摘要：除了锚定美元，Dai 和其他类似的制度几乎没有什么共同之处。

大多数交易员将 Dai 与 Tether (USDT) 或 TrueUSD (TUSD) 组合在一起，后者是由美元支持的令牌，可以抵御大多数其他数字资产价格的波动。

关键的区别在于，Dai 是由以太 (ETH) 代币支持的，而不是实际的美元。

这已经是众所周知的，但它的真正意义却被掩盖了。Dai 可能被称为稳定币，但它的首要作用是完全不同的。虽然大多数稳定的公司都允许法币与数字资产世界进行互动，但 Dai 却以另一种方式运作 :
它允许加密货币的价值与现实世界中的资产进行互动。

这和稳定的价值储存有什么关系呢？我们将解释。

Dai 是如何工作的？

大多数稳定币都有真实货币作为后盾。用户将法币 (通常是美元) 存入发行商，按 1:1 的比例铸造代币。这些辅币可以随时兑换，而现在的持有者，即使不是最初的存款人，也可以将这些辅币兑换成法定货币。

但是 Dai 要复杂得多。任何想要收购 Dai 的人都必须将以太存入一种名为债务抵押债券头寸 (CDP) 的精明合约中，CDP 根据抵押品的美元价值发行 Dai 代币。盯住美元的汇率制度是通过 MakerDAO 制度的激励机制维持的。

但是，与 USDT 不同的是，Dai 是超额抵押的 : 用户必须额外存入 50% 作为 ETH 波动价值的担保，除此之外，Dai 借款人还必须支付一笔“稳定费”，这是由利益相关者设定的利率，防止合同被清算。

尽管年初的稳定费率为 3.5%，但自那以来已经上涨了 6 倍，到 5 月初已高达 19.5%。

为什么是 DAI？

担保过度的稳定币有什么用 ? 本质上，Dai 允许某人利用他们的密码资产无缝地获得一笔数字美元跟踪贷款，这笔贷款可用于购买真实世界的商品和服务。

曾经有过这样的故事，人们用 Dai 来偿还抵押贷款，以及购买一辆新车，甚至是一辆咖啡车。它也被用作 Burner 钱包中价值的基准，这是 Ethereum 对零钱丢失的回应。

尽管锁定在制造商合约中的 ETH 大幅增加，但这只是对波动性的一种短期补救措施。经常性的稳定费激励 CDP 持有者尽快赎回他们的 Dai。

Dai 令牌本质上是贷款的标记部分。一旦原始的 CDP 创建者发行和使用它们，它们就可以作为一种可交易资产进入公开市场。

在这种情况下，Dai 变成了类似于 Tether 的东西。除非 ETH 价格下降，制造商生态系统清算 CDPs，回购 Dai 以保持系统稳定。或者，直到 CDP 持有者决定不再支付稳定费，并从公开市场买回 Dai，以释放原始的以太抵押品为止。

Dai 和 Tether 有什么不同

Dai 为数字资产市场提供了一些独特的东西 : 它为一个仍然不为人知的资产类别的持有者提供了利用其价值的机会。没有多少人在现金匮乏的情况下继续持有丰厚的加密资产，但随着这个行业的成熟，这种情况可能会发生变化。

当 Ethereum 成功过渡到 PoS 协商一致模型时，以太令牌将允许用户通过保护网络获得被动收益。交易者可能不愿意卖掉他们的其他资产，即使他们急需资金。使用 Dai，他们将能够使用他们的一些 ETH 来获得一笔美元价值的贷款。

股票和股票长期以来一直是基于证券的贷款的抵押品。Dai 也会提供同样的机会，但要提供加密贷款。

在撰写本文时，价值 4.56 亿美元的 ETH——占流通供应量的 1.6%——被锁定在一份制造商合约中。这一价值在更广泛的金融市场中得到了杠杆作用。

事实证明，Tether 是一种很好的对冲市场波动的工具；TrueUSD 正在赶超外汇。它们都利用了来自法定货币的稳定价值存储和来自加密货币的无摩擦交易的好处。但这与 Dai 是非常不同的用例。

稳定是次要的

似乎整个论点归结起来就是吹毛求疵，最终，Dai 仍然与美元挂钩。

但这确实表明，该行业对其术语的使用并不严格。除了锚定美元，Dai 和其他类似的制度几乎没有什么共同之处。它们的结构不同，满足完全不同的市场需求。

像“stablecoin”这样一个包罗万象的词忽略了是什么让 Dai 和 USDT 这样的代币具有独特的吸引力。Dai 通过一系列算法检查来保持稳定的价值存储，但这是次要目的。
它的最终目标是降低加密货币与现有金融体系之间的壁垒，允许数字资产的价值在现实世界中被消费。

如果我们从这个角度来看，我们可以看到 Dai 可能确实是一个可靠的价值储存，但它完全不像稳定币群体中的其他的稳定币。

作者：Paddy Baker

来源：共享财经 Neo