出品|724 作者：三哥Joker

 早上被一条重磅信息炸醒，美联储降息100个BP，并推出7000亿美元的QE。一刹那笔者甚至怀疑这是不是一条假消息，在看了多个主要媒体之后，只能表示“震惊”。

 这是美联储历史上力度最大的刺激行动。即使在08年金融危机时，力度都没有如此之大，频率之快，距上次降息仅14天，并且降息+QE在同一天进行。

 在上一篇文章《全球联合救市，资产价格能回来吗》我们讲了一个故事，现在这种猛喝药的情况，还能说没得病吗？

 在美联储之后，HK金管局、Macau金管局、新西兰均发布降息公告，在之前已经有超13家央行有过降息政策，再加上我们今天的定向降准，周四印尼、菲律宾、瑞士、挪威、土耳其、南非等央行都会公布利率决议，未来一波充沛的流动性将释放出来。

 毫无疑问，全球央行已经用行动向我们证明，又一次宽松潮袭来，甚至有了一丝 Financial Crisis 的味道（笔者一向不喜欢这个这个英文单词，不想贩卖恐慌，但各种情况确实不容乐观。）

 为什么如此要宽松？

 宽松政策不会对疫情的控制有任何帮助，核心逻辑是：旨在来对抗需求的短期大幅回落，以及因此带来的通缩魅影。谁都不敢想象落入通缩的状况。

 宽松有用吗？

 1.欧洲。欧洲已经负利率，也就是说，我们存钱进银行，还要倒贴银行钱。为什么欧洲央行会降息到负利率区间，因为他们的通胀（CPI）又跌到1%附近了，而他们的目标是要维持2%，这也是他们的唯一政策目标。

 但是实际情况和我们大众的逻辑以及一些野生经济学家的理念不同，宽松不一定会带来通胀，甚至会一点用都没有。

 经济学著名的费雪公式MV=PQ。投放更多的货币（M），事实上不一定带来通胀（P上涨），因为在经济量（Q）稳定的前提下，往往会导致货币流转速度（V）的回落，也就是宽货币到宽信用的难题，也即社会消费欲望低迷。

 欧洲本身的根源在于人口老龄化、资本和技术创新都十分缓慢，宽松的流动性也就没有了可以转化为通胀的基础。

 2.日本。也是一个典型的宽松并没有形成通胀的例子。日本因为严重的老龄化，出生率低等，导致需求低迷，所以日本推行了近30年的宽松政策也没有使通胀达到目标。但是因为日本的科技不断发展进步，才使得通缩对日本没有造成明显伤害。

 笔者认为，美联储降息基本是在市场的下行趋势中，并未能扭转跌势，而只是起到对冲作用。本质上，市场表现先于货币宽松落地，货币宽松本质是应对经济下行或外生性风险，权益市场仍更注重基本面趋势，而非政策。

 如何指导投资行为？

 现在，面对疫情，各国都在学习我们的做法：西班牙和意大利已经封锁了整个国家；美国多个城市宣布进入紧急状态。然而，隔离措施越有效，经济代价就越大。

 接下来，尽管海外新增确诊病例将不断增加，但全球市场仍会继续恢复，直到新确诊病例开始明显持续下降，疫情进入拐点。那时，市场将不得不重新回到基本面羸弱的现实。

 短期内，政府的决心，和在极度恐慌的市场中进行的货币宽松，可能会有技术反弹。但正因为市场可以在短期内从严格的隔离措施中获益，长期的经济前景也变得越来越阴云密布。

海外市场进入技术性熊市我们不再赘述，对于大部分投资者关心的A股，我们重点关注北上资金这项指标。

 近期北上资金呈现出连续大额净流出的情况，跟前段时间反弹期间的连续的净流入呈现出明显的反差。这些北上资金都是“聪明钱”。

 这种类型的大额流出，在2015年6月泡沫破裂前夕，以及2018年2月中国股市史上最剧烈之一的市场回调即将开始时，都出现过类似的北上资金出逃的情况。与此同时，A50指数期货遭遇阻力。

 种种情况表明短期并不容乐观。在这种情况下，一定要更加关注企业的财务情况，更多的从基本面角度去决定自己的投资行为。作为一名长期的乐观投资者，要更多的关注我们的核心资产。

来源：724区块链