本周早些时候，有报道称，美国监管的加密衍生品和清算平台LedgerX抢在Bakkt和ErisX之前，在该国推出了首个实物结算的比特币期货合约。不过，商品期货交易委员会(CFTC)很快驳斥了这一说法，称LedgerX尚未得到该机构的正式批准。

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现在，LedgerX一名官方人员告诉Cointelegraph，最先披露这一消息的媒体CoinDesk“误解了产品发布的范围”，从而导致了一系列令人困惑的报道。与此同时，该交易所的首席执行官在社交媒体上发文称要起诉CFTC，但LedgerX尚未对此发表评论。

 

Cointelegraph就LedgerX的消息联系了CoinDesk，并参考了CoinDesk的一篇后续解释文章，以对此事作一个全面解析。

 

LedgerX的Omni平台推出期权和掉期产品，但没有期货

 

2019年7月31日，CoinDesk报道称，LedgerX正式在美国推出了首个实物结算的比特币期货，并注明该消息由“CoinDesk独家披露”。同一天，LedgerX在该公司官网上发文宣布推出Omni交易平台，将向零售客户提供“交易比特币、比特币期权和期货”服务。Omni只对美国和新加坡的客户开放，最低保证金为1万美元或1比特币（截至发稿时1枚比特币价格约为11,600美元)。这条随后被删除的推文当时并没有明确提到比特币期货，只是这样写道：

“官方消息：Omni已上线，我们将提供零售交易！如果您注册了我们的等候名单，您将很快收到我们的消息。”

8月1日，LedgerX发布了一条新推文，澄清Omni目前只提供现货和期权交易，而期货产品“即将推出”：

“官方消息：Omni已上线，我们将提供零售交易！比特币现货和期权交易已对所有人开放（期货即将推出@CFTC）！感谢所有注册为等候名单的客户，你们很快就会收到我们的消息。”

现在，LedgerX声称CoinDesk误解了该公司在Omni发布前通过电话透露给该媒体的独家信息。LedgerX的首席运营官Juthica Chou在一封电子邮件中告诉Cointelegraph：“我们推出了Omni，他们只是误解了产品发布的范围。”

“我们推出了DCM（指定合约市场），这其中可以包括零售+期权+掉期+期货。我们只推出了零售+期权+掉期产品，但人们认为期货应该也是一起推出的。”

事实上，今年6月，CFTC正式批准了LedgerX的指定合约市场牌照申请。因此，自2019年6月24日起，LedgerX已注册为指定合约市场（DCM）。然而，正如CFTC在新闻稿中指出的那样，该平台仍需获得其衍生品清算机构（DCO）许可证的一项修订指令，才能继续推出期货产品：

“LedgerX已要求CFTC修订其注册为DCO的指令，以限制Ledgerx清算其DCM上市的掉期合约，允许其清算期货合约。”

正如CoinDesk在另一篇文章中报道的那样，尽管针对其DCO修订的最后期限（根据CFTC规定，监管机构有180天的时间来批准或拒绝DCO申请）已经过去，但LedgerX决定尽全力推出比特币期货产品。CoinDesk在报道中援引Juthica Chou的话写道：

“我们在2018年11月8日提交了修订申请，现在已经过去180多天了，我们不知道为什么会这样[还没有获得批准]。”

该文认为，这让该公司相信，显然可以继续为推出期货而努力。不过，CoinDesk的报道援引CFTC一位未透露姓名的“高级”官员的话称，LedgerX仍需获得金融监管机构的明确批准才能推出比特币期货产品：

“每一项新的或经修订的DCO申请都必须得到委员会的明确批准。[…]未作出决定就意味着没有批准，实体自我认证也行不通。”

另一家加密货币新闻媒体The Block也援引CFTC发言人的话称，LedgerX没有获得交易期货产品所必需的DCO许可证，因为目前该公司只获批清算掉期产品，而不是期货。Juthica Chou向Cointelegraph证实道：

“我们目前的产品有大量的零售需求，当我们得到DCO修订进行清算时，我们将增加期货产品。

 

我们一直与CFTC保持着密切沟通。我们目前已获得了三个许可证，一个是SEF（掉期执行机构许可），允许我们上市期权和掉期产品；另一个是DCM，允许我们上市期权、掉期和期货产品；还有一个就是DCO，一个允许我们清算期权和掉期产品。我们正在等待DCO的修订，以便我们能够同时清算期权、掉期和期货产品。”

 

公关公司终止与LedgerX合作，LedgerX CEO称正考虑起诉CFTC

 

在LedgerX没有推出比特币期货产品这件事变得明朗后，与LedgerX合作的公关公司RGPR的创始人Ryan Gorman在推特上发文称， “由于对过去24小时发生的事件感到担忧”，他的公司已经终止了与LedgerX的合作。Cointelegraph联系了RGPR，希望其能进行进一步的评论，但尚未收到任何回应。截至发稿时，LedgerX仍出现在该公司网站上的客户名单中。

此外，上述CoinDesk文章发布后，LedgerX首席执行官Paul Chou在推特评论区宣称，该公司正考虑以“反竞争行为”、“违反职责”和“违反注册法规”等理由，对CFTC采取法律行动。Paul Chou补充道：

“如果政府没有做出正确的事，我们将起诉他们。我们已经和律师谈过了。”

虽然LedgerX回答了Cointelegraph一系列的问题，但对关于这位首席执行官推文的问题始终三缄其口。不过，Paul Chou的推文在引起了社区成员的共鸣，比如Terraform Capital的执行合伙人Michael Poutre向CoinTelegraph透露了他自己在与美国监管机构打交道的经验：

“我们切身体会到，美国政府不仅行动迟缓，而且对那些主动与政府合作的美国企业造成了伤害。这些企业帮助政府在处理区块链及加密货币相关活动和法规时理解、获得资讯，并负责任。

 

当我经营The Crypto这个公司时，我们从CNBC获知我们的股票已经被停牌了。SEC从未通知我们，从未向我们索要文件，而且5个月时间都不作出回应。当我们与SEC工作人员交谈时，他们几乎不知道我们是谁。”

 

实物交割比特币期货的重要性

 

从本质上讲，期货是在特定的未来日期以特定的价格买卖资产的协议，它代表着一种风险管理工具，在加密货币等波动性强的市场中可能特别有用。然而，对于数字货币来说，这并不是一个全新的概念，自2017年12月以来，比特币期货已在美国两个主要监管交易所芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）进行交易。

实物结算的比特币期货的显著特点是，一旦合约到期，客户就会收到比特币代币，而不是现金。魏斯评级公司（Weiss Ratings）的Martin Weiss和Juan Villaverde在一封电子邮件中向Cointelegraph解释道：

“如果你的目标是锁定未来购买实际资产的价格，实物结算的比特币期货是更好的选择。你先付定金购买合约。到期时，你支付余额并接收实际的比特币代币。相比之下，如果合约是以现金结算的，那么整个过程要复杂得多。”

Weiss和Villaverde补充道：

“首先，即使在结算之后，你也需要去另一家交易所购买比特币。其次，在此期间，你所支付的比特币价格可能会高得多(尤其是在波动性大的牛市中)。最重要的是，如果你是一个大型机构投资者，投入了大量资金，获得所需数量的比特币可能并不容易。实际上，所有这些都违背了购买期货合约的初衷。因此，现金结算合约主要适用于那些无意拥有实际资产的投机者。”

eToro高级市场分析师Mati Greenspan表示，实际上，实物交割的期货可能会对市场的总体交易量以及整体经济做出贡献。他告诉Cointelegraph：

“实物结算的比特币期货将为市场上更多参与者打开大门，尤其是在机构投资者。其肯定会对交易量和价格产生重大影响。”

尽管如此，推出此类产品的进展非常缓慢，美国市场上仍然没有实物结算的比特币期货，尽管像Bakkt和ErisX等一些受监管的交易所一直在做这方面的努力。Interdax联合创始人兼首席产品官Jose Llisterri对Cointelegraph表示：

“该领域的许多团队都试图推出受监管的产品，但发现这个过程极其缓慢和繁琐。Bakkt母公司洲际交易所（ICE）和LedgerX目前在美国正在朝这方面努力，但其它几个司法管辖区也有公司在做同样的尝试。

 

“推出这些产品需要做的工作量非常大，如果成功，将对加密领域产生非常积极的影响。但这远一过程并非常简单或容易完成，甚至可能会进入一个死胡同。”

因此，LedgerX的情况似乎说明了加密货币参与者和美国监管机构之间的关系虽然不太融洽，但正在不断加强。与此同时，行业参与者继续呼吁立法者在美国本土制定更明确的指导方针，并由于监管缺口将业务转移到其他司法管辖区。

 

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