随着加密货币价格的上涨，挖矿盈利能力较年初显著提高，挖矿行业全面复苏，由于上半年矿机订单的陆续交付，BTC 算力持续增加；同时当前矿机供应短缺现象依然存在，主要矿机厂商推出新型矿机后，高性能大算力矿机的入场将使低效率矿机被市场淘汰。

原文标题：《TAMC 研究院丨 2019 年 8 月挖矿收益报告》
作者：TAMC 研究院

本期报告重点内容：

• 币价：大盘下跌 8.54%，十大挖矿币种平均下跌 16.98%
• 全网算力：算力平均下跌 0.59%，BTC 算力维持高位
• 单位算力收益：十大币种平均日收益下跌 20.16%
• 矿机成本：矿机价格小幅上行；显卡价格平稳，平均价格变化-1.03%
• 挖矿收益分析：矿机回本周期平均延长 30%

1. 前言

本报告提供了主流 POW 挖矿币种的挖矿收益情况，以月初单位算力收益计算静态回本时间，仅供参考。影响矿工回本周期的因素主要有三个：币价，全网算力与矿机价格。回本周期越短表明目前市场的赚钱效应越好，潜在的大资本进场挖矿的可能性也就越高，而当挖矿的收益持续无法覆盖其成本时，大批矿工会选择关掉矿机。

随着加密货币价格的上涨，目前挖矿盈利能力较年初显著提高，挖矿行业全面复苏，由于上半年矿机订单的陆续交付，BTC 算力持续增加；同时，当前矿机供应短缺现象依然存在，主要矿机厂商推出新型矿机后，高性能大算力矿机的入场将使低效率矿机被市场淘汰。

2. 币价：大盘跌幅 8.54%，十大挖矿币种平均下跌 16.98%

8 月份（2019 年 8 月 1 日-2019 年 8 月 31 日），大盘呈现缩量回调态势，月初基本维持在 2700-3000 亿美元区间震荡，一度突破 3050 亿美元关口，月底跌破 2500 亿美元重回近 3 个月低点；从量能来看，本月场外资金回流不足，上方筹码压力位承压，上涨动能受到一定遏制，市场情绪保持谨慎。截至 9 月初，全球区块链资产总市值为 2690.5 亿美元，较 2019 年 8 月下跌 251.1 亿美元，跌幅为 8.54%。

图 1 大盘走势，资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图 2 本月主流挖矿币种币价涨跌幅，资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

8 月十大挖矿币种月中悉数下跌，平均价格下跌 16.98%，ZEC 价格跌幅居首；月末 ETC 价格收涨，走出独立行情。本月十大挖矿币种仅 ETC 上涨 8.41%，其余 9 个币种价格下跌，其中 ZEC 下跌 30.05%，LTC 下跌 29.52%，DASH 下跌 26.04%。一般而言，币价下跌将导致矿机回本周期的延长。

3. 全网算力：算力平均下跌 0.59%，BTC 算力维持高位

理论上，矿工控制的算力占全网的比重决定了其挖矿的成功率，该比重越高，矿工获得奖励的可能性也就越大。同时，全网算力增加将导致矿工挖矿难度的相对增大。

表 1 近三个月主流挖矿币种算力情况，资料来源：区块浏览器，TokenMania

图 3 本月主流挖矿币种算力变化，资料来源：区块浏览器，TokenMania

本月十大挖矿币种算力涨跌互现，总算力平均下跌 0.59%，其中 ETC 算力涨幅居首。币价上涨通常有利于吸引新增算力入场，本月有 5 个币种算力上涨，其中 ETC 上涨 36.19%，ETH 上涨 8.24%；BTC 算力维持高位，至 9 月中旬已突破 90E；LTC、BSV 等 4 个币种算力下跌，其中 LTC 下跌 31.72%，BSV 下跌 16.31%，DASH 下跌 11.27%。本月 LTC 算力跌幅最高，主要由于 LTC 减产落地同时币价回调，矿工收益下降。

图 4 近半年主流挖矿币种算力涨幅变化，资料来源：区块浏览器，TokenMania，注：1M=10^6Hash/s,1G=10^9Hash/s,1T=10^12Hash/s,1P=10^15Hash/s,1E=10^18Hash/s

4. 单位算力收益：十大币种日收益平均下跌 20.16%

单位算力收益是指在剔除矿机成本影响的情况下，根据不同币种单位算力在全网的占比情况及币价的波动来计算其每日的挖矿收益。以比特币为例，每单位算力收益指 1THash/s 算力单日可获得的人民币收益。理论上，矿工控制的算力与每日的收益之间成正比。

_表 2 主流挖矿币种单位算力每日收益（单位：元），资料来源：TokenMania，注：不同币种间最小单位算力的单位存在差异：BTC 为 1THash/s，ETH 为 1MHash/s，BCH 为 1THash/s，BSV 为 1THash/s，LTC 为 1GHash/s，XMR 为 1K_Hash_/s，Dash 为 1GHash/s，ETC 为 1MHash/s，ZEC 为 1KHash/s，DCR 为 1THash/s_

图 5 本月主流挖矿币种单位算力收益变化，资料来源：TokenMania

图 6 近六个月主流挖矿币种单位算力收益涨幅变化，资料来源：TokenMania

受币价回调和全网算力增加等影响，本月十大主流挖矿币种单位算力日收益普跌，平均下跌 20.16%，仅 BSV 单位算力日收益微涨 0.68%。本月有 9 个币种单位算力日收益下跌，由于减产和币价下跌，本月 LTC 单位算力日收益跌幅最大，下跌 45.49%；同期 ZEC 下跌 25.31%，XMR 下跌 25.28%，DCR 下跌 21.98%， BTC 下跌 17.51%。

5. 矿机成本

由于各币种加密算法的不同，目前矿机种类主要分为 ASIC 矿机与显卡矿机，前者由于功能的专一性，其矿机价格受币价行情的影响更为明显。十大主流挖矿币种中仅 XMR 未出现 ASIC 矿机，ETH、ETC 虽有 ASIC 矿机，但相对显卡矿机优势不明显，其余币种均已被 ASIC 矿机占领。

表 3 主流挖矿币种加密算法，资料来源：TokenMania

5.1 ASIC 矿机：矿机价格小幅上行

2019 年 8 月份，三大矿机厂商矿机价格基本稳定，由于供应短缺问题依然存在，二手矿机价格继续上行。9 月初嘉楠耘智矿机现货价格平均上调 1.07%，比特大陆矿矿机现货价格平均下调 0.24%，亿邦国际官网价格显示未涨价，但是矿机均处于售罄状态。由于矿机供求关系变化剧烈，受市场波动影响大，价格统计仅供参考。

表 4 主流 ASIC 矿机价格变化，资料来源：Bitmain，Avalonminer，Ebit，TokenMania

5.2. 显卡价格：显卡价格平稳 , 平均价格变化-1.03%

由于加密算法不同，ETH 等目前采用 GPU 显卡矿机，其核心配件为定制的挖矿主板搭载 6 至 12 块显卡。由于显卡的销售渠道较多，不同地区价格会存在差异，以下数据仅供参考。

图 7 本月各显卡价格变化，资料来源：天猫，京东，亚马逊，TokenMania

图 8 近半年显卡价格变化，资料来源：天猫，京东，亚马逊，TokenMania

本月八款样本显卡平均价格下调 1.03%。千元级别显卡方面，英伟达的 GTX1060 价格下调 5.89% 左右，与之相对的 AMD 的 RX580 价格上涨 4.55% 左右；中高端显卡方面，英伟达的 GTX1070Ti 下调 6.9% 左右，其余显卡价格持平。

6. 挖矿收益分析：矿机回本周期平均延长 30%

根据各币种的全网数据，根据各币种的全网算力数据，假设电费统一为 0.45 元，计算得各样本矿机的挖矿静态回本周期如下表（针对可以挖不同加密货币的矿机，回本周期选取最短数据）。

表 5 主流币种矿机回本周期情况，资料来源：公开资料整理，TokenMania

本月比特币矿机挖 BTC 和 BCH 回本周期相近，样本矿机回本周期最短的 7 款矿机分别为：蚂蚁 S9K(191 天，BCH)，蚂蚁 Z11(198 天，ZEC)，阿瓦隆 1066(239 天，BCH)，阿瓦隆 A921(240 天，BCH)，阿瓦隆 A920(241 天，BCH)，翼比特 E11(248 天，BCH)，阿瓦隆 A850(249 天，BCH)；样本矿机回本周期最长的 6 款矿机分别为：蚂蚁 L3++(已关机天，LTC)，蚂蚁 D5119G(9594 天，DASH)，1060(6G)6 卡 (1652 天，ETC)，RX5806 卡 (1072 天，ETC)，蚂蚁 DR535T(635 天，DCR)，蚂蚁 S17Pro53T(415 天，BCH)。

样本 BTC 矿机回本周期最短的 5 款矿机分别为：蚂蚁 S9K(191 天)，阿瓦隆 1066(239 天)，阿瓦隆 A921(240 天)，阿瓦隆 A920(241 天)，翼比特 E11(248 天)；样本 BTC 矿机回本周期最长的 4 款矿机分别为：蚂蚁 S17Pro53T(415 天)，蚂蚁 S17Pro56T(415 天)，蚂蚁 S17Pro50T(409 天)，蚂蚁 S1753T(404 天)。

综合来看，样本矿机中 BTC 类矿机回本较快，本月回本周期基本在 200-400 天，多数矿机回本周期较上月延长约 30%；反观显卡矿机，本月样本显卡矿机回本周期超过 1000 天，目前购买全新显卡挖矿回本周期漫长，风险较大。

【注】上述回本周期是静态的理论回本周期，该回本周期与实际回本周期存在一定的偏差，仅供参考。

图 9 近三个月主流币种回本情况对比，资料来源：TokenMania

选取回本时间最短的样本矿机数据作为该加密货币的回本时间，统计结果如图 9。本月各币种的回本周期普遍延长，BTC、BCH、BSV 回本时间基本在 200 天左右；随着 LTC 挖矿产出减半，币价下跌，样本矿机回本周期显著延长。

7. 总结

随着加密货币价格的上涨，挖矿盈利能力较年初显著提高，挖矿行业全面复苏，由于上半年矿机订单的陆续交付，BTC 算力持续增加；同时当前矿机供应短缺现象依然存在，主要矿机厂商推出新型矿机后，高性能大算力矿机的入场将使低效率矿机被市场淘汰。

币价：大盘跌幅 8.54%，十大挖矿币种平均下跌 16.98%。8 月份（2019 年 8 月 1 日-2019 年 8 月 31 日），大盘呈现缩量回调态势，月初基本维持在 2700-3000 亿美元区间震荡，一度突破 3050 亿美元关口，月底跌破 2500 亿美元重回近 3 个月低点；从量能来看，本月场外资金回流不足，上方筹码压力位承压，上涨动能受到一定遏制，市场情绪保持谨慎。截至 9 月初，全球区块链资产总市值为 2690.5 亿美元，较 2019 年 8 月下跌 251.1 亿美元，跌幅为 8.54%。

本月十大挖矿币种月中悉数下跌，平均价格下跌 16.98%，ZEC 价格跌幅居首；月末 ETC 价格收涨，走出独立行情。本月十大挖矿币种仅 ETC 上涨 8.41%，其余 9 个币种价格下跌，其中 ZEC 下跌 30.05%，LTC 下跌 29.52%，DASH 下跌 26.04%。一般而言，币价下跌将导致矿机回本周期的延长。

全网算力：算力平均下跌 0.59%，BTC 算力维持高位 。币价上涨通常有利于吸引新增算力入场，本月有 5 个币种算力上涨，其中 ETC 上涨 36.19%，ETH 上涨 8.24%；BTC 算力维持高位，至 9 月中旬已突破 90E；LTC、BSV 等 4 个币种算力下跌，其中 LTC 下跌 31.72%，BSV 下跌 16.31%，DASH 下跌 11.27%。本月 LTC 算力跌幅最高，主要由于 LTC 减产落地同时币价回调，矿工收益下降。

单位算力收益： 十大币种日收益平均下跌 20.16%。受币价回调和全网算力增加等影响，本月十大主流挖矿币种单位算力日收益普跌，平均下跌 20.16%，仅 BSV 单位算力日收益微涨 0.68%。本月有 9 个币种单位算力日收益下跌，由于减产和币价下跌，本月 LTC 单位算力日收益跌幅最大，下跌 45.49%；同期 ZEC 下跌 25.31%，XMR 下跌 25.28%，DCR 下跌 21.98%， BTC 下跌 17.51%。

ASIC 矿机： 矿机价格小幅上行。2019 年 8 月份，三大矿机厂商矿机价格基本稳定，由于供应短缺问题依然存在，二手矿机价格继续上行。9 月初嘉楠耘智矿机现货价格平均上调 1.07%，比特大陆矿矿机现货价格平均下调 0.24%，亿邦国际官网价格显示未涨价，但是矿机均处于售罄状态。由于矿机供求关系变化剧烈，受市场波动影响大，价格统计仅供参考。

显卡价格： 显卡价格平稳，平均价格变化-1.03%。本月八款样本显卡平均价格下调 1.03%。千元级别显卡方面，英伟达的 GTX1060 价格下调 5.89% 左右，与之相对的 AMD 的 RX580 价格上涨 4.55% 左右；中高端显卡方面，英伟达的 GTX1070Ti 下调 6.9% 左右，其余显卡价格持平。

挖矿收益分析： 矿机回本周期平均延长 30%。本月比特币矿机挖 BTC 和 BCH 回本周期相近，样本矿机回本周期最短的 7 款矿机分别为：蚂蚁 S9K(191 天，BCH)，蚂蚁 Z11(198 天，ZEC)，阿瓦隆 1066(239 天，BCH)，阿瓦隆 A921(240 天，BCH)，阿瓦隆 A920(241 天，BCH)，翼比特 E11(248 天，BCH)，阿瓦隆 A850(249 天，BCH)；样本矿机回本周期最长的 6 款矿机分别为：蚂蚁 L3++(已关机天，LTC)，蚂蚁 D5119G(9594 天，DASH)，1060(6G)6 卡 (1652 天，ETC)，RX5806 卡 (1072 天，ETC)，蚂蚁 DR535T(635 天，DCR)，蚂蚁 S17Pro53T(415 天，BCH)。

样本 BTC 矿机回本周期最短的 5 款矿机分别为：蚂蚁 S9K(191 天)，阿瓦隆 1066(239 天)，阿瓦隆 A921(240 天)，阿瓦隆 A920(241 天)，翼比特 E11(248 天)；样本 BTC 矿机回本周期最长的 4 款矿机分别为：蚂蚁 S17Pro53T(415 天)，蚂蚁 S17Pro56T(415 天)，蚂蚁 S17Pro50T(409 天)，蚂蚁 S1753T(404 天)。

综合来看，样本矿机中 BTC 类矿机回本较快，本月回本周期基本在 200-400 天，多数矿机回本周期较上月延长约 30%；反观显卡矿机，本月样本显卡矿机回本周期超过 1000 天，目前购买全新显卡挖矿回本周期漫长，风险较大。