原标题：区块链 50 指数“改选”，成分股有的巨亏，有的被立案调查，谁将出局？

来源：科创板日报

记者 柴刚

根据深交所深证区块链 50 指数 (3388.148, 8.04, 0.24%)（399286）编制规则，该指数将于下周一（6 月 15 日）调整成分股标的。

去年 12 月 24 日发布的区块链 50 指数，近半年来波动剧烈，目前较上线首日上涨 8.57%（截至 12 日收盘，下同），跑输同期深综指 11.98% 的涨幅，也不及深成指 11.62% 的涨幅。

不过，两市区块链概念股整体投机氛围较浓，存在受政策影响大、市盈率明显偏高、部分公司经营业绩不佳等现象。如今，区块链 50 指数迎来成分股调整窗口期，哪些公司会被剔除？哪些会新晋指数？

超三成样本股业绩变脸

深证区块链 50 指数由深交所、深圳证券信息有限公司共同发布，旨在反映区块链产业相关公司的表现，为投资者提供更丰富的指数化投资工具。

《科创板日报》记者注意到，该指数 50 只成分股中，不乏平安银行 (12.990, -0.09, -0.69%)（000001.SZ）、美的集团 (59.980, 0.32, 0.54%)（000333.SZ）、苏宁易购 (8.800, -0.04, -0.45%)（002024.SZ）、华大基因 (136.050, 3.49, 2.63%)（300676.SZ）等白马股。就在该指数发布当日（去年 12 月 24 日），鹏华基金已向证监会上报首只真正意义上的区块链主题基金——鹏华深证区块链 50 交易型开放式指数基金。

根据规则，深证区块链 50 指数以深交所上市公司中，业务领域涉及区块链产业上中下游的公司为选样空间，按近半年日均总市值从高到低排序，筛选排名前 50 名的股票构成样本股。样本股为在深上市的非 ST、*ST A 股，上市时间需超过 6 个月，公司最近 1 年无重大违规、财报无重大问题、经营无异常、无重大亏损，考察期内股价无异常波动。

指数采用自由流通市值加权，于每年 6 月、12 月的第二个星期五的下一个交易日进行样本股定期调整。也即，该指数将于下周一（6 月 15 日）迎来成分股首次调整。

近期，作为成分股之一的恺英网络 (3.410, 0.09, 2.71%)（维权）（002517.SZ）已宣布停止在区块链上的投入，而公司之前在区块链方面的探索也已宣告失败。这意味着，该股或将从调整后的区块链 50 指数中剔除。

此外，《科创板日报》记者注意到，纳入区块链 50 指数的成分股中，不少公司 2019 年业绩变脸。其中，海联金汇 (5.510, -0.08, -1.43%)（002537.SZ）、润和软件 (9.350, -0.17, -1.79%)（300339.SZ）、爱康科技 (1.340, -0.01, -0.74%)（002610.SZ）、众应互联 (5.530, -0.05, -0.90%)（002464.SZ）、顺利办 (3.980, -0.03, -0.75%)（000606.SZ）、京蓝科技 (3.380, -0.08, -2.31%)（000711.SZ）、东旭蓝天 (2.900, -0.05, -1.69%)（000040.SZ）、金财互联 (11.490, -0.12, -1.03%)（002530.SZ）、梦网集团 (16.680, -0.25, -1.48%)（002123.SZ）、中科金财 (13.680, -0.19, -1.37%)（002657.SZ）、文化长城 (3.500, 0.00, 0.00%)（300089.SZ）、汉威科技 (13.460, -0.08, -0.59%)（300007.SZ） 2019 年分别亏损 24.6 亿、17.9 亿、16.1 亿、13.5 亿、10.2 亿、10.4 亿、9.57 亿、6.79 亿、2.82 亿、2.78 亿、1.72 亿和 1.04 亿。

此外，卫士通 (20.700, -0.22, -1.05%)（002268.SZ）今年一季度亏损 1.36 亿，已经亏掉了其 2019 年业绩的 87%；常山北明 (10.270, -0.01, -0.10%)（000158.SZ）一季度亏损 9894.96 万；紫鑫药业 (4.110, -0.04, -0.96%)（002118.SZ）一季度亏损 1.09 亿；东方通 (41.230, -1.35, -3.17%)（300379.SZ）一季度亏损 4115 万。

值得注意的是，同为成分股的晨鑫科技（002447.SZ）已经披星戴帽，成为*ST 晨鑫 (1.790, -0.09, -4.79%)，该公司 2019 年亏损 9.99 亿元。而文化长城 2018 年财务报告被出具“无法表示意见”，2019 年被出具保留意见，且公司董事许高镭声明，无法保证 2019 年报告内容的真实性。该公司还因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。因此，这两只股从区块链 50 指数中出局已无悬念。

区块链业务尚难盈利

欧科云链研究院首席研究员李炼炫告诉《科创板日报》记者，有些公司是真正利用区块链的优势来赋能传统业务，加大技术应用的研究，但也存在一些蹭热度的公司，实际并未形成任何区块链研究和投入。此外，多家布局区块链的公司虽然实现了技术落地，但都没有形成主要的营收和利润，因此国内区块链产业发展任重而道远。

比如，省广集团 (10.960, 0.39, 3.69%)（002400.SZ） 4 月 24 日表示，公司涉及的区块链业务尚处于起步阶段，未来将视情况进行拓展和研究；*ST 晨鑫 2018 年提出基于区块链技术的“竞斗云”平台，并在其上推出虚拟宠物“PolyPony 宝利马”，后因技术与资金问题，该项目失败；中科金财（002657.SZ）则表示，区块链业务尚处于研究阶段。

而文化长城就被质疑蹭热点。公司因 6 项软件著作权的名称或说明中涉及区块链，被市场定义为“区块链概念股”，其股价在 2019 年 10 月 24 日~28 日连续 3 个交易日涨停。对此，深交所曾发《关注函》，要求说明其业务与区块链技术的关系。

实际上，文化长城上述 6 项软件著作权中，有 2 项为智游臻龙开发，4 项为翡翠教育开发。文化长城当时在回复深交所《关注函》中表示，智游臻龙及其子公司开发的上述 2 项软件涉及区块链技术，目前正在部署调试中，尚未投入应用，未产生营业收入；而公司对翡翠教育失去控制，因此对翡翠教育拥有的 4 项软件著作权涉及的销售订单、收入及利润，以及对上市公司业绩的影响无法判定。

市盈率偏高业绩不佳

欧科云链研究院选取了范围更广的 Wind 区块链指数作为样本进行分析。报告显示，进入 2019 年下半年以来，区块链概念股的市场表现明显优于大市，但概念股受政策影响大，存在投资氛围浓厚、市盈率明显偏高、公司经营业绩不佳等现象。特别是 2019 年 10 月后，区块链概念股多次出现涨停潮，而市场异动往往与政策消息利好直接相关。

区块链概念股随着政策冷热亦步亦趋的同时，市盈率普遍抬高，但部分企业经营业绩并不理想。

欧科云链研报指出，从横向对比来看，目前区块链指数的市盈率远超其他指数，是信息技术指数 (1981.928, 13.07, 0.66%) 的 2 倍，工业指数的 8 倍。其中，市盈率（TTM）前五分别为常山北明（978.49 倍）、创业黑马 (23.960, 0.26, 1.10%)（821.4 倍）、飞利信 (4.410, 0.28, 6.78%)（428.74 倍）、浪潮软件 (17.850, -0.13, -0.72%)（408.24 倍）、英飞拓 (4.740, -0.04, -0.84%)（398.29 倍）。

但区块链指数的每股收益却只有 0.12 元，远远低于工业指数的 0.35 元，公用事业指数的 0.27 元。从 2019 年报的净资产收益率来看，区块链概念仅为 3.1%，远低于工业指数的 7.59%，信息技术指数的 4.53% 和公用事业的 7.28%。其中，净资产收益率最低的 5 家公司依次为众应互联（-169.73%）、科达股份 (4.750, -0.16, -3.26%)（-51.81%）、润和软件（-48.19%）、海联金汇（-47.5%）、顺利办（-45.73%）。

《科创板日报》记者注意到，97 只区块链概念股中，66 家来自信息技术行业，也不乏医疗、房地产等公司。其中，生物医药领域的华大基因，利用区块链技术推进基因检测方法的标准化、规范化、合规化，其在 2019 年 12 月发布《区块链基因数据服务应用指南》后，截至目前股价已翻倍；金融科技行业的恒生电子 (91.020, -0.89, -0.97%)（600570.SH）在 2019 年 12 月推出了四款区块链产品：HSL2.0 平台、范太链（FTCU）、贸易金融平台及供应链金融区块链服务平台，随后股价从 55 元左右上涨至 90 元以上。

其余流通市值较高的上市公司中，用友网络 (35.720, -0.60, -1.65%)（600588.SH）投资了区块链创业公司，深科技 (23.000, -0.37, -1.58%)（000021.SZ）是中国最大的比特币挖矿机制造商之一。

根据 2019 年报，目前区块链概念股中，研发投入居前的分别是顺丰控股 (53.290, 0.31, 0.59%)、三六零 (19.020, -0.35, -1.81%) 和浪潮信息 (39.450, -0.20, -0.50%)（000977.SZ），研发金额都在 25 亿左右。而顺利办、安妮股份 (8.070, 0.08, 1.00%)（002235.SZ）、易见股份 (11.290, -0.10, -0.88%)（600093.SH）等研发金额排名靠后，分别只有 1683.73 万、2213.46 万、2351.44 万元。

值得一提的是，国家网信办此前发布三批“境内区块链信息服务备案清单”，其中涉及多家 A 股公司，如四方精创 (31.870, -0.23, -0.72%)（300468.SZ）、远光软件 (12.400, 0.24, 1.97%)（002063.SZ）、安妮股份、广电运通 (11.420, -0.19, -1.64%)（002152.SZ）、润和软件、东港股份 (10.350, 0.13, 1.27%)（002117.SZ）、顺丰控股、*ST 晨鑫、华大基因、汉得信息 (8.820, -0.17, -1.89%)（300170.SZ）、顺利办、海联金汇均已完成区块链备案。