2021年，地产带动效应减弱、疫情反复、原材料价格持续上涨等不利因素，导致家电市场增长乏力。但就是在这样的背景下，华帝股份却通过在渠道、产品、研发等方面共同发力，实现了业绩的逆势增长。其中，公司产品高端化取得显著成效，产品结构优化成果显现。

值得注意的是，今年以来，在国家层面推动之下，多个利好家电消费的政策、举措陆续出台。多重利好加持，家电市场料迎来强势复苏。作为厨电赛道的头部品牌，华帝股份亦有望借此延续业绩增势，为投资者交上一份满意的答卷。

行业普遍承压下 华帝逆势增长

年报披露，华帝股份2021年实现营业收入55.88亿元，同比增长28.15%。与疫情前的2019年相比，公司2021年的收入规模仅相差不到3%，可以说基本恢复至疫情前水平。其中主力产品烟机、灶具和热水器以大体量实现高增长，同比增速均超37%。

需要指出的是，受到地产带动效应减弱、疫情反复、原材料价格持续上涨等不利因素影响，2021年家电行业整体承压。奥维云网数据显示，中国家电市场全品类零售额2021年仅同比增长3.6%，较2019年同期还下滑了7.4%，仍处于负增长之中。

厨电领域，2021年厨卫市场（烟机、灶具、消毒柜、洗碗机、集成灶、热水器）整体零售量和零售额规模分别为9156万台和1528亿元，零售量同比下滑6%，零售额同比增长7%，零售量较2019年下滑12%，零售额较2019年增长1%。

从渠道和市场来看，华帝线上渠道和海外业务取得了不错增长。年报披露，公司线上渠道收入同比增长27.92%至18.43亿元，占总收入的比重已经达到32.98%。2021年华帝烟机线上市场零售额规模同比增长10.10%，超行业规模增速5个百分点，线上渠道增长跑赢行业。

据了解，公司为顺应消费升级及消费场景的变化趋势，持续优化营销体系，深化线下业务布局。线上渠道坚持直营和分销相结合的模式，引入合伙人制度，利用社会资源实现商业合作。直播平台已拓展至微信、抖音、京东、天猫、苏宁等。

2021年全球疫情依旧严峻，但也给中国企业进军全球市场带来新的机遇。华帝股份2021年海外市场规模不断扩大，实现销售收入约8亿元，同比增长53.51%，销售占比同比提升2.35百分点。年报披露，公司积极拓展海外市场，持续加强与海外客户交流，积极洞悉客户诉求，制定切实可行的销售计划，保证客户的订单生产供应。截至报告期末，已拥有341个海外合作伙伴，产品销往全球126个国家。

当然，华帝股份也不可避免的受到行业普遍性不利影响。2021年，以恒大为代表的房企普遍发生流动性风险，偿债能力面临重估。从近期已发布的年报来看，“地产链”相关行业如家电家居领域的知名上市公司均纷纷进行了应收减值。

华帝股份2021年对恒大集团计提了单项资产减值准备，其中应收账款计提减值准备2.19亿元，应收票据计提减值准备2597.93万元，发出商品计提减值准备1716.38万元。虽然造成短期盈利受损，但从长远来看，属于集中释放风险，使得企业拥有了“轻装上阵”的机会。

产品结构优化 高端化取得成效

报告期内，华帝股份持续推进产品结构优化升级。根据奥维云网（AVC）监测数据，2021年线下市场，华帝品牌中高端及高端灶具、烟机、洗碗机销售额占比分别同比提升1.57个百分点、4.48个百分点、3.87个百分点（中高端及高端灶具、烟机、洗碗机分别为价格高于2261元/台、4561元/台、6686元/台）。中高端产品的增长成为公司业绩提升的主要驱动力之一。

实际上，公司从2015年便确立了高端智能厨电的品牌定位，将智能化作为厨电产品的基础功能。公开资料显示，华帝套系获得2021年度创新设计成果奖”“2021中国厨电行业优选套系”“ 2021国际CMF设计奖”“2021红顶奖”等多项行业奖项。

在高端化之外，华帝又于2022年3月份提出“好看、好用、好清洁”的“三好厨电”战略。以“时尚”的品牌姿态迎合年轻人的消费理念。目前公司拥有华帝、百得、华帝家居三大自有品牌，对厨房电器、全屋定制、大家居等领域形成有效覆盖和资源整合。

值得关注的是，除了已有产品创新升级，华帝还切入当下高景气度的新型厨电品类。以2021年大火的集成灶为例，2021年华帝集成灶实现营业收入5327.7万元，同比增幅高达201.70%，成为公司本年度增速最高的品类。

在2021年中期业绩会上，华帝股份董事长潘叶江曾表示，华帝集成灶的相关业务正在有序推进。目前已有产品上市，亦已积极全面建设集成灶线下店铺。集成灶品类业务快速增长，后续会不断推出新品。就推广而言，已在全国范围加大集成灶线业务的开拓和推广力度。而年报便披露，全国招商集成灶门店已达282家，执行力较高。

产品结构优化的背后，离不开持续的研发投入。

华帝股份2021年研发投入达到2.43亿元，同比增幅达10.66%。研发费用率为4.36%，新增专利1436项，研发设计了多款创新产品。

具体而言，公司引进集成灶生产线及智能化配套设备，扩充了集成化产品线，对灶具、烟机等系列产品进行迭代升级，持续开展生产设备的引入和改进工作，投入半自动PUR胶机、等离子设备、自动翻转挂机设备、油网磁力研磨烘干线、电动托盘车、封箱机、自制装箱码垛设备、自动检测台、自动点胶机等智能化配套设备，新建恒温恒湿房，扩充了产能，保障了产品质量并提高了生产效率。

行业利好不断 未来增长可期

进入2022年，家电行业利好政策频出。

首先，近期包括降首付、降利率、降门槛等一系列房地产“松绑”政策密集出台，或会给家电家居行业带来潜在利好。有业内人士表态，2022年下半年，地产基本面的好转会逐级传导到各产业链。

其次，最近各地推出的绿色家电下乡相关政策或直接带动家电销售。

4月12日，北京市商务局发布《关于实施促进绿色节能消费政策的通知》，北京市将在2022 年4月-9 月，面向在京消费者发放绿色节能消费券，鼓励消费者购买使用绿色节能商品，包含洗碗机、电视机、空调、等共20 类商品。4月28日，广东省人民政府办公厅发布关于印发《广东省进一步促进消费若干措施》的通知，涉及鼓励汽车消费、推动家电消费、发放消费券等4方面的具体措施。江西将于5月1日至7月31日开展“2022年江西大宗商品消费季”活动。

而在更早之前，包括宁波市、郑州市等地都组织发放了家电消费券。

公开资料显示，华帝将从五一开始陆续开展相关活动：五一期间在全国范围内举行医护人员免费发放价值129元的礼盒及半价购洗碗机，线上预约享千元津贴等等让利活动。后续也会继续推出各类惠民让利促消费活动。

国泰君安研报认为，政府发放消费券，一方面有利于促进短期消费、恢复消费信心，另一方面通过对商家的间接补贴，增加商家短期收入、缓解经济低迷时期商家经营压力。同时，消费券具有一定的“乘数效应”，每投放1元的消费券，大约可产生2-3倍的直接消费乘数。