昨天，加密货币再次下跌探底，BTC跌到3.1万美元，ETH创新低，跌到1728美元美元，加剧了行情颓势。

自5月19日大暴跌以来，不断下滑的行情走势在市场强监管信号和利空作用下，走出进入熊市的真实效应。

行情发展到这步，很多投资者都交出了筹码，包括合约爆仓和现货清仓离场，而行情已经由牛转熊的观点几乎得到多数人的认可。

那么，牛市确定结束了吗？在专业人士眼里，是否也判断牛市结束？

莱特币矿池创始人江卓尔：

上一轮牛市有2次45%暴跌，3次40%（其中94跌幅40%），1次35%，这一轮的特点是要么都是跌20-30%的小意思，要么就是大崩盘，从最高点算：312跌了63%（$10050到3850），519跌了54%（$64843到30066）。现在觉得牛走了的，应该回忆一下，94，312后，你觉得牛走了吗？

DeFi何太极：

这里有个数据对比复盘519暴跌。对比之前这种级别的跌幅，519流入交易所的比特币数量其实远低于前两次，那就说明机构没有大幅抛售。之所以跌那么深，感觉跟杠杆率有关。除了牛市投资者的贪婪会增加杠杆率，DeFi的可组合性和史诗级别的创新，也会不断给行业加杠杆，当增长乏力的时候需要去去杠杆。可以预见币圈的金融危机未来会周而复始的发生。

很明显，在上述这些专业人士眼里，牛市并未结束，只是走累了，需要深度休息！

无论是政策影响，还是去杠杆化清理，从市场信息层面来看，目前仍然存在很大风险，尤其是后续政策组合拳会发展到哪种程度，确实很难预料，这也为行情一再触底提供了不确定性，成为持续下跌的重要信号。

从目前的行情发展来看，不断探底的走势，已经严重影响到市场信心，无论是机构还是散户都很难在现有基础上抄底入局，从而降低了行情回调的用户和资金基础，也无法巩固底部区域，从而造成利空作用下的连环下跌追尾。

对于目前牛市是否持续的探讨实际上意义并不大，因为大多数时候，我们都停留在消息层面的多空分析，以及行情走势的技术层面上来作为判断牛市是否依旧的证据

而透过牛市表象，分析牛市形成的真正本质，可能才是把握投资节奏的重要发码。

那么，我们就要从牛市形成的本质上对牛市进行溯源。

从历史发展轨迹来看，比特币的牛市大概经历了三次，虽然每次牛市的开启都有明显的直接原因。

比如，本轮牛市就是传统经济面临压力，通胀扩大，导致机构入场，从而开启了本轮牛市。

说的更加明确一些，就是加密货币的膨胀与波动是美联储释放过多流动性产生的结果，但是，如果深究原因，我们就可以看到，比特币避险属性的价值增长才是机构最终选择比特币作为避险资产的底层逻辑。

那么，比特币的避险属性是如何发展，又如何成为与黄金媲美甚至超越黄金的投资产品的呢？

纵观加密货币的发展，我们很容易找到支撑比特币避险属性的两大支撑逻辑：

一是比特币自身的金融衍生品的发展壮大，以及盈利效应所产生的影响力，让机构看到总量恒定的比特币具备的对抗通胀风险的基本特征和盈利前景。

首先，比特币作为总量恒定的资产，不会超发，其本质属性就具备避险资产的价值潜力，成为有别于现有货币体系存在，为投资者提供更加安全、稳定的避险资产场所，从而获得了超越黄金的避险属性。再加上作为新兴资产所产生的盈利效应，让比特币成为投资者更加青睐的避险产品。

其次，比特币突破了单一的现货类别，衍生出包括期货、基金等在内的庞大金融衍生品市场，能够提供更加充分的资产投资模式，为投资者带来丰富的产品选择，从而扩大比特币的经济效能，增加了避险资产的实际应用范围，让投资者能够获得超越黄金等避险资产的投资利好，从而提高了比特币避险资产属性的实际应用价值。

二是随着技术进步和迭代，所诞生的Defi、NFT等金融范式，构建了更加完整的区块链金融基础，从而扩大了比特币的金融力量，为避险属性提供了深度的价值赋能，增加了加密货币实际应用价值，为未来新金融力量提供了基础和更广阔的想象空间。

说到底，比特币能够作为避险资产被广泛采纳，最大的价值在于是否具备长期发展的潜能，而Defi的出现，让投资者看到了不同于现有金融体系的平行新宇宙，且代表了新技术、新时代的发展方向，从而为投资者提供了全新的未来金融机会。

自身基础基因、更具潜力的未来发展空间，才是促使牛市形成的真正底层价值逻辑。

因此，2013和2017年两次牛市形成的真正原因分别是：比特币的预期是做全球货币，区块链分布式账本技术解决金融等很多行业的痛点尤其是无需信用中介降低交易成本的预期！

而两次牛市结束，虽然看似有市场消息、政策、监管等利空作用，到真正原因确是牛市预期破灭，才导致行情转熊。

前几天V神也表达了对牛熊原因的看法：我们至少有三次这样的大型加密货币泡沫时期，而很多时候，泡沫最终停止的原因是，发生一些事情，然后让人突然明白技术还没有到想像的那一步。”

基于上述观点和认识，我们再来分析本次牛市是否结束，就能够得出非常明确的结论：

从表面原因来看，促成本轮牛市的经济环境，尤其是通胀预期直到目前仍然没有发生本质改变；

从本质原因来看，对以ETH2.0技术迭代为基础，所构建Defi等金融生态的期待并未落空，反而有序推进并迸发蓬勃生机！

内因外因的牛市条件仍然存在的情况下，牛市会结束吗？

当然，从短期来看，如果监管重拳出击，出入金问题、税收问题、合规问题等等，很可能严重阻碍行情正向发展，从而增加熊市调节的风险。目前不断触底的价格足以说明这点，不过从长远来看，牛市的表现也可能因为目前的调整更加健康有序，从而蓄积更大的爆发力量。

控制短期风险：去杠杆，持现货，等待机会，或许是目前最好的操作策略。

来源：今日头条

作者：飞扬跋扈的小白兔