摘要：市场中往往会有一种声音认为算力提升暗示价格提升，但从这几年的二者表现来看，价格应该在算力之前，但他们的关系也不是简单的线性关系。我们以比特币为例，比特币在2017年价格达到历史高点，在此期间算力水平也

市场中往往会有一种声音认为算力提升暗示价格提升，但从这几年的二者表现来看，价格应该在算力之前，但他们的关系也不是简单的线性关系。我们以比特币为例，比特币在2017年价格达到历史高点，在此期间算力水平也一直提升。但当价格出现大幅下跌后，算力依然继续上涨直至18年下半年才开始下跌。这说明算力的上涨往往不一定配合着价格的上升，而且过高的算力可能预示着价格的见顶。

这有些像供给与需求的关系。当价格上涨，吸引了更多人来挖矿，而一旦算力与价格超过某个平衡点时，算力就会形成供给过剩，并暗示价格的阶段顶部。在股票市场中我们称之为“估值溢价”，只是这种情况属于高估。

但估值的高低并不直接影响市场参与者的行为，就像生产中的供需关系一样，算力供应不会立即减少而是沿着惯性继续向上，直到过剩的供给与过低的价格将行业内的中小参与者挤出市场，算力才会转头下降，并在底部完成一个相似的周期，循环往复。17-19年这三年比特币的市场表现也说明了这种循环关系。

寻找算力与价格的平衡点可能会成为未来精准预测市场的重要指标，而在没有更全面的产业数据库与更精准的数学模型之前，妄图寻找算力与价格的平衡点是非常困难的。但算力与价格的相对位置，却可以为投资者提供一些线索。

LTC目前就是一个很好的例子。在今年减半完成之后，LTC的算力依然沿着惯性上涨。随着LTC价格大幅下跌，算力也开始掉头向下，目前已经接近18年末的最低水平。从价格与算力的对应关系看，LTC价格的底点出现在10月末，而算力仍在惯性下跌，这也印证了矿工对LTC的价格预期的进一步悲观，LTC出现了估值溢价。虽然算力下跌幅度巨大，但LTC的其他链上数据依然保持稳定，这也从另一方面印证了当前算力的下跌属于一种悲观情绪的释放。

LTC活跃地址数

LTC挖矿收益

LTC链上交易数

从交易端来看，估值低估并不一定要立即买入LTC。每个人都有择时入场的方法，目前LTC可以被监测起来，等待时机进场。

从LTC日线来看，价格已经突破了长期的下行趋势。但这种突破表现得并不强势，且成交量只是略有放大，再一次探底的可能性依然较大。前期底部已经形成了一次背离，如果二次探底不跌破前低74.08美元，则行情彻底反转的可能性就变得非常大了。短期而言，如果价格选择向上，紫色的方框会是阻力最强的位置。

比特币从日线看，依然处于反弹回调的过程中，上涨之路依然不乐观。1小时周期上，情况会比日线好得多。主要的依据是：阶段性的背离出现，这种背离不一定是底，但会有一定的反弹效果，目前的1小时周期走势也反映了这种背离催生的反弹。120均线已经走平，且MACD还处于0轴上方开始了均线纠缠，此时向上突破均线的阻力最小，第一看涨位在8879美元附近，如果能突破则价格能进一步涨到9100美元附近。