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火星财经APP（微信：hxcj24h）一线报道，6月18日晚，「火星总编时刻」第31期在火星财经创始学习群展开。本期对话主题为「Staking来袭，10亿级市场打开！」。火星财经总编辑李劳，万维链创始人兼CEO吕旭军、Wetez发起人Liam（卡咩）、dForce&创始人杨民道、Cobo高级副总裁李尧、HelloEOS创梓岑参与话题讨论。

POS机制勃兴，Staking热度水涨船高，已成2019上半年加密金融领域最引人瞩目的话题之一。火星财经APP此前曾对Staking的基本机制和产业生态做过相应的报道，参考《必看！爆火的“Staking经济”最全解读，普通人如何躺赚？（附指南）》。

本期「火星总编时刻」则围绕以下议题进一步展开：Staking是否是一股可持续的热潮、它究竟将为加密产业带来多大的市场空间？如何看待项目方纷纷支持Staking的现象？市场参与者们将面临何种机遇和挑战？未来，围绕Staking还会出现哪些创新性的金融服务？此外，面对通胀、趋向中心化的质疑，项目方又如何平衡这种压力？

犀利观点如下：

1. 吕旭军：为共识节点注入利益驱动，是Staking的魅力所在。对于PoW，你能明显划分出它的上下游产业链。而对于Staking来讲，上下游的界限变得模糊，多方围绕PoS公链项目形成了产业圈。

2. 李尧：Staking加密给数字货币引入了“Interest”，即“利息”的概念，利息是所有金融衍生品的基础。随着参与的人数越来越多，交易量越来越多，Staking收益的来源会有一个从通胀到交易费的过渡。

3. 梓岑：Staking大爆发的根本原因是在熊市极端的市场环境下，区块链生态参与者为自保做出的共同选择，锁仓减少二级市场抛压，以年化收益的形式补偿持币人的流动性损失。

4. 卡咩：PoW所激发的一整条挖矿产业链大多数服务于如何获得出块权的问题上，而PoS的出块权获得实际对应到了一种资产的拥有权上，拥有（购买）越多的代币，你就会获得更多的奖励，这里不会催生芯片，算力的发展，只会催生一大堆的token金融服务。

5. 杨民道：Staking系统性机会在于给PoS的节点提供底层的金融化方案，通过金融产品对节点的收益、治理和运营做分离。和传统金融市场一样，staking资产将来大规模的产品化应该是指数化产品上。

以下为火星财经APP（微信：hxcj24h）对本场讨论的文字精编：

1. PoS成为新常态，Staking为公链治理提供新范式

进入2019年，加密金融领域掀起两大热点话题，Defi和Staking，都没停留在热炒概念上，而是迅速转向落地实施。一个普遍的观点是，越来越多区块链项目转向PoS共识机制是Staking大爆发的根本原因，而Staking是PoS项目发展到一定阶段的必然产物。请问你如何看待Staking的兴起？其对PoS项目的金融价值主要体现在哪里？从短期和长期来看， Staking对整个加密产业的价值与意义何在？

吕旭军：关于Staking的兴起，我们必须得了解一个前提条件，那就是PoS逐渐取代PoW，开始登上共识机制的流行舞台。PoS取代PoW是区块链技术发展的自然结果。区块链不是一项单一的技术，而是一套完整体系，在这个体系刚建立的时候，不是足够的强健，因此依赖于高能耗的PoW完成共识，一旦体系建立已完毕，共识便可以通过体系内生的权益（stake）去完成，也就是PoS。所以说，PoS是区块链技术发展的必经阶段。它使得整个共识过程更加清洁环保，也会极大提高区块链网络的交易吞吐量TPS和安全性能。

Staking是PoS的自然产物， 是PoS共识协议设计的最核心部分之一。Staking机制设计的好坏对PoS项目的价值作用明显：它是激励共识节点诚实运转、抑制恶意行为的经济运行体系，是建立在技术基础之上的经济驱动力。我们知道，对于区块链系统来讲，共识节点负责打包交易、生成区块，承担着链发展延续的重任，是保证链安全的关键，也是维护链活性的主体。但节点为何要参与其中，是什么驱使节点维护区块链系统呢？这就是Staking的魅力所在，它为共识节点注入了利益驱动力，让节点在运行共识协议的过程中获得经济奖励，这部分奖励需要覆盖节点维护运行的成本，同时需要有额外部分作为节点的收益，这样节点参与共识才可能有利可图，才会有意愿去维护系统的发展运行，从而保障了整个系统的健康发展。

从短期来看，Staking能够承担起基于PoS的公链项目的正常运行，无时无刻着保证链的安全和链的活性。从长远来看，一个良好的Staking设计理念是能够承载区块链的价值流通，从而繁荣整个区块链生态。经济激励机制是推动区块链生态系统的动力之源，它激励着共识的运转，共识承载着价值的流通，而流通赋予了价值意义，有意义的价值再反补经济激励机制的运行，在这个完整的闭合流程中，经济激励机制既是起点又是中继，是整个价值体系的点火器和助燃剂，起到基础支撑性的作用。

Wetez卡咩：Staking的发展，毫无疑问是顺着PoS共识的趋势走出来的，Staking本身就属于PoS中的一个机制，只不过由于概念的火爆，很多Staking机制开始脱离了共识层面的设计，变成了模块，变成了合约，甚至变成了锁仓工具。

Staking是为保护网络安全设定的，采用voting PoWer的投票算力来替代机器算力，消灭PoW的能源消耗问题。PoS网络启动需要有足够多的voting Power保护网络安全，理论上100%的Staking会带来绝对的安全，但是实际上，很多持币人没有动机来运行网络，提供计算力。设定激励是对网络安全的一个有效保证，而且激励的比例往往和Staking的代币占代币总量的百分比成反比，这促使了人们在初始期参与到网络共识安全中来。

无论是短期还是长期，Staking是跟随PoS分布式网络共同存在的，可能短期的一些Staking会有一些畸形或者投机的模式出现，但是长期来看，只要分布式网络存在， Staking就一定存在。

李尧：从定义来看，Staking是指基于PoS类共识机制对持有的通证行使相关权益的行为。

从金融角度来看，PoW 本质上可以对标中期看涨期权，因为 PoW挖矿背后需要持续的人力、物力、电力等资产投入。PoS 更接近通胀期权，对标低风险他国国债，势必与其它金融产品形成竞争，从而促进有效的利率市场。同时在法币计价的时候，风险较低，能获取到很多流动收益。

Staking让加密资产从一个无效资产变成一个有效资产。因为它给数字货币引入了“Interest”，即“利息”的概念，利息是所有金融衍生品的基础。传统世界中，很多金融衍生品也是基于利息发展而来的，使得经济体更加稳定和健壮。这是staking对整个加密生态最重要的意义。

杨民道：Staking的兴起是伴随着共识算法整体从PoW到PoS的大迁移出现的。去年及今年PoS链大规模发布，以Tezos（2018年）、Cosmos的第三代区块链公链主网发布（及即将发布的Algorand，Polkadot），包括最新的Facebook的Libra都是采用PoS，让大家在共识算法上形成新的集体共识——PoS将是the New Normal（新常态）。

Staking之所以引起这么大的关注，其中的一个原因是，自从比特币挖矿走向ASIC之路，实际上个人几乎没有参与的空间，而PoS通过staking可以让任何人都参与公链的机会，无论是治理还是享受staking的收益分红。PoS在这点上，体现一个更加公平和开放的经济参与体系，通过参与staking，持币人可以把自己的币委托出去，避免被系统稀释，而在PoW的体系下，全部的通胀收益都给了矿工。Staking代表一个更加公平参与和积极参与公链治理的新范式。

梓岑：对任何一个区块链网络来说，Staking都可以被定义为最高级别的网络贡献。理由很简单，数字货币相比传统资产最核心的优势是流动性，这也是我说数字货币的第一落地应用是价值存储和流转的原因。Staking意味着持币者主动放弃了流动性这一核心优势，为区块链网络的安全和币值稳定付出极高的代价，这些代价理应获得补偿。

Staking大爆发的根本原因是在熊市极端的市场环境下，区块链生态参与者为自保做出的共同选择，锁仓减少二级市场抛压，以年化收益的形式补偿持币人的流动性损失。我并不觉得长期来看Staking会有特别的价值和意义，相反，Staking形成的利益固化效应非常明显，对共识扩大会产生副作用，特别是在用户量级需要大规模扩张的时候。

所以，我是来泼冷水的。Staking只是我们在熊市大潮时，假想的一根救命稻草。牛市回来，没有人会在意staking。

2. 保证区块链正常运行，链的安全和活性是更大的价值

目前对Staking的理解有个形象的说法是“抵押挖矿”。根据StakingRewards.com提供的数据，我们按当前币价做了一个测算，目前Staking锁定的加密资产总市值大概在70亿美元左右，带来的直接收益，也就是抵押挖矿收益大概在7~10亿美元——如果仅仅把Staking的价值理解为“抵押挖矿”的收益，是否有窄化它价值的嫌疑？在你们看来，以抵押挖矿收益为基础，Staking还有哪些可以挖掘的价值？

吕旭军：如果把Staking单纯理解为“抵押挖矿”，说明我们并未体会到Staking在PoS机制中的精髓。通过Staking以抵押挖矿的方式除了获得收益外，Staking更重要的价值在于它保证了区块链的正常运行，保障了链的安全和链的活性。而后者对一条公链来说其价值是要远大于前者的。

关于Staking可挖掘的价值，我想下面这幅Staking生态图能够充分阐释可深入挖掘的领域。

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从公链项目方来说，Staking可以加速PoS协议的不断进化。在当前PoS领域，有以Wanchain代表的Galaxy 协议，以Cardano为代表的Ouroboros 协议，以Cosmos为代表的Tendermint协议。Staking的繁荣，带来PoS协议的百花齐放，旧有协议不断升级，新协议持续加盟。

Staking的兴起繁荣了以提供质押服务为核心业务的Staking services公司。像目前和Wanchain正式达成节点合作的Wetez，HashQuark都是这一类公司。

Staking也让交易所和钱包有了流量入口和收益来源。Wanchain最近也在和各交易所、节点聊节点合作的事情，最直观的体会是大家都正在开发Staking服务功能或者计划推出Staking服务。也许在未来一段时间，Staking将成为交易所和钱包的核心服务之一，就像现在为大众提供的交易转账功能那样。

以Staking为基础衍生出的Staking数据分析服务既能帮助项目方提升Staking协议的质量，又能帮助质押服务公司钱包交易所等优化配置资源，同时还能带来今天我们意想不到的价值提升。

另外，Staking的参与者习惯了链上治理和获取收益后，会给DeFi的应用带来天然流量，而且两者会相互补充，给整个数字经济带来繁荣。

Wetez卡咩：Staking的基本要点是保护网络安全，保护网络安全后系统的成长性绝对要比你Staking获得的年收益率要大很多，因为一个分布式网络的健壮成长，离不开网络的稳定运行。所以，一般持币人不要只看到短期收益，要看长期收益。

只不过Staking的激励设定把众多持币人带来了一个投机怪圈，那就是持币人要staking才能获得激励，激励设定的背后逻辑并不能很好的传达给用户。这是一个矛盾：既想要安全，又想减少短期投机。

李尧：抵押挖矿是最直接的一个行为。Staking是参与者抵押一部分资产，然后参与整个网络的安全和治理，得到的利息只不过是一个通胀的利息。随着参与的人数越来越多，交易量越来越多，Staking更多是一种服务类的收费，会有一个通胀到交易费的过渡。

目前有很多去中心化的信用债快速发展，这里面存在很多套利机会。随着金融活动进一步发展，势必会消灭套利机会。PoS的通胀性收益的方式，势必给传统的抵押借贷这一系列的利息会持平，因为大家都是锁仓的过程，抵押资产获取收益的过程，最后可能稳定在10%的年化，会和市场的利率水平形成一致。这是它能够做到的另一个价值。

杨民道：Staking实际上是参与PoS系统的一种方式，除了财务收益，实通过staking可以参与社区的治理和相关的开发工作。比如Cosmos里很多提供staking 服务的节点，为社区开发钱包及节点验证人的比较网站，围绕staking有很多创业的机会，特别是在基础设施层面。

以BlockPoWer为例，我们是Cosmos全球前23节点，也是Tezos全球的前10节点，我们参与staking，财务回报并不是主要的诉求，而是希望参与社区治理，更深入了解在主链生态上了解，这些都对我们自己发起的项目都有借鉴和启发。

梓岑：在我看来，Staking就是抵押挖矿，我们并不需要刻意的去“发掘”更多的价值点。即使我是EOS中文版白皮书的译者，即使HelloEOS是最早宣传EOS的团队，即使HelloPool也在运作多个PoS项目的矿池，我依然保持这样的观点。锁仓减少流通筹码，减少二级市场抛压，在熊市低潮期意义是非常大的，但在牛市，对不起，固化的利益群体只会大大阻碍共识的扩张，给用户的大规模增长带来副作用。

3. Staking将为PoS带来下游金融的机会

人们会习惯性地对比PoW和PoS。PoW激发了一整条挖矿产业链，包括上游的矿机芯片研发、制造、销售，中游的基础设施配置（如水冷、布线、电源、场地、二手矿机买卖，矿池架设运营、骨干网络配置，云算力网站部署），下游的矿业金融、数据服务等。行业也产生了比特大陆、嘉楠耘智、蚂蚁矿池等高估值企业。随着越来越多项目转向PoS机制或者类PoS机制，在你们看来，Staking是否有可能带来像PoW一样的产业机遇？这轮机遇中，最大的“蛋糕”可能是什么？另一方面，目前支持或将要支持Staking的加密资产总计不超过100只，而计量Staking收益的收益率、加密资产数量和市值看起来都很难有大的突破，这是否也意味着Staking及其衍生的相关服务很快将面临增长天花板？你们预计Staking热潮将持续多久？

吕旭军：和PoW一样，Staking同样能带来围绕Staking的整个上下游产业的繁荣。相较于当前PoW对于硬件、电能和场地的高投入，Staking的准入门槛相对要低很多，因为Staking的最大成本就是币本身，尤其是像Wanchain，Tezos这类纯PoS的Staking项目其参与门槛非常低。对于PoW，你能明显划分出它的上下游产业链。而对于Staking来讲，上下游的界限变得模糊，多方围绕PoS公链项目形成了产业圈。公链项目提供Staking的基础平台，质押服务公司、钱包、交易所成为了Staking的入口，数据分析公司挖掘Staking数据的潜在价值，技术研发公司或社区丰富和完善Staking工具为用户提供更好的Staking体验。

关于最大的蛋糕，在整个Staking形成的产业圈中，对于不同的角色，他们各自眼中的最大蛋糕不尽相同。公链项目方本身来讲，最大的收益是公链的生态繁荣；质押服务公司、钱包、交易所来讲，是收益和流量；对数据分析公司来讲，是有价值数据的产出。

今年是PoS和Staking经济爆发的元年，现在就对Staking市场做出“Staking收益的收益率、加密资产数量和市值看起来都很难有大的突破”的结论太过早期。加密资产的总数一直在持续上升，如果Staking在区块链行业形成气候，未来会有更多新项目采用PoS机制，也会有一部分老的项目将其共识机制切换至PoS。收益率和市值也需要动态地看待，既要看币本位的收益率和市值，也要看相对于法币的收益率和市值。这就好比大家都知道比特币的总量是2100万枚，当前已处于流通状态的比特币已占全部数量的80%以上，但人们依然孜孜不倦地参与挖矿，比特币依然受到人们的追捧，因为人们觉得未来还能够增长。比特币尚如此，对区块链技术发展更有意义的Staking及其衍生服务，当下就更不会面临增长天花板的瓶颈。

Staking热潮至少能持续若干年，Staking因PoS兴而兴，Staking若由兴而衰，必定是PoS的发展遇到了难以突破的障碍，或者未来有更优秀的共识机制创造出来取代PoS。所以时刻关注PoS动向，你就能把握Staking的热度。

Wetez卡咩：Staking带来的新验证方式，使得它和PoW矿机算力验证的逻辑完全不一样。持币人通过Staking或者Delegate的方式，按代币比例获得出块权，然后在系统规定的时间内完成交易验证，打包，出块。PoW所激发的一整条挖矿产业链大多数服务于如何获得出块权的问题上，而PoS的出块权获得实际对应到了一种资产的拥有权上，拥有（购买）越多的代币，你就会获得更多的奖励，这里不会催生芯片，算力的发展，只会催生一大堆的token金融服务。所以，PoS会带来很多下游金融服务的机会。

而Staking本身对矿工来说，是一门长期的生意。这种生意随着分布式网络存在而存在，这门生意的商业逻辑也很简单，就是技术中介。中介的存在是消灭信息不平等，知识不平等等，任何信息时代都会存在这种服务，所以，Staking也不会消亡，除非之后有更好的代币再分发模式。我们现在所感知到的Staking热潮有一定的吹捧泡沫，当泡沫消失后，应该会回归到一种常态，而不是消失。

李尧：PoW跟PoS在发展中是共存的，因为PoW的简单性和纯粹性对价值存储是非常友好的。但PoS公链的TPS比较高，对Web3.0及应用层有很好的支持。PoW和PoS是长期并存的。以Staking为基础的PoS公链TPS达到千级，是所有Web 3.0 的基础，Web 3.0 是一个非常大的市场，即价值互联网，可能数倍于现有的互联网整体市值。因此Staking潜力很大，不存在天花板问题。我们对数字货币，包括Staking货币增长10倍、100倍有很大信心的。

杨民道：PoW到PoS是区块链基础设施的大迁移，这个趋势是长期的。由于PoS相对PoW对于硬件设备的要求没那么高，因此在产业链上的影响没有那么长的链条，而更多集中在钱包、分红工具、委托投票工具等软件和应用方面。Staking方面，系统性机会在于给PoS的节点提供底层的金融化方案，通过金融产品对节点的收益、治理和运营做分离。

梓岑：Staking的热潮在大家意识到市场已经回暖的时候，就会开始消退，新的用户和资金涌入的势头越猛，我们遗忘Staking的速度也就越快，因为Staking不再是区块链网络的硬需求。于是，Staking很快就会变成一个常规的理财手段。

不过，Staking当然会成为一个很大的产业，利用锁仓分红留住用户，是交易所、矿池和钱包厂商等平台的硬需求，最大的蛋糕也一定会被他们拿走。比如Huobipool，他们是Staking的中心枢纽，直接面向最广泛的用户群体。

4. 无须担心Staking的 “中心化”倾向

Staking的出现，再度激起了PoS机制中心化倾向的隐忧。有观点认为，Staking以通胀奖励为激励，鼓励更多持币者主动参与到区块链项目的社区和网络验证中去，繁荣了生态；也有观点认为，将加密资产抵押给节点运营商，持币者只是获得了加密资产的“收益权”，而持有加密资产所附带的其他权利如参与共识的权利，则被让渡出去了，因此项目的中心化程度提高了——你们如何看待Staking的两面性？Staking的出现，将如何影响区块链项目的社区治理？

吕旭军：Staking的两面性在一个良性发展的公链社区中非常合理。而平衡这个两面性，需要从两个角度考虑：首先，不可能人人都成为管理者，有管理者一定就会有被管理者，关键是要平衡好管理者和被管理者的关系。被管理者能监督管理者，管理者能尽职尽责，双方形成良性的平衡；其次，虽然不可能人人都成为管理者，但是人人都要有机会成为管理者。前半句陈述的是一个结果，后半句陈述的是一种逻辑。就好比无论任何政治体制，都最终只会选出一个头领，但是一个民主的体制的标志是每一个平民都有机会被选作这个头领。具体到以Staking为运营机制的区块链世界，那就是验证节点接受委托人的监督，防止验证节点作恶，同时，要极大降低成为验证节点的准入门槛，这样更多的人就有机会成为验证节点。

关于社区治理的话题，我们可以先问这样一个问题：为什么需要社区治理？假如某种资源在全社区只有一人独享，那么谈治理就没有意义。但如果某种资源在全社区是多人共享 ，那么就涉及资源的分配和使用，此时谈治理就变得有意义，人们需要一套规则或协议让治理得以进行。

区块链网络本身就是这样一种资源，如何让网络正常运行、由谁来负责运行，如何让主链安全延续，这些方面都体现着治理的需求，而Staking就是制定出的治理规则，是解决区块链网络安全运行的协议。良好的Staking治理规则，能够激励诚实的节点安心运转，抑制恶意节点从中作恶，保障了网络中全体成员的共同利益。

Wetez卡咩：将权利过渡出去的确是一种中心化的表现。但PoS共识发展以来，权利过渡其实是一种升级。最早的Staking方案设计都是基于人人都能参与的原则，即每个持币人都可以通过在电脑上运行一个全节点钱包就可以参与到共识当中来，但这种方式在运行初期遭遇了极大的挑战，一是参与率较低（因为需要节点24小时，不断网，不断电）；二是共识不安全（攻击极易发生），这种挑战下，Stake率非常低，导致网络被攻击的成本较低，系统风险较高。

委托权利的出现，实际上就是解决这些挑战的，将专业化节点带入进来，维持较为稳定的运行。很多采用委托权利的项目在初期都完成了比较好的启动，目前来说的确是一种可运行的方式，而实际上也带来了过渡权利的中心化问题。好在过渡权利一般都没有长期限限制，如果系统愿意，还可以秒级改变，让PoS所谓的中心化看上去并不是那么好形成壁垒，这和我们现在说的PoW矿池中心化有本质上的区别。

李尧：参与者有不同特点的，有些人有很强经济基础，他可以代表一部分观点，类似人大代表一样。目前不可能让所有单个用户肩负成为节点，这样的技术门槛和经济门槛都很高。社区治理方面，现在Staking社区治理趋势是一切自动化，社区通过主要节点进行投票，只要通过就会自动在网络进行升级和改变规则，而且从EOS 21个节点，到现在一些公链的101节点，再到未来以太坊的400万个节点，是逐渐增多和去中心化的。

所以Staking未来的趋势一是，更加自动化，第二，节点人越来越多，更加去中心化和智能化。

杨民道：PoW和PoS到底哪个集中度高，这个也是社区颇有争议的问题。大部分PoW链的前三大矿池，基本上能把持一个链50%以上的算力，而且在地理区域上高度集中，相比而言，PoS是更去中心化的。

我们参与多个PoS系统的节点运营，社区的参与度和去中心化程度远比大部分的PoW要高。Staking的出现，让链上治理成为可能，比如我们参与了Tezos最近的升级，这个是真正意义上链上治理的实践，从投票到代码激活完全在链上实现。

Staking从链上治理层面，是用一种确定的程序性共识取代模糊的社会共识，为公链升级提供一个确定性路径，这是一个极大的进步。Staking的模式可以为链上治理、共识主权、经济激励提供更大的灵活性，把安全和交易做分离。

梓岑：没有必要过度纠结中心化还是去中心化的问题，没有任何一个项目的成功是因为它比其他项目更去中心化，也没有任何一个项目值得把追求更去中心化作为运作目标。我们只需要做到足够去中心化，保证区块链网络的安全就行了。Staking的缺陷不是更中心化，而是利益阶层的严重固化造成的共识扩张受阻，严重的话，社区治理将会变成一潭死水。

PoS是区块链网络的内部共识，外部力量的介入是有非常高门槛的，这样的共识永远无法避开的死穴就是共识固化或者说阶层固化。相较PoW而言，PoS抵抗外界攻击的能力理论上可以是无限大的，但是永远无法杜绝源自内部的懈怠和腐败。

5. 辩证看待通胀率：回归加密资产经济模型和通胀原理

Staking主要参与者粗略可以分为三类：项目方、加密资产持有人、Staking服务方。Staking将分别为这些主要参与者们带来哪些实质性影响？由于Staking收益主要来源于加密资产通胀增发带来的区块奖励，收益率和通胀正相关。根据StakingRewards.com提供的数据，Staking年化收益率最高可达158.10%（Livepeer），平均在10%~20%左右。这也意味着，项目本身的通胀率也会非常的高。在现实世界中，通胀是魔鬼；加密资产世界是否也遵循同样的逻辑？一个延伸的问题是，为什么有的项目会设计非常高的通胀率，在参与Staking时，我们是否要远离这些超高通胀率的项目？

吕旭军：项目方因为Staking的发展，繁荣了项目的生态、吸引了项目用户，加密资产持有者因为参与了Staking得到了收益、获得到了因Staking而享有的参与项目治理的权利，Staking服务方则得到了收益，因Staking而带来了流量入口。

明确一下，并非所有项目Staking收益来源均来自加密资产的通胀增发。Wanchain项目在设计之初时，就预留了10%的代币作为PoS奖励，因此Wanchain的代币发行量是恒定的。我们目前确实看到不少高收益率的项目，为了确保一个项目的高收益率能玩转下去，该项目在设计的时候往往会引入高通胀模式。在不断实践与发展中的区块链技术，任何新领域的诞生过程都是得失共存的过程，我们鼓励探索、把握机会，但也要警惕Staking这个新领域中产生的Staking泡沫。在现实世界中，合理的通胀是能够促进一国或一个地区的经济健康发展的，但恶性通胀则会给经济体造成致命伤害。加密世界的逻辑同样如此，我们允许合理的通胀，而不是高通胀。

对于高通胀的项目，在不了解这个项目本身的设计逻辑时，也不能一棍子打死，但大家一定要认真仔细研究，为什么这个项目会设计如此高的通胀，设计的理由是什么。我在这里给大家提供几个思考的方向，帮助大家评判一个项目的经济激励机制设计的是否合理，供大家做参考。

首先，需要想想哪些主体需要被奖励？显然，我们既然设计共识协议中的经济激励机制，自然是要奖励共识节点，然而在不同的协议设计下，共识节点的范围和外延也并不相同。以Oroborous共识协议为基础的公链项目中，比如Wanchain，被奖励的主体有区块提出者和随机数生成者两类节点。以拜占庭容错（BFT）共识协议的系统里，比如Cosmos，需要被奖励的主体就是这些负责投票的节点。

其次，需要想想奖励来源，如何保证奖励的持续性？是由基金会拿出一定量的初始资金用于奖励共识，这部分资金的释放也是采取分阶段等比例递减的方式进行，还是靠系统每年的增发提供奖励来源？无通胀的项目价值是在无形之中被提高的，也就维护了价值体系的稳定。随着生态系统的完善、交易的增多、价值的增长，共识节点记账的报酬将逐步成为奖励的主体，成为支持共识运行的持续动力。

再次，如何保证奖励的公平性？贡献越多、奖励越多，这是一个自然合理的要求。我们为积极完成好工作的节点提供应得的奖励，而那些消极怠工的节点将被扣除部分甚至全部奖励，这样就营造了一个公平合理的良性竞争环境，确保共识协议的健康运行。

最后，如何在经济激励中权衡委托机制？我们在委托机制的激励中设置了“天花板”的概念，直观来讲就是为可接受委托额设置了上限，我们并不直接制止超过上限的委托行为，但是我们从经济激励中添加了控制的元素，我们希望通过正常的市场行为来调节委托机制的运转，既体现了委托的意义，又控制好安全的风险，在经济激励机制设计中做好对委托机制的权衡。

Wetez卡咩：对于项目方来说，一套好的Staking设计是基于一个核心出发点的，比如去中心化，比如目标Staking率或是合理的流动性，又比如可持续发展。每个核心出发点的不同，都会涉及到整个模型设计的不同，所以Staking对于项目来说，是一把利器，其中可调整的参数可以让项目方发展的更好。

对于持有人来说，把Staking收益看成是非稀释的资产，而不是单纯的收益，把Staking收益看成是支持系统安全，而不是短期获利，将资产Staking，是一种正向贡献，对长期价值投资有帮助。

对服务方来说，Staking是一门生意，商业模型很简单。在生态中的服务方有多种角色，机构，钱包，开发者，持币人等，这些人对于生态的贡献度不一样，也应该主动为生态做出贡献，如果一个节点比较短视，拿完利益就离开的话，那持币人的委托过程中会识别出来。

Livepeer的高通胀和它设定的初始分发机制有关系，这里面有很多概念混淆的地方，大家应该理解一下这个通胀计算的背后逻辑，而不要单纯的看展示的数字。这个背后逻辑稍微复杂，这里不展开说，总的来说是Livepeer为了保护网络安全，设置了一个安全staking目标，在未达到这个目标之前，采用了高通胀的方式激励Staking，又因为Livepeer采用了一种叫Merkel mine的方式挖矿，前期并不是很多人知道，导致很长一段周期内，这个安全目标一直没达到，所以这个通胀率让大家感觉一直是这样的。

不过，我们的确应该离开那些高通胀率的项目，普遍的通胀率在5%~20%之间，高于这个区间的通胀都或多或少存在一些问题，还要需要确定增发token的用处，是否造成了系统的有效升值，而不是一味的增发，导致系统的恶性通胀。

李尧：大部分PoS公链没有那么高的通胀率的，除了一个特例：Livepeer。Livepeer收益高，因为是work token，它提升很高通胀率是为了吸引更多服务提供商加入，这在masternode项目中早有先例，为工作量证明提供一种网络上服务。Livepeer是一个加密视频P2P视频提供商，需要服务器接入，为视频解密，所以通胀率很高为前提是为了带来更多易用性。而其他项目可以不用太多考虑通胀率，都比较正常。

杨民道：其实单独看staking本身的通胀率是没有太多意义的。往往一个市值大而稳的币的通胀率是接近于传统金融的资金回报率的（比如以太坊的Casper2.0的通胀为3.9%），因为资金都是流动的，同等风险的资产，在收益率上理论上应该是一样的，否则就有套利空间。

一个150%通胀的PoS币，意味着它的币本身的价格下行风险也很大。一个币即使是100%的通胀，如果价格跌70%，持有这样的币的通胀收益是远远不够弥补币价本身的下跌带来的损失。所以，我们分析的时候，要充分分析他们的经济模型和具体的通胀原理。

梓岑：我决定用非常粗暴的话回答这个问题：项目方用Staking的方式最大限度减少抛压，特别是熊市低潮期。持币人被套了，或者价格不够好，舍不得跑又想有点盼头，于是Staking一边领点利息边等风来。服务方用节点代运维加分红的方式留住用户和资金。各取所需。

通胀率很简单，就是我们需要为损失流动性付出相应补偿。一般来说，锁定期越长，年化收益也应该设计得越高。选择Staing项目的时候，你需要考虑两点，第一是锁定期和年化收益是否合理，第二，是这个项目在牛市大潮时可能的价格成长性是否够好，在已经形成Staking固化利益的时候，有多大能力扩大共识规模。

6. 关注四要素：基本面、安全性、流动性和收益

Staking对Coin和代币持有者做了区分，并给予不同的奖励，staking用户获得币价及币数量的双重增值，而非staking用户仅可获得币价增值部分。Staking客观上会大大降低PoS项目在二级市场的流动性，成为项目方进行市值管理的有效工具，但也为其持有者带来新的挑战，对于积极参与Staking的用户，在Coin/代币选择、参与规模和参与周期等方面你有什么具体的建议？

吕旭军：我建议代币持有者尽量选择良性通胀的项目，这样即使你未能及时参与到Staking中来，你手中的代币也不会遭受极大的被动贬值。

其次，我建议Staking用户选择Staking准入门槛不那么高、进退灵活的Staking项目。这对Staking用户来讲，极大提升了持币的抗风险能力。而对于项目方来讲，一个真正好的项目，也是不惧怕给验证节点和委托人设置灵活的出入方式的，好的项目Staking用户自然就愿意长期Staking下去。

再次，要选择委托机制相对完善的项目，这样能够有效保护用户本金安全，同时收益分配也相对公开透明。

关于参与规模，作为项目方自然希望用户参与越多越好，作为用户自身，选几个你认为最具价值投资最看好的项目，进行合理的Staking资产配置。

Wetez卡咩：回到Staking的本身，是为安全设置的，纯粹沦为市值管理工具我觉得违背初心。但是Staking总在发展，新方式的出现我们也不应该完全排斥，而是边走边思考。对于持币人来说，保持对新事物的敏感度是需要有的，除了收获币价和币数量的增长外，可能更多的思考这种新型Staking是否会给系统带来1+1大于2 的增值，只有这样，个人投资者才会获得3重增值，从而实现收益最大化。而在参与规模和时间周期上，我个人没有比较好的建议，因为事物发展太快，但凡定量的分析都不太好预测，我建议持币人需要敢于尝试，但要做到心细。

李尧：两个大方面，一是安全性，二是流动性和收益性。安全性是指，要选择比较优质的第三方投票服务商，比如Cobo钱包或者安全的节点运营方，如若不然可能本金就可以丢失掉。对于流动性和收益而言，有三个标准：

1）选择团队优质，有信任背书的项目：参加Staking，毕竟投机属性没有炒币强。持币?一般会有或多或少的锁仓。不要stake可能会归零的项?。虽说staking是赚币，但是赚了很多币，但币价归零风险极大的还是需要慎重的。

2）在?络发展的初期参与，收益会更高， 即越早参与越好。到后期，网络使?用率很高时，出块节点的交易费会成为主要收益，不过这个还是后话，毕竟现在的PoS 项目都还在初期，基金会奖励初期参与者是主流。

3）投票的验证节点技术实力。?如COSMOS 节点如果被攻击导致的出块错误会被Slash （惩罚），投票?也会受到?定损失。

杨民道：Staking本身是不能确保你能获得一个稳定的增值收益的，参与staking的用户，也不确保一定能获得币价和币数量的双重增值。参与staking，最终还是回归到对这个链本身的技术、产品和社区的判断，如果是没有基本面的代币，无论怎么参与staking，都会血本无归。别捡了利息，丢了本金。

就类似在一战后的德国，恶性通货膨胀率是几万亿倍，在这样的国家，你的资产再增长也跑不赢通货膨胀。我觉得将来会有staking的指数产品，对于普通的投资人来说，持有一个指数是最靠谱的选择。和传统金融市场一样，staking资产将来大规模的产品化应该是指数化产品上。

梓岑：我的建议很简单，在意识到利益固化有了一点苗头，项目团队又很难有技术突破的时候，记得跑快点。给多高的收益都要跑，头也不回。