数字世界正在诞生新的经济模式，玩家能够赚取Token、创建自己的数字资产（有的P2E具有“哺育”系统）、持有对数字资产的保管权。Token经济具有一定的供需关系，并作用于游戏环境中玩家/用户和投资者。

多数GameFi平台拥有两种或两种以上的Token。第一种Token是治理Token。第二种Token像一个“FIAT方案”，使用该Token是为了升级游戏角色。我们可以从以下几个维度思考P2E游戏Token经济模型：

市值是衡量Token总价值的关键指标，以美元为单位。市值是基于已投资到项目中的资本池规模计算，计算方式是“流通的供应量与Token当前价格的乘积”，关注市值可以更好地了解Token的未来价值。

Token的价格高，并不一定意味着它的市值比其他Token更高。

例如，Token A 的价格为1美元，流通供应量为100个；Token B 的价格为2美元，流通供应量为25个。人们可能通常会认为Token A 的价值更低。我们来计算二者的市值：

市值 = Token的价格 x Token的流通供应量

A的市值=$1 x100=$100

B的市值=$2 x25=$50

事实是，由于A的市值高于B，A更有价值。因此，市值这一指标可帮助你知道数字资产的增长潜力。划分Token市值最常见的方法如下（*B：Billion）：

还要注意的是，就像是最近几天的市场情况，大多数数字资产的市值会出现大幅波动。此外，建议你关注正在流通的Token的供应量。有些Token的钱包可能被锁定或燃烧，就会只在智能合约/钱包中持有，不在市场上流通。

数字资产有两种经济模式：通胀和紧缩。

通胀Token是指流通量净增加的Token，而紧缩Token是流通量净减少的Token。

通胀Token：上文提到，GameFi有一种Token可以被当作一个“FIAT方案” （Fiat-to-NFT），也就是说，Token以通胀的方式使用，没有最大供应量，玩家玩游戏时，它会被重新释放用于流通。在现实中银行印钞就会导致通胀，虚拟世界也同此理。有时Token不设上限，其供应量是无限的，只要玩家不停玩游戏，Token就会不断铸造。

紧缩Token：紧缩Token与通胀Token相反，二者最大的区别是，紧缩Token在推出时有最大供应上限，并非所有都要在推出当天释放到市场中；或者会借助燃烧机制，紧缩Token的供应可随时间减少。燃烧机制的运行通常依赖燃烧钱包——在特定时间从市场中取出固定比例的Token。

项目即将启动时，需要观察一个关键点——分配。分配指的是Token在核心团队和与项目有关的私人投资者之间的配比。

每个项目都有自己的分配模式，没有一成不变的方案。大部分情况下，核心团队（创始人）的分配比例在5%-20%，私人投资者占3%-32%，数字的浮动取决于团队希望为项目发展筹集多少资金。一开始用于流通供应的资金往往只占10%-20%，最终，所有供应都将被释放。除了上述比例，剩下的部分会流向两个地方，一个钱包用于锁定资金，另一个用于营销、推广等其他用途。

常见的项目Token分配方案；数据来源：NFTGo.io

Token的价值也取决于日活用户（DAU）的实用性与增长，DAU与Token价格具有相关性。如果一个Token拥有广泛的使用者，每日Token的铸造/燃烧比也会高，但如果实用性不够，Token价格最终还是会下降，因为铸造和燃烧比率会给Token带来较高的通胀压力。

在P2E生态系统中，Token最常见的减少通胀压力的方案是：

只要Token具有实用性，且燃烧/铸造比保持稳定，该Token的通胀压力就会降低。一些项目可能会利用资本（利润）来拉升Token，这是一个危险信号，该做法长远来看并不可持续，项目只是利用资金为自身的建设和发展谋利，创造一个虚构价格。

下图以当前市场上一些GameFi Token为例，展示了DAU（日活跃用户数量）、Token价格和 Utility 的关系。

DAU，收益和Token价值的相关性；数据来源：NFTGo.io，CoinGecko

如果发生了由燃烧/铸造比引发的通胀压力，就会出现DAU高而Token价格低的情况。假如燃烧/铸造比过高，Token必将因为缺乏实用性（燃烧机制）而贬值。一些收藏品喜欢在短时间内拥有低价格、高DAU以及高燃烧/铸造比，因为这可以使其拥有更多流通供应，但一段时间后，流通供应（如皮肤、等级、土地、NFT特征等）就会随着新燃烧机制的产生而下降，最终，价格会趋于稳定。

日收入和DAU都低并不是最坏的情况，因为这种时候，该NFT项目通常会相对便宜。

为了更好地评估Token表现，你需要考虑如下外部因素：

P2E NFT市场一览

游戏产业凭借其趣味性与实用性，吸引着人们加入Web3。P2E游戏的总价值约为16.9亿美元，位居NFT行业市值第四位。

链上各行业市值；数据来源：NFTGo.io

GameFi在2021年呈爆发式增长，近日P2E的人气也有所攀升，NFT Game的总交易量高达32.9亿美元，位居第三。

链上各行业总量；数据来源：NFTGo.io

持有趋势

为了获取P2E行业的持有时间发展趋势，我们分析了以太坊上18个P2E收藏品，得出了持有模式。下图展示了18个收藏品及其持有期。

每个收藏品的持有期；数据来源：NFTGo.io

如图，占比最大的持有期模式为3个月-1年，由于被动收入和资产可能会在未来升值，P2E NFT 持有者倾向于进行中长期投资。

GameFi的持有期；数据来源：NFTGo.io

我们比较了 GameFi 和 BAYC 的持有期分布，发现了二者的共同点：

少于4%的人在1-7天内出售其NFT中期投资者在1-3个月进行交易绝大多数投资者希望能持有资产3个月以上

GameFi和BAYC的持有期；数据来源：NFTGo.io

GameFi ROI

如果要计算P2E的投资回报率（ROI），可以考虑如下因素：

从市场上购买NFT的gas费每日价值与流动性的比率（DLV）。DLV计算方法为：（每日价值*供应量）/流动性

DLV越高，资产波动幅度越大

流动性市值的阈限值（TLV）。TLV是市值与流动性的比。若比值大于1，则Token被高估了。若接近于0，则该Token还有增长的空间。TLV的计算方法为：市值/流动性。

下图是以太坊中ROI较高的P2E：

GameFi被动收益排行榜；数据来源：NFTGo.io

注：上图信息仅供参考。投资数字资产（如NFT和数字资产）会带来高风险，在做出任何投资决定前，请务必咨询财务顾问。NFTGo不提供投资建议，不对任何因投资数字资产造成的损失负责。

结语

GameFi是Web3生态下的电子游戏市场，基于社区，为了社区。GameFi允许玩家赚取、交易Token，换取任何想要的数字资产。最重要的是，玩家拥有对数字资产的保管权。

但最重要的是，享乐性依旧是游戏最本质的目的。