由于比特币的特殊性，促使购买者甚至为白币支付超过 20% 的溢价。白币被认为有望符合 FTAF 建议条例合规的事实进一步增加了白币的价值。

原文标题：《监管是否会制造白币溢价》
作者：杨舟，贝宝金融创始人兼 CEO，美国国债交易专家，曾就职于普华永道香港金融服务部。

2019 年 6 月 G20 峰会上，颁布了新的 FATF （金融行动特别工作组）条例，由此给加密货币带来了一连串的问题和担忧。虽然条例没有强制约束力，但是，每个 G20 成员国必须决定如何实施合规。这对加密货币未来到底意味着什么？

最重要的建议是要求虚拟资产服务提供商（VASP）共享其客户每次交易的信息。这要求包括共享发送者、接收者、帐号名称和交易历史。这些法规威胁到许多山寨币的长期生存可能性。然而，不论是否有这个条例，只要还有供应，购买比特币白币（virgin coin）的需求将保持强劲。

合规的比特币

新的 FATF 建议引发了加密货币领域的一些焦虑。虽然合规并不是强制要求，但是不合规的话可能会导致被 FATF 列入黑名单，遭到制裁以及国际审查升级，这有可能会令一国的加密货币市场遭遇灭顶之灾。

FATF 的监管挑战引发两个首要问题：这将如何改变未来对比特币和其他加密货币交易？更进一步，合规交易比特币实际上是否可行？

虽然这些法规将如何影响数字货币的长期价值仍有待观察，但是，市场对有清楚可追溯来源的比特币已经给出了溢价。换句话说，买家将更倾向于购买「干净」或未使用的比特币，即具有纯交易历史或更确切地说没有交易历史的比特币。

这种新的「白币」溢价背后的原因是由于买家越来越担心收到在黑市上使用的加密货币或用于非法目的的币。事实上，一般对比特币的历史知之甚少——也就是过去谁拥有或交易过他们的币。

机构投资者对比特币仍然抱有兴趣，但是他们的风险门槛要高得多。由于加密世界将如何符合 FATF 标准面临不确定，许多传统投资者认为最好谨慎行事。

FATF 指引要求企业报告大多数加密货币未被披露的信息，这使得某些企业无法负担合规成本。

至于企业是否能够合规，许多人认为答案是一个响亮的「否」字。曾担任美国法官的前布坎南认为，「这是一个试图将 20 世纪的规则应用于 21 世纪技术的案例。没有一种技术解决方案可以让我们完全合规。」

投资顾问 Jeff Horowitz 认为，「对该行业实施银行监管可能会促使更多人进行私下交易，这将导致执法透明度降低。 FATF 确实需要考虑应用这一特定规则的许多意外后果。」

有观点认为，这些混乱的规定不仅会使加密货币投资者和公司难以生存，而且从长远来看，这些规定可能无意中会导致透明度降低。

此外，要完全满足 FATF 要求或许是不可能的任务。即使有可能实现，这些法规是否会导致加密货币的目的失去意义？

白币难求

FATF 指引为白币提供了机会。这些新挖出来的币已经对很多产生了吸引力，特别是因为它们没有交易记录，有很多投资者在寻找购买白币。

全球对白币的需求持续增加，而中国的矿业仍在继续蓬勃发展。对白币的偏好使得未受污染的白币处于溢价状态。由于没有任何交易历史，白币基本上不会出现由于参与可疑的交易被扣押或冻结的风险。

山寨币更艰难

Investopedia 将「shitcoin」定义为「用于描述已变得毫无价值的山寨币的贬义术语。由于不能实现价值，因此 Shitcoin 价值可能会消失。」

尽管有来自投资者的质疑，市场却自有主张。比特币继续一枝独秀，自 2019 年 1 月以来飙升 120％，形势喜欢，但是更惊人的是比特币的主导地位上升，已经达到所有市值超过 60％。还有许多人预计，在不太遥远的未来这个数字将推高到 70％。有加密货币行业分析师推测，如果比特币达到 63.5％的优势阈值，则相对小的山寨币会艰难度日。

FATF 条例肯定不会对山寨币有任何好处，这个行业里的许多新公司并没有能力或资源来进行合规和存活。从根本上讲，加密货币依赖于自治。这些规定导致较小种类的加密货币可能活不下去，并且现加密货币的根本存在矛盾。

购买比特币的传统资金

从某种意义上，比特币已经成为新的信托基金。由于比特币的特殊性，促使购买者甚至为白币支付超过 20% 的溢价。白币被认为有望符合 FTAF 建议条例合规的事实进一步增加了白币的价值。

当下白币不一定会给家族基金或个人购买者带来直接好处。但是，这些买家对白币显然更加看好，使得白币继续获得很高溢价。

具有讽刺意味的是，开采的比特币越多，比特币变得越稀缺。如今，85％的比特币已被开采，导致许多人相信比特币的价值还将长期看好。虽然比特币仍然还有许多未解之谜，而且在美国只有 5％的美国人投资加密货币，但是，许多可能需要了解这一事实：超级富豪们一直在悄悄地购买比特币。