这两天，阿比也是一直

我们再回顾历史，比特币和标普500的长期相关性一般保持在-15至15之间，相关性均值接近零，也就是不相关，但是在2020新冠疫情爆发引发的金融市场流动性危机持续期间，两者却有了一段时间内相当高的相关性。其实这期间不仅仅是比特币，股票等也发生了显著提高的相关性，这其实是流动性迁移导致的，在流动迁移发生期间，金融资产的相关性会大幅升高。

有关流动性迁移，我也找到了一个可以参考的exter金字塔模型，这是一个由已故的纽约联邦储备银行副主席John Exter提出的，根据风险和相应的流动性组织金融资产的模型。

模型显示， 资产越是靠近流动性金字塔上层，资产回报越高，风险越高，流动性越小。资产越是靠近流动性金字塔下层，资产回报越低，风险越低，流动性越高。

当下比特币和美股的高度相关性其实就是金字塔自上而下的流动性迁移导致的，虽然美联储还没有开始缩表，但是由于通胀一直高位徘徊，短期内看不到缓解的趋势，但会加速了流动性向下迁移，投资者出售金字塔高位的风险资产，获取金字塔底部资产来保住财富和流动性。

这将导致一个的螺旋下跌，卖出风险资产——风险资产下跌——投资者被动去杠杆——风险资产进一步下跌，

这种相关性将持续多久我们不得而知，我们将比特币的投资者分成两种类型，一种是短期，以法定货币为本位，大多是比特币的短期持有者。一种是长期，以比特币为本位，大多是比特币长期持有者。

将比特币定位在流动性金字塔中同属股票和债券的那一层的风险资产，这里需要注意的一点是在黄金被强制去货币化属性后，其在金字塔底部的位置已经名存实亡，法币成为事实上流动性金字塔底层。

以比特币为流动性底层，遵循比特币底层叙事和价值主张的流动性金字塔模型，事实上，比特币一直是加密金融里的流动性金字塔底层（不包括USDC和USDT，因为本质而言这两者不属于加密空间的原生资产），在法币背书的稳定币出现之前，加密货币（Altcoin）盘口流动性交易对都是比特币，所以单就加密金融空间的流动性迁移而言，比特币才是唯一的最终的流动性底层。

从比特币的链上数据也可以看到，目前的长期持有比特币来看，持仓超过一年的BTC占比持续刷新有史以来的最高值，目前已经超过65.5%。虽然这些逐渐转化的长期持有者不一定都是以比特币为流动性金字塔底层，但是可以预见短期的流动性衰竭是显著的，随着比特币价格大幅下跌带来的高换手率，短期持有的比特币将进一步向长期转移，

事实上，比特币作为流动性金字塔的底层资产的叙事和诉求，未来还将因为外部世界的不确定性增加而进一步增强，其实在部分因为高通胀而导致法币奔溃的国家，比如委内瑞拉等，比特币已经成为事实上的流动性金字塔底层资产，另外随着当今世界跨境资本流动管控的日益严厉，主权国家税收和通胀的加剧，地缘政治的威胁的爆发，都为比特币进入流动性金字塔的底层资产提供了强大的驱动力。

最后再说一点吧，阿北还是坚持昨天的看法，比特币必定会反弹，虽然现在涨的很高，但是感觉涨幅已经触底，我还是看跌（个人观点仅供参考），如果有其他看法或者相同的看法欢迎来评论区评论！