【缠师观察】

昨天晚间盘面出现异动，结束窄幅盘整的格局，技术上打破原有结构，进入新的结构中运行。广大场内外交易者又开始活跃了，对于未来怎么走，议论纷纷，各抒己见。有的人，甚至因为彼此观点不同，去打“口水战”，并试图拉本缠师去评理。

对于本缠师而言，重点关注的从来都不是涨跌本身，而是价格运行背后的内在逻辑。因此，没有任何意愿去参与那些毫无意义的争论，浪费时间和精力，只能选择沉默。

人的一生，非常短暂。大家生而平等，每一个人，都是在和周期赛跑。在前行的过程中，会遇到各种各样的问题。不同的年龄段，不同的经历，不同的悟性以及努力的程度，最终必然造成每个人对问题认识的深度存在很大差距。

面对同一个问题，很多年以前，是一种感受。现在回头看，是另一种感受。或许再过数年，又会有新的感受。所谓时代的局限性，指的是活在前人的思维框架中，按部就班，难以突破。

研究技术分析、波浪理论、周期理论，前人的智慧值得学习和思考，但想冲出时代的牢笼，就必须坚持深度思考。没有这个作为基础，也将注定无法触碰前人思想的边界，认识到他们自身的局限性。

技术分析、波浪理论和周期理论，发展那么久，仍然有很多饱受诟病的地方，比如滞后性、不可预测性、抽象性等。为什么？归根结底，我们没有触碰到前人思想的边界，没有认识到他们自身的局限性，更谈不上如何突破。

今天本缠师看BTC和BCH价格走势许久，突然有了一些新的感悟，赶紧记下来和大家分享。

从宏观结构上看，BTC价格本轮熊市以来的调整，技术上具备的特征如下：

1、将A浪调整的起点（也是牛市高点）和B浪反弹高点连接，形成原始下降压力线。

2018年1月6日至2月28日（C浪调整和之后出现的首次中级反弹），始终维持在该位置下方运行。期间，2月20日，首次突破该位置，受阻回落。2月28日，盘中突破再次回落。

3月1日，拉出大阳线，站在该位置之上。后期又出现连续反弹，尽管幅度不大，但意味着原始下降压力线作为阻力参数的价值已经消失。中级反弹结束之后，再次出现大幅回落，每次跌破原始下降压力线，短线均迎来反弹。总体而言，BTC价格保持在原始下降压力线上方运行。

在B浪反弹结束之后，存在一个量化上的问题，C浪调整的终点会出现在哪里。任何理论，只有具备前瞻性、可预测性和具体性，对于实战才有借鉴价值。有三种测量方法，按照精确度排名如下：

（1）空中双头法

B浪反弹中，1月6日小幅突破左侧高点，迅速向下回落，确认C浪调整，结构上形成空中双头结构，从高点17252美元到颈线位11651美元，幅度为32%，属于可用范围（幅度在35%-40%之间，精确度大打折扣。超过40%，不具备可用性）。

从B浪反弹高点到颈线位画出黄金分割，30%以上的幅度，向下1.618黄金分割（对应8218美元），属于强势回调；向下2.00黄金分割（对应6050美元），属于弱势回调；向下偏离2.00黄金分割10%以上，属于深度回调。

从逻辑出发，第一类和第三类，都属于小概率事件，第二类属于大概率事件。BTC价格2月6日最大下探至6000美元，偏离2.00黄金分割的幅度不到1%。

空中双头颈线位上方，形成密闭套牢盘。C浪结束后的首次中级反弹，向上触碰该位置，受阻回落。

（2）a、b、c、三波结构法

C浪内部走出a、b、c三波调整结构。其中a波调整幅度为26.74%（30%以内），c波调整终点测量：向下1.618黄金分割（对应9790.6美元），属于强势回调；向下2.00黄金分割（对应6263.83美元），属于弱势回调；向下偏离2.382-2.618黄金分割（对应5139.7-6263.8美元），属于深度回调。

由于a波调整幅度在30%以内，第一类属于小概率事件，第二类概率更大一些，第三类概率最大。C波最低至6000美元，向下偏离2.382黄金分割的幅度为4.21%。

（3）A、B、C三浪结构法

A浪调整幅度为46.16%，超过40%。短期而言，该方法是失效的。A浪高点到低点向下1.618黄金分割（对应5151.7美元），与牛市高点相比，跌幅为74.10%。C浪低点为6000美元，偏离幅度为16.46%。

为什么一直强调6000美元的重要性？并非因为它是一个整数关口，而是因为它具有关键性的技术价值，即C浪低点。若有效失守该位置，技术上将走出C浪延伸。若走出C浪延伸，5151.7美元具有一定的参考价值，但不具备关键性的参考价值。

长期而言，该方法也很容易失效的。A浪高点到低点向下2.00黄金分割（对应1527美元），与牛市高点相比，跌幅为92.23%，属于极小概率事件。

2、将B浪反弹高点和C浪结束之后的第一次中级反弹高点连接，形成衍生下降压力线（1）。

BTC价格3月5日至4月13日，处于衍生下降压力线（1）下方运行。中级反弹结束之后，进入新的下降结构。如何测量中级反弹结束之后的调整，成为新的关注点。

（1）A、B、C三浪结构法

由于B浪反弹，并没有对左侧高点假突破。因此，空中双头法和A、B、C三浪结构法等同。

A浪调整幅度为21.27%，在30%以内。从A浪反弹起点到终点画出黄金分割，向下1.618黄金分割（对应7716.3美元），属于强势回调；向下2.00黄金分割（对应6772.8美元），属于弱势回调；向下偏离2.382-2.618黄金分割，属于深度回调。

4月1日，BTC价格最低调整至6425美元，向下偏离2.00黄金分割的幅度为5.13%。2.00黄金分割上方站稳，迎来中级反弹。反之，失守该位置，将进入深度回调。策略上，6772.8美元上方站稳，可以作为多头仓位的买点，左侧低点6425.1美元可以走位止损点。

2、a、b、c三波结构法

C浪内部走出a、b、c三波调整结构。其中a波调整幅度为28.70%（30%以内），c波调整终点测量：向下1.618黄金分割（对应6263美元），属于强势回调；向下2.00黄金分割（对应4984美元），属于弱势回调；向下偏离2.382-2.618黄金分割（对应5139.7-6263.8美元），属于深度回调。

从技术上讲，a波调整幅度在30%以内，第一类属于小概率事件，第二类概率更大一些，第三类概率最大。但事实上，c波最低至6425美元，并没有跌破1.618黄金分割，偏离幅度为2.59%。

因此，该方法相比A、B、C三浪结构法（双头结构法），有效性更差一些。主要原因：a低点跌破A浪低点，a波调整的幅度大于A浪调整的幅度。

时间有限，BTC价格4月13日以后的走势，明天将做详细分析。

【行情分析和交易策略】

1、BTC价格指数

Bitfinex平台数据显示：

BTC价格10月19日至28日维持窄幅震荡的格局，其中27日、28日重心出现明显下移。10月29日空头开始发力，拉出中阴线 （2%以上），放量跌破衍生上升趋势线（1），该位置将反向构成阻力。

10月30日，盘中反弹，触及该位置，受阻回落。后期以有效突破该位置，作为再次走强的技术信号。尚未收复之前，警惕空头继续发力。

中枢区间：6328-6424美元。该区间上方，存在密集套牢盘。昨天小幅跌破该区间，随即再次收回。今天盘中最低下探至6341.4美元，最高冲至6380.5美元，处于中枢区间内部运行。

若失守该区间，调整级别将扩大至原始上升趋势线。若能够向上突破该区间，将验证短线回调为诱空洗盘。

支撑参数：原始上升趋势线。该位置是多头最后的屏障，在该位置上方运行，仍然没有破坏整体的磨底结构。一旦失守该位置，底部构筑失败，将打开向下寻底的时间周期。

【交易策略】

（1）6424美元上方，短多。

（2）6328-6424美元，空仓或轻仓观望。

（3）跌破6328美元，短空。若在原始上升趋势线企稳，平空转短多。

（4）若失守原始上升趋势线，短空。

2、BCH价格指数

Bitfinex平台数据显示：

阻力参数：431.11美元（对应A浪高点到低点向下2.00黄金分割）。10月29日放量跌破该位置，确认进入深度回调。后期以收复该位置，作为短线走强的技术信号。没有出现该信号之前，警惕走出C浪延伸的结构。

支撑参数：407.85美元（左侧低点）。由于BCH价格失守核心参数431.1美元，走出C浪延伸的结构。因此，该位置支撑作用相对较弱。

关于深度回调的测量：第一目标看至A浪高点到低点向下2.382黄金分割（对应：400.76美元），第一目标看至A浪高点到低点向下2.618黄金分割（对应：382.02美元）。

【交易策略】

（1）431.11美元上方运行，短多。

（2）431.11美元下方运行，短空。

3、ETH价格指数

Bitfinex平台数据显示：

核心参数：（1）A波低点202.32美元；（2）上升趋势线。一旦同时失守这两个参数，极容易形成下降中枢，调整级别将扩大至169.89美元。

ETH价格结构上已经跌破收敛三角形，但尚未出现下跌加速。今天盘中最低下探至196.65美元，最高至199美元，在10月29日中阴线右下角窄幅震荡。后期以收复上升趋势线，作为短线走强的技术信号。尚未出现该信号之前，警惕出现向下加速。

【交易策略】

（1）202.32美元上方和上升趋势上方，主多。

（2）失守202.32美元和上升趋势线，多翻空。若在169.89美元企稳回升，平空转多。

欢迎大家积极对本专栏加关注，每天将有机会和缠师本人的进行实时互动，积极跟踪政策变化和行业动态，精准研判和定位市场走向，把握短期波动和中长期趋势！