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路安  

stETH与ETH严重脱锚Lido发行的stETH遭恶意做空?

摘要:以太坊这两天stETH与ETH严重脱锚成了最热的话题,ETH的价格走势也因此明显弱于大盘,结合自己的经验,汇总圈子的各位大v观点 解读,给大家分析下Lido的stETH脱锚事件。 众所周知, stETH 是 ETH 在 Lido 上的质押版本,其用意在于保护 ETH 在合并后的安全性。因此,stET

这两天stETH与ETH严重脱锚成了最热的话题,ETH的价格走势也因此明显弱于大盘,结合自己的经验,汇总圈子的各位大v观点 解读,给大家分析下Lido的stETH脱锚事件。

众所周知, stETH 是 ETH 在 Lido 上的质押版本,其用意在于保护 ETH 在合并后的安全性。

因此,stETH 与 ETH 应该是一比一对应的关系,并在 Curve 上有一个流动性池。

然而,现在 Curve 上的流动性池变得极端不平衡,stETH 的占比已经接近 75%,倾斜比例前所未有。

stETH与ETH严重脱锚Lido发行的stETH遭恶意做空?

stETH 短期风险事件进行中,短短几个小时,curve的stETH-ETH 进一步偏离到22.6%-77.4%了,和前几天的个别大机构卖出大额不同,今天出现了大量1k-2k左右的独立地址卖出,显然恐慌情绪已经扩散到大户到中。stETH 的流动性危机可能引发的危险近在咫尺了。

简单理解 $stETH 与 $eth 的价格脱钩:很多存了死期大额存单的人想把钱提前取出来,就把大额存单打折出售,导致市场上存单的转让价值小于到期兑付的面额价值,何况这个钱现在是 $ETH,预期还要跌,所以许多人提前打折出售 $stETH 变现。

空头们的炮火都在ETH上。 目的就是为了让stETH和ETH 脱锚。 然后可以赶在合并前以非常优质的价格买入stETH,合并后stETH是1:1承兑ETH的。所以可以看到这件事,大概率也是恶意做空stETH想要接便宜筹码的。

如果我是 VC 或者做市商,我会这么玩:

1. 清算他们同时做空;

2. 打破 stETH 锚定,促使挤兑潮爆发,ETH 价格崩盘,然后在合并前以较大折扣买入 stETH。

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这件事情的下一个里程碑是 CelsiusNetwork被爆:借贷平台Celsius隐瞒亏损3.5万枚ETH 或资不抵债

未披露其在Stakehound事件中失去了3-6万个质押的ETH(具体数量待商榷)占其总托管资金的3-6%;

其托管的100万ETH中,随时可取的ETH近占27%,剩余的44%为stETH,29%为直接质押到ETH2.0;

尽管不知Celsius受托ETH中到底多少短期多少长期,但从它近日卖出40k stETH来看(从44.5k下降到40.9k),肯定有不小的ETH兑付敞口,期限错配的问题(客户存活期,平台存长期)是必然的;剩下的是错配规模多少,是否会有情绪化的挤兑放大危机。

stETH与ETH严重脱锚Lido发行的stETH遭恶意做空?

发帖的目的不是希望造成恐慌,恰恰是希望大家看清来龙去脉,stETH的问题不是以太坊升级有问题,或者stETH是下一个UST。stETH 按照其原始设计是没有问题的:一个ETH 2.0质押凭证,预期在升级完成后6个月开始可以自由兑换为ETH的,目前看10月-12月升级完成是大概率。

stETH 目前的处境是个典型的金融问题:期限错配。个人认为是ETH收益策略有限,最大的Beta来自于2.0质押补贴,为了吸引用户,市场出现内卷:你不提供高收益,其他理财平台提供,从而推高了整体收益水平,大家最后只能向stETH这个策略集中,造成了当前尴尬的局面。

熊市里就需要多爆几个雷才有可能让市场成功筑底,前有STU,难道这次要轮到stETH? 这一轮牛市带来了太多机构,也带富了太多机构,总不能都只看到散户们亏钱机构各个盆满钵满吧?

$stETH 和 $ETH 脱锚很容易理解, $stETH 是期货, $ETH 是现货。

$stETH 跌价,说明很多持有者将期货换成了现货。

换现货干啥?要么是还债(补充抵押之类),要么就是砸盘。 大胆预测一下, $stETH / $ETH 汇率稳定之日就是以太见底之时。

ETH生态面临的清算风险:

看看今天的交易,已经有一些大规模的退出,包括这笔 2400 枚 stETH的(约合 420 万美元)。

随着 stETH 的流动性越来越低,笔者将持续

大量的散户正在利用杠杆在 Aave 上进行套利交易,如果 ETH 价格崩盘,情形可能会变得非常难看。

以太坊目前风险还是很高的,金融杠杆属性太多,注定他的波动性要比BTC要大很多,大家尽量现货躺平,等ETH清算探底来接更便宜的筹码补仓。

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