过去一段时间，CoinUp看到数字货币市场可谓坐上了一趟过山车，大起大落从未停止。经过UST暴雷、Celsius事件、以太坊暴跌以及三箭资本等事件后，数字货币市场结构正经历转变，比特币价格过去一周已经跌至$20,000。遥想2020 年底，数字货币界还在因为比特币突破 $20,000大关而高兴欢呼，今日却因同样的价格水平感到忧心忡忡，真是此一时彼一时。

除市场因素外，CoinUp专家团队经分析认为市场低迷与宏观环境的关系更为密切。美国各种通膨数据公布、零售业获利不如预期以及库存新高等问题，都指向美国 Fed 将持续升息，推动整个经济环境趋于紧缩，在这样环境下要终止熊市会是非常困难的事情，2020 年牛市是靠 Fed 降息至零利率换来的，但现在大环境是 Fed 将连续升息，短时间要期待翻转的可能性不大。

CoinUp专家团队了解到，前方舟投资加密负责人 Chris Burniske同样认为宏观经济对加密市场产生巨大影响：十年期国债会走跌，过多的涨幅会增加美国政府的压力，而通膨将在中后期走低。他预计加密、股票市场会在下半年触底。

另一方面，经过 UST 事件之后，CoinUp专家团队预计政府对于数字币监管无疑会更加严格，可能让许多数字货币产品的进展出现延迟，数字货币交易所的上架审核难度将更高，这对整个数字货币产业不会是好事，将可能限制稳定币产品的衍生应用。

然而，根据CoinUp专家对历史的观察：熊市才是加密产业取得技术突破的时刻。数字货币产业在 2017 至 2018 年几乎没什么太大的进展，因为当时 ICO 跟 IEO 利润空间巨大，开发工作几乎处于停滞。然而当市场泡沫破裂步入熊市，投机客一哄而散，留下那些真正对区块链技术有热情的技术团队。

在 2019 年熊市期间，以太坊正式更新 ERC-721 NFT 功能，Opensea 经过两年的发展也步入正轨，另外 DeFi 流动池当时也逐渐被发展出来，MakerDAO、Compound 及 Aave 都是当时兴起的 DeFi 应用，为 2021 年的爆发式成长打下稳固的基础。

如今到了2022年，ETH 2.0 颇有当时 NFT 功能升级的味道，将可以解决现在以太坊高交易手续费与堵塞的问题。全球最大的数字货币交易平台币安近期还宣布投入五亿美元的投资资金，用来开发更多虚拟资产应用，以及推动让区块链技术更加普及。FTX甚至宣布不会停止招聘，将在熊市继续扩张服务。

种种迹象表明，尽管现在加密货币市场进入熊市，但区块链、Web3相关的技术创新，并没有停下脚步。

综上所述，CoinUp专家建议投资者不要过分恐慌，因为从历史周期来看，比特币过往高点分别为2013年12月、2017年12月、2021年12月，呈现四年一周期的特点，如今第四个周期进行到了一半，市场有所跌宕乃是常事。CoinUp专家团队指出，相比过去的熊市，比特币投资者的结构已大不相同，而且更加成熟，如果比特币跌破 2 万美元，面对如此便宜的价格，会出现相当程度的买盘，毕竟比特币的长期价值基础仍在，而价格总有回归的一天。