原文标题：《比特币交易所的渡劫》
作者：海滨
文章来源：微信公号「一个区块链从业者的日常」（ID：BTMANBTMAN）

几天前，偶然与圈里一位大咖聊到比特币交易所，感觉可以写篇文章，一是梳理交易所发展史，二是畅谈交易所未来新格局。

我个人对交易所很熟悉，服务过两家交易所，一家失败，一家成功。对交易所的运作方式、盈利模式、发展方向都有思考和研究，希望本篇文章能给大家带来收获。

一、全球第一家比特币交易所

2010 年 7 月，百无聊赖的 P2P 传输网络“电驴”创始人 Jed McCaleb （杰德-迈克卡勒伯） 浏览到一篇关于比特币的文章，文章提到的新技术像催化剂，激活了 Jed 的好奇心。

好奇心驱使下，他打算买几枚比特币来研究，但发现购买比特币极其不方便，大多都是场外交易。他突然有了一个绝妙的 idea，建立一个任何时间都能购买比特币的网站——Mt. Gox，国人戏称其为：门头沟。

7 月 18 号，门头沟上线。上线第一天，门头沟成交 20 枚比特币，5 美分一枚。由于可以 24 小时交易，交易速度快，界面美观，不到一个月，门头沟便成为世界上最大的比特币交易平台，占全球比特币交易量总量的 70%。

交易所的出现，在比特币历史上具有里程碑式意义。

2011 年 3 月，Jed 将门头沟出售给居住在日本的法国开发商 Mark Karples。由于 Mark Karples 身材略胖，比特币社区把他称为：法胖。自此，门头沟进入了法胖时代。

发胖接盘后，凭借着门头沟的先发优势，稳坐比特币交易网站的头把交椅。到 2013 年 5 月中旬， 门头沟每天成交的比特币达 15 万枚，占全球比特币交易量总量的 80%，高光时刻，风光无限。

法胖更是发展顺风顺水，不仅入选了比特币基金会董事，还成为比特币世界里最具实力的大佬。

风光背后往往隐藏着致命的风险。

2014 年 2 月份，门头沟事件爆发，门头沟被盗 65 万枚比特币，宣布破产，法胖也锒铛入狱，而被盗的比特币，至今仍是比特币世界的达摩克利斯之剑。

门头沟事件不仅是门头沟的丧钟，更是所有交易所的警钟，它时刻提醒着交易所创始人：用户资产安全重于一切。

二、中国第一家比特币交易所

2011 年，温州商人杨林科正在北京做汗蒸设备的生产销售。他偶然间看到一位朋友的 QQ 签名——想玩比特币的找我。出于商人的嗅觉，他向好友询问比特币是什么？能不能赚钱？

在得到肯定答案以后，杨林科萌生做比特币交易网站的想法。而这位朋友是技术宅，名叫黄啸宇，成为杨林科的合伙人。

此时，年仅 26 岁的杨林科还没有意识到，他偶然间打开一道财富的大门。

彼时，比特币交易所在中国还是一片待开发的处女地，淘宝是最主要的比特币交易渠道。

2011 年，比特币还没有中文名字，中国币圈人并不多。既然要开交易网站，杨林科和黄啸宇在一起商量，交易的东西叫什么合适？

两人一番交流后，杨林科最终决定将它叫做：比特币。这是 Bitcoin 第一次被翻译成中文，比特币从此在中国币圈流传开来。

2011 年 6 月 9 日，杨林科和黄啸宇共同创建的中国第一家比特币交易网站——比特币中国正式上线，从此拉开了中国比特币交易所的序幕。

比特币中国是中国首家比特币交易所，成为早期中国人进入币圈的起点。鼎盛时期的比特币中国，日交易量占到全球比特币交易总量的 80%。

杨林科是中国比特币交易所领域第一个吃螃蟹的人。当时的杨林科绝对不会想到，比特币将彻底改变他的命运，把他推向聚集着巨额财富和风雨跌宕的新江湖。

三、中国交易所的草莽时代

2013 年 4 月，一个年轻人敲开杨林科公司的大门，他表示想要加入比特币中国。

眼前的这个年轻人毕业于斯坦福大学，8 年雅虎高级工程师经验。杨林科问他，你能为公司带来什么？对方回答：我能融资。

此时的比特币中国遇到新的困难，行情好了，公司却赚不到钱，没钱请技术人才。

这个年轻人承诺：至少融 300 万人民币。

令人意外的是，在 4 个月后，他为公司拿到来自光速创投的 500 万美金投资。

这个年轻人就是比特币中国 CEO 李启元，也是莱特币创始人李启威的哥哥。

钱虽然有了，但竞争对手也出现了。OKCoin 币行和火币网两家交易平台先后上线，中国交易所的草莽时代开始了。

2013 年 6 月，两次创业失败后，徐明星开始第三个创业项目——OKCoin 币行。幸运之神眷顾了这位屡败屡战的创业者，项目伊始便拿到创业工场、美国著名投资人 Tim Drapper 的 100 万美金的投资。

随后，OKcoin 又走了一步妙棋——上线莱特币。比特币中国 CEO 李启元为了避嫌，坚决不同意上莱特币。以至于杨林科无奈地说：我买莱特币都得上 OKCoin，OKCoin 把我们的用户都抢走了。

起初，莱特币在 1～6 元徘徊，但随着行情的爆发，莱特币暴涨 80 多倍，最高达到 380 元。这也迅速助推 OKcoin 的崛起，上线三个月后，OKCoin 的用户数突破 10 万，13 年底完成千万元级别的 A 轮融资，成为比特中国最强有力的竞争对手。

不久，赵长鹏、何一等日后币圈大佬相继进入 OKCoin，OK 铁三角正式形成。

与徐明星同时，李林也开始自己的第三次创业。

在比特币中国上交易的不良体验，让他看到比特币二级兑换市场的机会。

2013 年 9 月，火币网正式上线。上线后，李林宣布：火币网永久免除手续费（注：2017 年恢复收费）。这一举措，受到用户的青睐，使火币迅速成为后起之秀。

2013 年 11 月，火币网获得真格基金和天使投资人戴志康的天使投资；2014 年 4 月，火币网获得红杉资本的 A 轮投资。

2013 年是中国交易所的草莽时代，也是激情迸发的时代。OKCoin、火币、中国比特币、BTCTrade，加上最早的比特币中国，五大交易所争霸的格局基本上形成。当时，五大交易所都上了比特币等主流币。另外，还有专门上山寨币的比特儿和比特时代，准确来说，是“5+2”格局。

四、云币网，交易所的准上市公司

14 年上线的云币网，完美错过比特币牛市的红利期，但这不影响它上演弯道超车的好戏。

作为李首富的嫡系项目，虽然时间上慢半拍，但起点并不低。在流量网红李老师的加持下，云币网起步阶段就有几万的用户量。

由于云币一直不收取手续费，又赶上熊市，14 年和 15 年几乎没有盈利，完全是靠李笑来的注资，20 人的团队被迫裁到 10 人。

转机出现在 16 年初，以太坊项目开发完毕，云币网是国内第一个上线 ETH 的交易所，区块链 2.0 项目正是通过云币进入中国币圈。

以太坊上线后经历小幅下跌，之后便一路高歌猛进，与此同时，云币网的客户量和交易量每天都刷新高。

一花独放不是春，真正让云币崛起的是 1CO。

在圈里多年的耕耘李首富，终于在西元 2017 年获得了大丰收。

一手拿着硬币资本对项目进行筛选，另一手把项目送上自己的众筹平台——ico.info 进行 1CO，还有一手把众筹后的项目放到云币网上进行交易，提供一条龙服务。

当年，凡能上云币网的项目都会翻几倍，1CO 的项目只要说自己将上云币网都会被疯抢，投资人更是希望自己手里的币能上云币，“云币效应”可谓是叱咤币圈。

国产三大公链：小蚁、量子、公信宝都是云币效应的体现。

17 年上半年，行业开始爆发，云币每天的交易量有 2～3 亿美金，每天的利润 500 万人民币。在上线 EOS 时，交易量一度达到全球第一，甚至还成为海淀区的纳税大户。李笑来得意的说道：“现在云币网足够上市啦！”

正当李笑来春风得意时，九四监管突然来袭，众筹平台 ico.info 暂停 1CO 业务。原计划 10 月 24 日在纳斯达克上市敲钟的云币网，也被迫结束了它交易所的使命，硬币资本合伙人兼云币网 CEO 老猫远走日本。

后来李笑来叹息地说道：他失去了一家上市公司。

五、九四监管，至暗时刻

九四监管是中国交易所的断头铡刀。

2017 年 9 月 4 日，央行等 7 部委叫停 ICO，北京市监管机构约谈比特币交易平台，要求各交易平台终止虚拟货币交易，并立即停止新用户注册。

这一禁令不仅彻底终结了各大交易所自由竞争的格局，还宣布了中国合法比特币交易所时代到此终结。

一些交易所因惧怕风险选择关门大吉，另一些交易所选择出海，还有一些交易所则趁势崛起。

由于政策原因，对于九四监管，海滨不做过多叙述和评价。

让我觉得可惜的是：比特币中国未能渡过此劫。

六、交易所的黑马，趁势崛起的币安

2017 年 7 月 14 日，币安交易所正是上线，在当时人看来，这是一家奇怪的交易所。

1、它不接受法币，只接受比特币、泰达币、莱特币等数字货币充值，也就是说币安是一家“币币交易”的交易所；

2、这是一家有平台币的交易所。

币安的创始人叫赵长鹏，加拿大籍华人，麦吉尔大学计算机科学毕业，曾为东京股票交易所及彭博 Tradebook 开发系统和软件，还是担任过 OKCoin CTO。

币安上线后表现平平，一度屡遭诟病，其平台币也处在破发状态。但很快局面就得到扭转，因为九四监管来了。

在九四监管下，国内的交易所纷纷停止注册，停止充值，停止交易，但投资者的投资需求真是存在，投资者急需一家海外交易所进行买卖，以追赶不断上涨的币价。

当时出现一奇观，投资者拿着钱，到处找交易所而不得。不知道现在那些求投资者来自己平台的交易所作何感想？

币安就是这样进入了人们的视野，币币交易的模式成功避开了政策风险，平台币更成为了神来之笔。

大量用户开始涌入币安，每天都有数以十万计的注册量，以至于币不得不控制注册数量来应对巨大的流量。于是，有人专门炒卖币安账号，一个账号最高炒到 1 枚比特币，当时一枚比特币价值 10 万。

这段历史我记忆犹新，海滨就是那时进入的币圈，还曾抢注过币安账号。

短短 6 个月，币安不仅成为全球第一大交易所，赵长鹏也以 20 亿美元的身价登上了《福布斯》杂志封面，完美的演绎了屌丝逆袭的故事。

我时常怀疑赵是不是在高层有关系或者听到了风声？怎么就这么巧在九四前两个月他做了币币交易所？怎么就这么巧还是一家海外交易所？

七、「交易即挖矿」模式崛起之 FCoin

当 FCoin 崛起时，海滨已经是币圈的老韭菜了，对 FCoin 我的评价是：眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。

FCoin 真的很会玩！

17 年 6 月份，“交易即挖矿”、“100% 收入分红”、“邀请返佣”等一系列市场推广，瞬间引来币圈人的眼球。FCoin 依靠该模式在三足鼎立的交易所格局中杀出一条血路，仅用 15 天时间，交易量就超越几大交易所的总和。从 OKEx、币安、火币抢夺 70% 的交易量，而 FCoin 也拔得全球加密货币交易所头筹，可谓一时风光无限。

面对突然崛起的 FCoin，几大交易所是懵逼的，哪里来的刺头？还这么能打！

很快，纷纷亮出自己的对抗措施，OKEx 推出“开放共赢计划”，要扶植 100 家交易所；币安也不肯示弱，誓要扶持 1000 家交易所；火币也默默的搞起“火币云”计划……

在打懵几大交易所后，FCoin 开始了“作死迭代”，搞起了创业板，帮助传统企业进行 STO，设置涨跌停限制……

三个月后，在 FT 的暴跌下和频频修改规则的不满中，FCoin 停止了“交易即挖矿”模式，它如流星般崛起，也如流星般陨落。

“交易即挖矿”是交易所对通证模型的一次大胆探索，虽然这 FCoin 没能成功，但也给后来者积累很多经验，谁能保证下一个不会成功呢？

八、交易所行业现状

从目前来看，交易所处在整个行业的核心位置。

项目方需要来交易所上币，投资者需要来交易所投资标的，矿工需要来交易所出售代币，媒体需要交易所养活……

据不完全统计，目前有几千家比特币交易所，交易所行业的竞争异常惨烈。

对交易所而言，两件事情至关重要：

1. 用户资产安全问题；
2. 用户留存和增常问题。

对于第一条我不用说太多，对于第二条，想必是很多交易所想知道和解决的问题，尤其是在熊市。摊子支起来，发现没有用户，多少有些尴尬。

我以前一直没有意识到自己是多肥的一只羊。

18 年 1 月到 5 月，我一直在火币进行交易，当时的我还是小韭菜，频繁的进行换仓，5 个月的时间刷完了 1000 个点卡，那是认购 HT 送的。

后来一位大咖告诉我：对于交易所而言，一个成熟用户的价值是 1000 USDT。对此，我深信不疑。

我把交易所的盈利方式分为三类：

1. 常规盈利：上币费、现货交易手续费，提币手续费；
2. 升级盈利：平台币、杠杆收益、合约收益；
3. 战略盈利：资本、钱包、矿池、学院、技术……

从长远来看，伴随着行业竞争越演越烈，上币费和手续费将越来越少，甚至不需要，交易所常规盈利所占的比重将越来越少；交易所的平台币将成为常态，期货交易将会受到越来越多人的喜爱，升级盈利所占的比重会将会增加；伴随着行业的发展和成熟，交易所的生态布局将日渐成熟，战略盈利所占的比重也会越来越大。

九、畅谈交易所未来新格局

目前的交易所格局，我认为处在春秋时期，未来将会进入战国时期，最后是秦王扫六合。

春秋时期有几百个诸侯国，大家谁也灭不了谁，四周都是蛮夷的土地，想要土地直接抢蛮夷的就可以，没必要伤感情，就像现在有大量用户还没有进入币圈。

春秋的战争叫争霸战，虽然大家谁也灭不了谁，但总得有霸主，制定规则，防止大家打架。现在就是争霸阶段，南有楚国币安，东有齐国火币，西有秦国 OKEx……

个大交易所之间既有默契，也有冲突，时而生死相依，时而相互攻伐。但大家都明白一个道理，市场太大，谁也没法一口吃下。

区块链是无国界的，这就意味着蛮夷也是华夏，当华夏的疆域北抵荒漠，南达大海，西临高原时，可转化的用户开发完了，然后会发生什么？

行业将进入战国，交易所进入灭国战。不从别人手里抢用户，就没有用户！

大国会先灭小国，大交易所会吃小交易所的用户。最后剩下的是几家大交易所，就像战国最后剩七雄。交易所越大，意味着越安全，深度越好，服务更有保证……

在互联网时代，行业老大会活的很好，行业老二可能会死，行业老三及以后必须死。这一情况在区块链时代将会更加明显，区块链比互联网更容易形成聚集效应。

小交易所目前还可以获得很好，因为市场足够大，允许任何人分一杯羹。但随着时间的推移，大交易所将会更加强壮……

但这并不是说小交易所没有机会，行业还处在早期，一个技术漏洞、一条政策、一个模式都可能使一家交易所由小变大，由弱变强。

未来的交易所格局应该是这样的：几个中心化的寡头交易所，辅以去中心化的交易所。

小交易所应该关注以下几个可能翻身的新机会：

1. 交易所平台币的底层公链；
2. 体验感更好的去中心化交易所；
3. 新的通证模型；
4. 币股交易。

如果你是个创业者，我不建议你去做交易所。

熊市用户少，开发难度大，竞争激烈，做交易所基本上自寻死路，除非能像 FCoin 一样，有颠覆性的模式创新。