Bianews 报道 11月26日，美国证券交易委员会(SEC)主席克莱顿(Jay Clayton)在接受CNBC采访时重申了SEC对1CO合规的严格立场。

在采访中，主持人提到了最近与进行了1CO的初创公司Paragon和Airfox达成的强制和解。他表示，SEC没有通过任何ICO注册。

克莱顿强调，有必要按照美国证券交易委员会(SEC)的指导方针，指导美国市场参与者进行公开代币发行， “如ICO是在海外进行或根据私募豁免进行，则会对其采取罚款措施；在某种程度上，在ICO中进行公开发售是不符合规定的。”

近日，美国SEC对加密货币和1CO采取了一系列相关行动，在铺天盖地的比特币暴跌新闻中，SEC的这些行动似乎并没有吸引到大量关注，但将它们连起来看似乎又可以窥探到，美国的加密货币环境正在经历一种监管上的转变，甚至可能为加密货币行业带来新的阵痛期。

Bianews对近期SEC的动作进行梳理，方便大家理解和判断。

强制和解，罚款退钱

交易所与1CO接连遭受重创

人们开始嗅到一些不一样的气息，是从SEC宣布与一家名为EtherDelta的未注册交易所达成和解开始的。

EtherDelta是ERC20 Token二级市场交易的在线平台，SEC指控EtherDelta创始人经营未注册的交易所， 称“在超过18个月中，该平台执行了超过360万份订单，包括在联邦证券法下定义为证券的代币”。

几乎所有通过EtherDelta平台发出的订单都是在SEC 2017年的DAO报告之后交易的，这份报告中已经提出了警告，表示SEC将视某些1CO为证券。

11月8日，SEC宣布与数字代币交易平台EtherDelta创始人Zachary Coburn达成和解，这是该机构首次对一个平台作为未注册的国家证券交易所运作的执法结果。当然，所谓和解就是，EtherDelta要缴纳罚款，花钱消灾。

EtherDelta创始人Zachary Coburn不承认或否认SEC的调查结果，同意支付30万美元的赔付金以及13000美元的判决前利息和75000美元罚款。

随后，加密货币分析师Joseph Young发布推特表示，美国SEC指控EtherDelta将是对去中心化交易所的一个打击。

在SEC处罚EtherDelta后的两天内，以太坊上去中心化交易所交易量严重受挫，据区块链分析网站DappRadar数据显示，两个最大的以太坊上去中心化交易所，IDEX和ForkDelta的24小时交易量均下降了58％，而第四大的LocalEthereum交易量下降了36％。

而这只是一个开始。

11月17日，SEC又与两家加密货币初创公司达成和解，两家公司分别为CarrierEQ Inc.（也称为Airfox）和Paragon Coin Inc.，去年均进行了代币销售，根据声明，Airfox筹集了1500万美元，而Paragon筹集了1200万美元。

SEC认为，两家初创公司都没有将其1CO注册为证券发行，也没有资格获得注册豁免。

和解后，两家公司同意将其1CO代币注册为证券，支付25万美元罚款，并向SEC提交定期报告。这还不是最绝的，SEC还要求这两家公司退还所筹得投资者资金。

SEC的声明指出，这两起案件是该机构“第一起仅针对注册违规的1CO证券实施民事处罚的案件”。

而美国SEC公司财务部、投资管理部和贸易与市场部发布的数字资产证券发行与交易声明中明确表示，通过1CO发行证券的公司必须遵守现行的证券登记法规和规则。

声明中谈到，“无论证券是以认证形式发行还是使用区块链等新技术，市场参与者仍必须遵守我们完善和运行良好的联邦证券法框架”。

后续影响深远

这一判例可能影响95%的1CO

此事一出，唱衰之声纷至。

CCN对此事的报道中提到，美国SEC对加密货币初创公司打击或将导致许多项目破产。

因为如今在美国1CO只有两种选择：要么完全阻止美国投资者参与ICO，要么到SEC将代币注册为证券再发行。

过去曾为美国投资者开展代币销售的1CO可能容易受到集体诉讼的影响，要求赔偿投资者在过去11个月熊市中遭受的损失，这可能导致许多1CO项目破产。

Kobre&Kim LLP的政府执法辩护和证券诉讼律师Jake Chervinsky也针对美国SEC此次对加密货币初创公司的处理发表了看法：

“这是SEC的一个经典策略，被称为“执法指导”。对于一个需要一套明确的规则，而不是拼凑而成的命令的行业来说，这可能会让人深感沮丧。但监管机构喜欢这种处理手段，因为这让他们可以自由地行使自由裁量权。

SEC并不想在法庭上检验不确定的法律理论。如果我是对的，这所谓的‘第二阶段’会是一个缓慢而痛苦的折磨，SEC会一次一个地清理加密空间。

在某种程度上，这是正确的方法——证券法只是一部分，SEC还可以悉数来一遍税收、反洗钱、制裁等种种法规。”

德勤美国金融服务区块链工作组负责人Linda Pawczuk也表示，近期服务客户一直咨询关于SEC调查1CO公司或者其他非法使用比特币或加密货币的新闻，显得有些焦虑。

SEC公布声明后，华盛顿律师事务所律师Stepehn Palley表示，SEC处罚两家ICO的判决结果可能适用于过去两年中95％的1CO项目。

美国是典型的判例法国家，首次判决将影响此后相关案件的判罚方向和尺度，本次判决结果明显态度明确，影响了投资者对于加密货币的信心。

Palley认为，本次判决中涉及的相关测试可能适用于过去两年中95％的ICO项目。

区块链的风险投资基金Castle Island Ventures的Nic Carter则对ICO项目全面唱衰：建议停止销售或上市代币，向投资者退款。

SEC调查进行时

将针对更多1CO与交易所

此前有消息称，美国SEC正在调查投资顾问与加密货币的联系。负责1亿美元及以上的基金经理将接受SEC的监管。

据三名知情人士称，SEC对这些人如何存储加密货币，可能的价格操纵和网络安全问题感兴趣。

而正试图开办交易所的Riot Blockchain公司第三季度报告也显示，SEC对其的传唤和调查“仍在进行中”，该公司表示，将全面配合SEC。

近日的BCH分叉战中，BCH SV支持者Calvin Ayre还在回击Kraken将“BCH”代码用于其竞争对手BCH ABC的决定时提到，刑事方面和SEC的调查即将到来，称SEC将对比特币ABC首席开发人员Amaury Séchet、Roger Ver、吴忌寒、Karken CEO Jess Powell等人进行调查，内容包括市场操纵等。

Silver Miller律师事务所的合伙人David Silver在接受财富杂志采访时谈到，SEC“正在热身”，未来将针对更多的1CO以及加密货币交易所。

Silver称，很明显许多加密货币业务都在法律之外运营着。Silver表示，SEC不在乎人们如何赔钱，它的想法并不复杂，它只是希望偷钱的人停止他们的行为。

而根据之前的一份报告，SEC发布了针对加密货币的《注册条例》，规定公司最多只能通过ICO筹集5000万美元。

1CO不再是灰色地带？

证券化监管时代或将到来

本月初，美国SEC在最新发布的年度报告中谈到，由于公众对加密行业兴趣的增长以及该行业的复杂性导致许多新手投资者成为骗局的牺牲品，加密相关骗局呈指数增长，减少加密货币相关诈骗数量是其目前首要任务，并且特别提及了1CO活动。

随后，SEC财务部门主管William Hinman称，看到了加密货币规则的缺口，但不存在系统性风险，并表示更多关于加密信托的指引即将到来。

William Hinman表示，如果开发商仍然不确定他们的代币产品是否是证券，他们可以与SEC下属新机构，旨在快速反馈证券和证券发行问题的FinHub联系。

SEC计划使“什么情况下加密货币是证券”这件事更加清晰明了。

或许，这就是接下来一系列行动的发令枪。

此前，Bianews在对话比特币基金会创始人Peter Vessenes时也谈到了SEC对加密货币发行的态度问题。他是这样对我们解释的：

如果在美国发行证券，必须要符合美国的《证券法》并接受监管。他们并不在乎你追踪证券的形式，不论是数字形式的，纸上的，还是以区块链形式。他们更在乎的是对于投资者的保护，他们也很关心税务方面的考量、合法注册，这是他们关心的。他们关心的不是它叫ICO还是STO，而是“它是不是证券，是不是通过合规的途径进行销售”。

而SEC通常不会太监管二级市场的行为，除非是有欺诈性质在里面。这是一个非常具有挑战性的问题，我也不知道具体这样的交易会产生什么样的问题。很大的可能是他们没有办法对二级市场进行监管，因为这是一个全球性的二级市场，对于监管来讲这是一个太大的市场，他们没有足够的精力去做二级市场的监管。

他们可能会更多地监管发行者和交易所，而不是二级市场私下的行为。

SEC的所作所为都在于试图了解加密货币的运作模式是否超出证券的范畴，而不管你怎么阐释你的加密概念，对于美国证券业监管机构来说，只要通过了Howey实验，那就是证券，而所谓的加密货币发行方和交易所就需要在符合证券法的前提下赚他们的钱。

25日，根据The Block创始人兼首席执行官Mike Dudas的说法，XRP已经通过了Howey所有类别的测试，这可能意味着SEC将视其为证券。

有趣的是，还有另一股力量试图抵抗SEC的深入接触，据近日报道，俄亥俄州共和党欲推出法案 “消除”SEC对加密行业的管辖权。

最近再次当选的美国俄亥俄州共和党发言人Warren Davidson证实，俄亥俄州共和党计划推出一项法案，允许1CO回避证券法，并通过“将货币视为产品而不是证券”来“消除”SEC对该行业的管辖权。

到底谁是胳膊谁是大腿，我们或许可以拭目以待。