本周五，全球央行年会即将于美国怀俄明州度假胜地Jackson hole开幕，美联储主席鲍威尔届时将发表开场演讲。市场普遍的预期是，与会的各国行长可能会发出必须长期维持高利率的信号，以控制通胀。

重磅会议前夕，美债疯狂“作妖”。“全球资产定价之锚”十年期美债收益率已升至4.35%，续创15年新高。英国和德国的10年期国债收益率最近分别创下2008年和2011年以来的最高水平。

美国国债收益率的飙升正在引发风险资产市场震荡。8月份，标普大盘和泛欧股指月内累跌超5%，包含多家成长股的ARK创新ETF（ARKK.P）月内更是重挫18.5%。上周五，比特币一度出现闪崩的情况，几分钟内跌超2000美元，跌幅直追硅谷银行危机时期，月内累跌超10%。

债券收益率和风险资产通常存在跷跷板关系。因为美国国债有美国政府的支持，收益率上升使得投资者可以从无风险投资中获得诱人的回报，继而削弱风险资产的吸引力。此外，利率上升也会增加整个经济的资本成本，影响企业盈利，尤其是需要烧钱的小市值成长型公司。

富国银行投资研究所高级全球市场策略师Sameer Samana在接受路透社采访时表示，风险资产的“清算之日”已经到来。

他认为：

"至少在未来六个月里，最大、最明确的市场主题是看好市场中最不依赖借贷和信贷的部分，"

Samana对小盘股、新兴市场、房地产投资信托基金（REITS）和消费类股票给出负面评级。

根据德意志银行的测算，全球投资者的股票仓位已经连续四周下降，创下两个月以来的新低。

不过，高盛的策略师周一表示，散户和机构投资者的股票持有量低于历史标准，这表明如果经济保持强劲，牛市可能还有更多动力。

分析师认为：

“如果美国经济继续走在软着陆的道路上，我们相信近期（股票投资）的减少将是短暂的。”

Schwab Centerfor Financial Research交易与衍生品董事总经理Randy Frederick认为，标准普尔500指数的盈利很可能在第二季度跌至谷底，并将在第三季度扩大，从而推动该指数在年底创下历史新高。标准普尔500指数比2022年1月的收盘高点低8%。

他认为：

“低利率时代已经一去不复返了，那些有着大量债务、必须以较高利率展期的新公司将陷入困境。但我们认为，这只是市场整体的暂时低迷。”

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作者：华尔街见闻