作者：村头二旧

最近一段时间联盟链的落地应用话题一直在网上进行讨论，尤其是关于区块链在我国新基建的七大方向上进行结合也是有很多同仁在进行研究和表述。

新基建（新型基础设施建设）包括特高压、新能源汽车充电桩、5G 基站建设、大数据中心、人工智能、工业互联网和城际高速铁路和城市轨道交通等七大领域。这七个领域又可以划分为三大网络，信息网、交通网和能源网。区块链是一种协作关系，这些网络方向是不是有区块链技术紧密结合的地方呢？或许是有的，但是今天的主题并不是这些区块链落地紧密联系的方向，区块链技术还在发展的早期，怎么落地以及和哪个行业去配合进行落地都还在讨论研究之中。可能2020年就落地了，也可能到三年之后，如果不考虑这些所谓的“实际应用”的方面，区块链是不是还有用？

至少有一个方向是有用的，而且早就已经开始使用，叫做“通证经济”。

Token早期翻译成代币，后来因为孟岩、元道等人的倡议和推广，翻译为“通证”。这是个很好的译名。通证，流通的证明，很好的诠释了，token在一个经济系统内的应用以及token 的一些性质，比如第一，需要流通的，可以交易的；第二，这个token本身是一个证明。

由这个定义出发，可以思考如下三个问题，

1，  麦当劳或者信用卡的积分是不是通证？

2，  通证经济到底有什么用？

3，  项目的通证和公司股权有什么关系？什么是币股同权？怎么配合产生协同效应。

我们下面根据这些问题组织内容进行表述。

关于第一个问题，很多场景很多公司也有积分系统，这是不是通证？不是。因为这些积分不能够流通和顺畅的交易。积分是一个证明但是做不到流通，所以不是通证。

以我个人的经历为例，我使用某国内信用卡，我使用了更多的是吃火锅的时候，用这个信用卡去付款，然后有相应的折扣，比如95折或者88折，我消费的够多的时候，积分可以买一些积分商城的保温杯或者电子产品，可以让我在等飞机的时候，坐到VIP休息区。多数就是这些作用。 

国内的信用卡系统和网络不如北美地区发达，也是催生出支付宝和微信支付的一大原因，这就是的所谓的金融基础设施不够完善，直接弯道超车进入电子支付。这是另一个话题了，我之前国外读书的时候申请过美国运通卡（American Express 就是卡上面带个百夫长头像的那个卡），我申请的只是个普通的信用卡，但是里面有大约两万积分，这个积分可以直接购买从卡尔加里到温哥华的机票，相当于我在国内申请一张信用卡，然后信用卡积分基本就够我从北京飞一趟上海了，这还只是第一条，更神奇的是，这个积分可以转让，有人专门收这个积分，我记得当时这个积分我用不着转给别人的时候，有一个相对公开的价格，大概是200美元。这有点通证的意思了，但是还不是通证，为什么？因为这些积分没有公开的交易市场，我要卖积分，需要找到（或者被找到）相关收积分的机构或者个人，然后进行交易，整个交易过程并不是实时的，而是对方先打钱，我再转积分，或者顺序反过来，这里就出现了一个信任问题。所以“通证”的“通”字只完成了一半，不过积分可以转让已经比国内的信用卡更进一步了，这个事情发生在七八年前，可见北美的信用卡积分系统还是相对完善一些的。 

如果信用卡积分，以代币发行的形式出现，直接挂到交易所去交易，这就算是通证了。 

关于后面两个问题，可以一起说一下：通证经济到底有什么用？项目的通证和公司股权有什么关系？怎么配合产生协同效应。

之前国内关于通证经济的研究，更多的是关注在讲通证看成一个系统中流通的货币对待，所以专家们的推荐书单上往往有哈耶克先生的《货币的非国家化》等关于货币的书籍。

通证在组织内部和组织外部，形成一种良性流通，刺激内部“员工”更加努力的工作，吸引外部资源更好的进入。

我个人更有兴趣的方向是token和股权之间的关系以及如何去配合产生更大的效益。这方面的文章少之又少，我只能摸索着去研究和实践。所以我希望各位读者有兴趣于这个话题的，可以留言我们进行更深入的讨论。

通证有很多分类，证券类通证，功能性通证；分发也被有些学者定义为0次，1次，2次，3次等等，这些理论研究是好的，面对的更多是宏大一些的话题，而我想看的是股权激励和通证激励之间的相互作用，也就是组织（公司或者非公司、社区等等）内部的激励。世界上第一个股份有限公司应该是东印度公司，成立于17世纪，然后关于股权、股份、责任、权力、分红等等的治理和融资手段延续了三四百年，这方面的历史和股权的书籍，我建议各位读者也要涉猎，我觉得比研究货币理论对实际的公司管理要更有用一些。

上文说到通证有很多类型，下面要谈到股份所以更多的是证券类型的通证。2017年的94事件也就是因为这种理解，美国的情况也类似。如果数字货币被定义为商品，就不会有2017年的大事件发生。这种理解没有对错，只是角度的不同会有监管程度的不同。

请问投资股票（或者证券，可以简单理解为股票是证券的一种）怎么赚钱？

1，低买高卖，赚价差；

2，持有股份等分红；

3，持有股份等公司回购。

买卖利差大家都比较熟悉，剩下的两条大家应该也有所了解。是不是想到了区块链行业一些很像证券的通证？是的，比如说交易所的平台币，如OK的平台币OKB。那么，OKB的逻辑就很像证券了，每隔一定的时间，交易所对OKB进行回购，这种回购会导致流通量的降低，由于OKB有使用场景，也就是有需求，比如量化交易抵扣手续费。有需求然后流通量在降低，也就是说供不应求，币价上涨就有了比较自洽的逻辑。

组织的股权和通证之间有什么关系？币股同权是什么意思？

我们能看到的公开信息是很多著名投资机构也在参与区块链项目，很多个人也在投资区块链项目。但是，没有很多人去提及“币股同权”，实际上，如果您是一个投资人或者投资机构代表，你会只投资一个未必能够兑现的数字货币吗？

签署投资协议的时候，有时候会和项目方关联公司一同投资，强势绑定币股同权。这样可以降低投资的风险。具体来说，比如您要创业做项目，我投资你和你的组织，我占有10%的股份，然后，你未来可能会发币，发的币有20%是团队自己留存的，这时候，我会在协议中写好“比股同权”，也就是说20%*10%=2%，我有货币总发行量的2%，一亿个币的总量的话，团队留2000万个币，我要有200万个币。至于增发、锁仓期和释放方式，这都是可以谈的。这就是币股同权。

不披露股权信息，有很多原因，第一，人家是非上市企业，没有责任和义务去披露企业的股权划分和实际控制人团队情况；第二，也没有必要披露，公众看到的就是币，大多数人不关心股权问题；第三，保护投资人；第四，发币和股份都是比较敏感的事情，就不要把本就复杂的系统更加复杂化呈现给公众了。第五，发币组织一般是社区形式，不以公司形式，但是，如果认为没有关系，可能会错失很多信息。

所以，在telegram发布各种融资（私募、公募）信息要发TON币的时候，我第一个反应就是这个团队或者主体公司的股份协议是怎样的？这里只是一个引子，各位聪明的读者可以自己搜集资料进行探索。

股份这个东西，已经发展了三四百年，股权激励、众筹等等一直在发展，通证经济在公司治理内外协同方面有很强的优势，所以有人认为区块链或者数字货币是降维打击，从这一个角度来说也是有道理的。我们每一个做研究的人，应该知道降了什么维，打了什么击，而不是简单的认为怎么好或者怎么不好。

关于通证经济的作用我会在下一篇文章继续说明，今天的文章讲述了，通证的定义，通证的简单分类，什么是币股同权，以及看项目的时候不能只看项目，要关注下背后的主体组织。

对投资的判断是一个综合考量的事情，我们要做的是提高胜率和收益，要做到这一点，第一条就是你可以获取更全面和精准的信息和数据，然后有合理的分析方法去处理这些信息。当然，通证经济对组织的促进作用也是非常值得研究的课题尤其是对于投资人、企业（或者社区）管理者和创业者。

不知不觉竟然写了三千字，希望本篇内容能引起您的思考。再次重申，通证和股权之间的联系以及协同作用研究方面的资料，能找到的很少，希望大家一起研究这个领域。就算区块链的所有应用暂时都不落地，通证经济对组织管理的利好也是可以期待的，其实，有很多组织已经收益于良好的通证经济模型。我未来会写相关的内容。 

江湖一杯酒，加密二锅头。

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