间被证明是灾难性的。当时，Reserve Fund——一种大量投资雷曼兄弟债券的货币市场基金——‘跌破一美元（break the buck）’，并引发了其他货币市场基金的广泛挤兑。”

如果 Libra 储备金确实只投资于政府证券，那将是资源从私人借贷到向政府借贷的转移。此外，这种货币监管和数据的转移的影响尚待探索。谁来控制对 Libra 系统生成的大量财务数据的访问？如果 Libra 储备金或系统的某些重要技术领域发生违规并且 Libra 货币发生挤兑，会发生什么？Libra 协会可以提供紧急流动资金服务吗？如果不能，当这种系统与我们的商业系统性地交织在一起时，谁来支持这种系统？

这些担忧不仅适用于货币体系稳定的富裕发达国家。在发展中国家，影响可能更大。在本国货币动荡或银行体系薄弱的国家，当地货币兑 Libra 的汇率会波动，就像兑美元等主权货币一样。如果这些地区获得广泛接受了 Libra，那么大规模采用 Libra 可能会导致本国货币相对于 Libra 倾销，从而导致本国货币贬值，通货膨胀加剧或使得当地银行体系不稳定。货币政策可能最终由位于加利福尼亚的西方公司组成的董事会针对世界各地制定，这些公司在潜在的不受监管的瑞士 Libra 储备中拥有以硬通货计价的资产，而并非由主权政府制定货币政策。

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来源：区块科技研究与监管