文 | Bruce Lee （转载请注明出处）

本文所说的区块链，仅指公链，不包含一切私有链，联盟链等“伪区块链”。

【什么叫进入良性循环？】

目前，所有的公链都没有进入良性循环。众所周知，每条公链都有一批矿工或者节点投入资金，运行服务器来维持这条链的正常运行。矿工们不是活雷锋，他们这么做是因为可以获得回报，这个回报就是挖矿奖励。

挖矿奖励 = 固定区块奖励+手续费

现在所有的公链手续费收入占比都是极低（有的甚至为 0），无一例外都是高度依赖区块固定奖励收益。无论是通缩的 pow 币，还是通胀的 POS 币，均是如此。而区块固定奖励是会随着时间逐渐减少的，如果公链不这么设计，就会变成和法币一样不断通胀，失去投资的意义。那么当固定区块奖励减少到非常低，手续费收入还是没有起色的话，挖矿奖励就不足以让矿工继续维持下去，这条链就可能会消亡。

公链进入良性循环的定义 : 无需区块奖励也可以自我维持下去。下面分析几个典型的公链代表

【比特币 BTC】

先解释一下什么是区块固定奖励？以 BTC 为例，目前每挖出一个区块的固定奖励是 12.5 个币，BTC 网络会在 2020 年 5 月 15 日左右进行整个币圈都期待的“减半”，这个“减半”其实就是区块固定奖励从 12.5 币减少到 6.25 币。

BTC 走的是“贵族”路线，拒绝扩容，把区块大小锁定在 1M。目前 BTC 每天所能处理的转账数量已经基本达到了上限，用户也越来越精，能不转账就不转账，运行在 BTC 链上的应用也都基本都跑光了，连 USDT 都在撤退。在这种情况下，BTC 网络的手续费收益处于停滞不前的状态，在区块固定奖励越来越少的情况下，若干年后，BTC 公链将会由于奖励不足陷入危险的境地。这也是为什么 BTC 的开发者之前在吹风，希望能在未来停止区块奖励减半（这样会增加 BTC 的总量）。

因此，目前在 BTC 上是完全看不到进入良性循环的希望的。

【比特币现金 BCH】

BCH 是从 BTC 分叉出来的，因此挖矿奖励机制和 BTC 也是一摸一样的，减半时间节点也很接近。

区别在于，BCH 是根据需要扩容（目前是 32M），永远不会让区块处于堵塞状态。相比 BTC 的“贵族”路线，BCH 走的是“薄利多销”的路线，当未来有上亿用户使用 BCH 转账的时候，就算每笔手续费只需要一分钱，也会产生非常可观的收益，足以让 BCH 进入良性循环。

这是一条绝对可行的路线，但是这可能需要很多年才会实现，成为“第一个进入良性循环”的公链的概率不是很大。

【以太坊 ETH】

ETH 是目前生态最强大的公链，上面运行了各种智能合约，发行了大量 token。原本按照这个趋势发展下去，ETH 这会儿应该已经超过了 BTC，成为了币圈市值第一的币种。

但是 ETH 的底层架构有致命缺陷，所有节点需要运行链上的所有智能合约，导致整个系统早就达到了物理极限。和 BTC 一样，ETH 也出现了拥堵。和 BTC 不一样的是，ETH 不是“拒绝扩容”，而是“超级想扩容但做不到”。

目前 ETH 正在致力于切换到 POS，以获得更高的处理容量。但是进展非常缓慢，我严重怀疑再过几年都无法实现。

ETH 处理能力这么早就达到了极限，导致手续费收入也是停滞不前，成为“第一个进入良性循环”的公链的概率很低。

【EOS】

EOS 是 DPOS 币种的典型代表。前面几个币种的奖励机制都是 :

挖矿奖励 = 固定区块奖励+手续费

而 EOS 则不同，这个币转账是免费的！所以 EOS 矿工的收益完全来自于固定区块奖励。EOS 总量不是固定的，每年都增发恒定百分比的币数用来奖励矿工。这样的后果就是 :EOS 变得和法币性质一样，是一个不断通胀的币，长期投资价值非常低。

因为 100% 依赖区块固定奖励，所以 EOS“进入良性循环”的概率为 0

【那么哪种区块链会第一个进入良性循环？】

去年开始，区块链世界出现了一个全新的物种– 专业 DEX 链。DEX 的全称是 Decentralized Exchange，即去中心化交易所。专业 DEX 链就是专门用来给用户进行去中心化交易使用的。

DEX 链的挖矿收益 = 固定区块奖励+手续费+功能费。

其中，固定区块奖励和其他币大同小异，都是按照一定周期衰减。手续费也是和其他币一样，按照字节数收费。

但是这个“功能费”就厉害了，是按照百分比收费的，相当于传统交易所的交易佣金。以目前市面上唯一的真正 DEX 链 - coinex chain （后面简称 CET。币安也有 DEX, 但是上币需要审核，所以不算真正的 DEX 链）为例，每次交易收取 0.1% 的功能费（双向收费）。

也就是说，如果这条链上每天完成价值 1 亿元的 DEX 交易，那么矿工们可以分享到 20 万元的佣金！

一亿元的交易量多吗 ? 一点都不多，要知道在币圈，大型的交易所 24 小时交易量动辄几十亿几百亿元的。假以时日，交易量最大的 DEX 链的交易额一定会超过 1 亿，甚至 10 亿，100 亿。那么到那时候，这条链简直就是印钞机。

我们来算算，同样收取到 20 万元佣金的手续费，非 DEX 链需要处理多少笔交易 ?

按照 1 分钱每笔交易计算，一天需要处理 2000 万笔交易，这是一个非常巨大的数字了，估计需要区块链用户达到上亿才可能实现，这需要很多年。

如果是 DEX 链呢？极端情况下，两个大户做对手盘，一笔交易就完成了 20 万佣金。如果按照平均佣金 1 元来计算，那么也只需要 10 万次交易（双向收费）就可以实现了，这个要求远远低于其他类型的转账。而且散户最喜欢的就是短线操作，频繁交易，有些人一天可以交易很多次。

同样，从用户心里层面来说，你进行一笔普通转账，如果收你 100 元，你就会觉得实在太贵了；但是如果你完成一笔 10 万元的撮合交易，被收取 100 元交易佣金，你就没什么感觉了，因为世界上所有的交易所都按照百分比收费。

不过 DEX 链出现的时间还太短，就以 CET 为例，知道的人就非常少（虽然体验过 CET 的 DEX 功能的人都说交易体验非常好），因为才上线几个月。但是如果以到达相同挖矿收益（除去固定区块奖励）为前提，DEX 链需要的用户数量远远低于普通的链。因此，我觉得 DEX 类型的公链第一个进入良性循环几乎是板上钉钉的

不过未来的 DEX 链王者会是 CET 吗？那不一定，只能说目前 CET 有先发优势。在这个酒香也怕巷子深的互联网时代，如果不努力让更多人知道自己的存在，那么早晚会被后来者超越并且淘汰。