在今年4月就任之初，美国证券与交易委员会（SEC）主席Gary Gensler看起来对于加密货币还挺友好的。在此几个月前，他还在麻省理工学院教授一门关于加密货币的课程。他还说过比特币相关的创新将成为金融“变革的催化器”。然而，在8月3日Aspen证券论坛上讲话中，他打破了加密货币拥趸们的幻想。Gensler先生表示，将加强对于加密产业的监管，因为该产业“充斥着欺诈、骗局和混乱”。

这是Gary Gensler首次明确揭示未来SEC将如何监管加密货币。他说，这些通证（Tokens）并非交易手段，而是“有高度投机性的价值储备”。这本身并不是问题，投资者想赌就去赌吧。但是炒家们一般无法获取“精确、平衡、完整的信息”，意味着其中不少人会受到伤害。

这就意味着在三大方面要加强投资者保护。第一方面与SEC已经开展的工作有关。SEC对其定义为证券的加密资产宣示了监管权，相关发行人必须满足披露要求，并遵守其他规定。SEC对于证券的定义有几种标准，其中包括Howey测试，即确认投资者是否在普通企业中有权益，并期望通过第三方的努力取得收益。比特币和以太币作为两个最大的加密货币不符合上述标准，它们在美国法律下属于商品。但Gensler先生认为，在市值不少于1百万美元的1600种通证中，有一些也许能算证券却没有遵守前述规定的。他说可能应包含稳定币这些属于盯住传统货币的虚拟货币，其中有一些也许包含着加密货币平台的权益。Gensler先生请求议会批准雇佣更多员工，以加强相关监管。

第二方面的工作正在进行中：Gensler先生的团队正在考虑如何对待市场上推出的新产品。几个月以来，SEC都在研究高盛和Fidelity等华尔街大鳄们提交的比特币ETF及相关产品的申请。Gensler先生暗示，要想获批，这些机构要遵守更严格的适用于共同基金的法律要求。对于想要发行相关工具的机构来说，这些限制可能成本过高，要求过严。Gensler先生也提供了另一条思路，即把ETF限定在芝加哥商品交易所交易的比特币期货范围内。

最后一方面取决于SEC将向议会申请新权力，以防止交易和产品“落入监管缝隙”。Gensler先生尤其担心平台参与加密货币交易或借贷，以及参与去中心化金融（DeFi），即通过智能合约绕过受信任中介复制金融交易。他指出，其中一些平台可能经营着应作为证券被监管的通证，还有一些平台可能涉嫌欺诈。

Gensler先生并非首个提出严厉监管的，但他对加密货币的攻击可能是最全面系统的。其他官员主要关注于稳定币，其发行以大量传统资产做抵押。美联储主席Jerome Powell曾暗示应将稳定币作为货币市场基金甚至银行来监管。美国财政部站Janet Yellen也敦促相关机构尽快遵守规定。警长也许先冲在了前面，但大部队也已经在后面不远处了。