在数字资产投资领域，“锁仓”是一个神奇的存在，各种各样的锁仓规则、解锁方式令人眼花缭乱，成为一道独特的风景。本文探讨了锁仓本后的逻辑、动机和利弊。

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filecoin是目前市场上非常受欢迎的辣子鸡，这一点可以作为开头。费尔金的锁仓规则在行业内的许多项目中都是相当复杂的，具有较好的研究价值。

下面我将简要介绍一些关于核心的锁定规则：(1)早期投资者的 token成本折扣不同，线性发行的周期为6个月，1年，2年，3年。(2)三方共持有4亿个 token (占总数的20%)，每日线性释放18.25万个，周期为6年，官方口头承诺不会提前出售。(3)开采者解锁数量从2.1万枚增加到头30天的5万枚，主要分为先决条件空间竞赛和挖矿区块奖励，其中空间竞赛挖矿奖励分6个月线性释放，主网线之后挖矿奖励分180天线性释放。同时，对矿工来说， Filecoin的经济模型规定，矿工挖矿需要有前置担保，也就是说，矿工需要有代币担保才能封装扇区，以确保矿工能够完成扇区承诺的生命周期。

这其中隐含着参与多方利益博弈：机构和个人投资者，当然希望 token上线后上涨，越涨越好，这是他们最大最直接的利润来源。对矿工来说，由于预先抵押，即使按照目前的融资能力，他们每天也需要抵押大约13.5万个 token，才能使矿机正常运行，将扇区包装好，以目前价格45 usdt计算，需要融资607万个 token (在此模型中，不包括矿工释放的 token)，而挖矿奖励则需要180天的线性释放。因此，矿工们当然希望现在的价格越低越好，然后囤积未来挖矿所需要的 token。就项目二级市场而言，矿工一方目前可能是最大的买家，因为价格太高而不愿出手，甚至以关闭矿机的方式与官方进行博弈，以获得对自己有利的提议；但与此同时，作为最大的供应方的投资者和项目一天中源源不断地以每天53万枚的速度解锁。二价 FIL价格由于供求严重失衡而高开低走并不奇怪。

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"锁定"的概念，在股市中很常见，主要针对企业高管和机构，防止企业高管或机构在开市时套现，严重影响股价，从长远来看，也有让企业高管在锁定期间与企业股东利益保持一致的考虑。

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股票市场和当前数字资产领域的特点，决定了它们面临相同的锁定期时，结局截然不同。股权(主要指普通股)对应的是公司的分红权和所有权，而上市公司，大多数都比较成熟，有稳定的现金流量，估值模型也比较成熟。因此，在股票锁定期内，对应方也好，对个体投资者也罢，都相对有兜底作用，因为即使企业就地分散，也能按相应比例分配资产。而且目前的数字资产投资领域，除了交易所，几乎没有成熟的现金流收入，也缺乏一个公认的估值模型，如果项目在当地解散，锁定期内持有 token的人，毛也分不到。

坦率地说，目前的区块链项目，几乎都是实验品，而且对于这一点，前景未定，无现金流无有价值资产支持的实验品发行 token进入二级市场后，用那套“锁定期”玩法是有失公平和不客观的。正如它所说，限制早期二级市场的下跌，对各方都有利。而且实际情况大多是成了锁定期即价格高位，解锁后一根鸡毛。

这在供应和需求方面是可以理解的。实验阶段，没有现金流，没有应用场景， token只是一种投机炒作，那价格最有优势的时候应该是流通最少的时候。因此，“上线即上峰”成为许多项目的法宝。最后能够跳过这个魔咒的，就是那些从实验到相对成熟的实验项目，比如 ETH等等，都是非常好的项目。

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以我自己过去几年在一级市场上的投资经历所踩过的坑来总结，尽量参与那些没有复杂的锁仓规则，甚至没有的项目。对于一个试验性产品来说，锁仓对项目方本身来说当然是百利而无一害，但对投资者来说弊远大于利。一种实验品，相应的价格，当然是让二级市场自由定价，在实验推进过程中，让价格不断地反映实验的效果。锁仓，显然让这一定价机制失去了应有的功效，变短痛为长痛，甚至，最终成了医术不佳的顽疾，放弃。

就像我最初投资于 Polkadot一样，很大程度上是基于这样一个高估值的项目，几乎所有投资者的 token都不上锁。上线后，让市场去快速重新定价，重新分配筹码，没有长期持续性的抛压释放，看似简单，实则是方大智若愚不耍小聪明的体现。

关于数字资产投资领域中的锁仓行为，总结如下：本就是试验品，别锁仓，想走就走，想留就留，让市场来定价，这对项目方、投资者来说是有利的，也是长期的，也是公平的。而且对投资者来说：贵一点就好了，不要贪便宜去买有苛刻锁仓条件的筹码，毕竟不可能归零。更多资讯信息搜索“IPFS星际联盟小知识”公众号，回复“1”获取。