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以美为代表的降息,可以挽救通胀吗?

摘要:本质上,市场表现先于货币宽松落地,货币宽松本质是应对经济下行或外生性风险,权益市场仍更注重基本面趋势,而非政策。

降息

出品|724 作者:三哥Joker

 早上被一条重磅信息炸醒,美联储降息100个BP,并推出7000亿美元的QE。一刹那笔者甚至怀疑这是不是一条假消息,在看了多个主要媒体之后,只能表示“震惊”。

 这是美联储历史上力度最大的刺激行动。即使在08年金融危机时,力度都没有如此之大,频率之快,距上次降息仅14天,并且降息+QE在同一天进行。

 在上一篇文章《全球联合救市,资产价格能回来吗》我们讲了一个故事,现在这种猛喝药的情况,还能说没得病吗?

降息

 在美联储之后,HK金管局、Macau金管局、新西兰均发布降息公告,在之前已经有超13家央行有过降息政策,再加上我们今天的定向降准,周四印尼、菲律宾、瑞士、挪威、土耳其、南非等央行都会公布利率决议,未来一波充沛的流动性将释放出来。

 毫无疑问,全球央行已经用行动向我们证明,又一次宽松潮袭来,甚至有了一丝 Financial Crisis 的味道(笔者一向不喜欢这个这个英文单词,不想贩卖恐慌,但各种情况确实不容乐观。)

 为什么如此要宽松?

 宽松政策不会对疫情的控制有任何帮助,核心逻辑是:旨在来对抗需求的短期大幅回落,以及因此带来的通缩魅影。谁都不敢想象落入通缩的状况。

 宽松有用吗?

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 1.欧洲。欧洲已经负利率,也就是说,我们存钱进银行,还要倒贴银行钱。为什么欧洲央行会降息到负利率区间,因为他们的通胀(CPI)又跌到1%附近了,而他们的目标是要维持2%,这也是他们的唯一政策目标。

 但是实际情况和我们大众的逻辑以及一些野生经济学家的理念不同,宽松不一定会带来通胀,甚至会一点用都没有。

 经济学著名的费雪公式MV=PQ。投放更多的货币(M),事实上不一定带来通胀(P上涨),因为在经济量(Q)稳定的前提下,往往会导致货币流转速度(V)的回落,也就是宽货币到宽信用的难题,也即社会消费欲望低迷。

 欧洲本身的根源在于人口老龄化、资本和技术创新都十分缓慢,宽松的流动性也就没有了可以转化为通胀的基础。

 2.日本。也是一个典型的宽松并没有形成通胀的例子。日本因为严重的老龄化,出生率低等,导致需求低迷,所以日本推行了近30年的宽松政策也没有使通胀达到目标。但是因为日本的科技不断发展进步,才使得通缩对日本没有造成明显伤害。

降息

 笔者认为,美联储降息基本是在市场的下行趋势中,并未能扭转跌势,而只是起到对冲作用。本质上,市场表现先于货币宽松落地,货币宽松本质是应对经济下行或外生性风险,权益市场仍更注重基本面趋势,而非政策。

 如何指导投资行为?

 现在,面对疫情,各国都在学习我们的做法:西班牙和意大利已经封锁了整个国家;美国多个城市宣布进入紧急状态。然而,隔离措施越有效,经济代价就越大。

 接下来,尽管海外新增确诊病例将不断增加,但全球市场仍会继续恢复,直到新确诊病例开始明显持续下降,疫情进入拐点。那时,市场将不得不重新回到基本面羸弱的现实。

 短期内,政府的决心,和在极度恐慌的市场中进行的货币宽松,可能会有技术反弹。但正因为市场可以在短期内从严格的隔离措施中获益,长期的经济前景也变得越来越阴云密布。

海外市场进入技术性熊市我们不再赘述,对于大部分投资者关心的A股,我们重点关注北上资金这项指标。

降息

 近期北上资金呈现出连续大额净流出的情况,跟前段时间反弹期间的连续的净流入呈现出明显的反差。这些北上资金都是“聪明钱”。

 这种类型的大额流出,在2015年6月泡沫破裂前夕,以及2018年2月中国股市史上最剧烈之一的市场回调即将开始时,都出现过类似的北上资金出逃的情况。与此同时,A50指数期货遭遇阻力。

 种种情况表明短期并不容乐观。在这种情况下,一定要更加关注企业的财务情况,更多的从基本面角度去决定自己的投资行为。作为一名长期的乐观投资者,要更多的关注我们的核心资产。

来源:724区块链

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