每到年末，各种年终总结开始占据人们视野。2024 年对于加密货币来说注定是不平凡的一年，年初比特币 ETF 通过叠加减半年，年末特朗普和马斯克的疯狂组合上线，中间穿插着大大小小各种事件，以太坊 ETF 通过、Solana 迎来新高，VC 币「式微」、meme 币登台唱戏，桩桩件件都提醒我们，2024 年，区块链行业经历了技术与市场的双重变革。

2024 年，加密行业也终于开始正视现金流这件事，实打实的收益比 PPT 上华丽的数字更重要，PMF 成为新的第一性原则，比特币、稳定币、DeFi 和 meme 币开始被当作币圈四大最具 PMF 的赛道。比特币不用多说，稳定币赛道仍有新旧玩家在激烈交锋，meme 币和 Solana 互相成就，而 DeFi 赛道，不同生态则呈现出不同发展势头、各有千秋。

DeFi 生态在特朗普胜选之后迎来第二春，从 Binance 上线 DEX Thena 到投资多资产流动性中心 Astherus，BNB Chain 生态在质押、流动性和资产管理领域不断诞生蓝筹 DeFi 项目，整个生态的流动性看上去蓄势待发。本篇文章则想借助 BNB Chain 生态 DeFi 新星 Lista DAO 的项目发展，梳理其在质押与流动性管理上的专注与创新，一探 Lista DAO 为何能在 BNB Chain 生态中站稳脚跟，树立独特位置。

Lista DAO 的 2024 年

2024 年，是 Lista DAO 转型与突破的一年，从品牌升级到生态扩展，再到产品创新，每一个重要节点都见证了 Lista DAO 在 DeFi 领域的深耕与进化。作为 BNB Chain 生态的质押与流动性中心，Lista DAO 通过创新产品、技术升级以及治理优化，有效提升了用户的资本效率与收益潜力。同时，Lista DAO 积极融入 BNB Chain 生态的爆发浪潮，成为 CeFi 与 DeFi 结合的典范，既抓住了行业趋势，也为生态发展提供了核心支持，TVL 在近期直逼 10 亿美元、迎来新高便是最好的证明。

以下先按时间顺序先简单回顾这一年来 Lista DAO 发生的关键事件。

2 月 5 日，Helio Protocol 正式更名为 Lista DAO，原先的 HAY 和 SnBNB 也更名为 lisUSD 和 slisBNB，同时推出了空投积分系统——宇宙冒险挑战活动 (CAC)。

3 月，Lista DAO 进行调整战略，逐步停止了原生质押服务，专注于其流动质押产品 (BNB/slisBNB) 的发展，进一步深化在 LSDfi 领域的布局。

5 月，Lista DAO 完成了多项产品更新，首先是 slisBNB 的多节点委托升级，将所有存入的 BNB 分配至多个验证节点，将已有的的 BNBx、AnkrBNB 和 stkBNB 都转换为 slisBNB，提升 slisBNB 的安全性、收益率和提取效率，同时简化了流动质押流程。

为了更好地满足用户对流动性与新资产的需求，Lista DAO 在这个月还推出了创新区 (Innovation Zone)，引入 weETH、ezETH、STONE 作为 lisUSD 的抵押资产。与此同时和多个生态的不同 DeFi 项目建立了伙伴关系，包括推出 Listpie、和 Ether.fi、Renzo Protocol、Lynx Finance、Stakestone 等项目合作引入多种抵押资产，为用户提供了更多选择。

6 月，参与 Lista DAO 生态的用户迎来了收获果实的时刻，Lista DAO 宣布 TGE 并开启空投，Binance 在 20 日上线 Lista 并开放交易。

7 月，Lista DAO 使用 LayerZero 的桥接技术将 slisBNB 引入以太坊，并且推出了 veLISTA 和 veToken 治理模型，进一步促进了 DAO 的治理升级。

8 月，对于 Lista DAO 和其用户而言又是一个重要节点，首先是推出了 AMO 模块，优化 lisUSD 的供需平衡，显著提升了其价格稳定性和市场效率。随后又宣布可以使用 slisBNB 参与 Binance Launchpool，允许用户在保持流动性的同时增加收益潜力，成为了 CeFi+DeFi 组合的典范。

9 月，Lista DAO 通过 LIP-002 提案成功降低 lisUSD 的借贷利率。

10 月，Lista DAO 推出新产品 clisBNB，为存入的 BNB 抵押资产提供更多灵活性和功能。

11 月，Lista DAO 发布多项重大更新，相继推出了 lisUSD 锚定稳定模块 (PSM)、slisBNB 到 clisBNB 的铸造转换、lisUSD meme 筹款等功能，最大化用户资产的流动性和收益。

12 月，Lista DAO 推出贿赂市场，既能为 veLISTA 选民带来额外收益与更高投票参与度，也能为项目方引流与治理赋能，从而整体上强化 Lista DAO 的社区治理、透明度与流动性。

从最初的稳定币借贷业务到如今以 slisBNB 和 clisBNB 为核心的 BNBFi 生态，Lista DAO 的发展路径可以分为三个阶段：1.0 阶段专注于稳定币业务、2.0 阶段扩展至流动性质押服务，而如今的 3.0 阶段，Lista DAO 正致力于整合两大核心业务，以 slisBNB 和 clisBNB 为驱动，构建 BNBFi 生态。

Lista DAO 1.0：稳步推进 CDP 业务，成为 BNB 生态蓝筹

大选行情启动以来，以 AAVE、UNI 为首的一众蓝筹去中心化 DeFi 项目开启了上涨行情，市场普遍预期特朗普的即将执政将成为 DeFi 迎来下一个黄金时代的催化剂。在这一背景下，DeFi 三大核心组成部分——稳定币、AMM 和借贷协议的重要性愈加凸显。

能够基于特定代币进行借款是加密行业中最受追捧的功能之一，并且通常是判断一个项目是否为「蓝筹」资产的重要标准。这种模式被称为抵押债务头寸（CDP，Collateral Debt Position），用户能够以低成本获取杠杆，同时也使得那些资产充裕但流动性不足的团队能够通过将国库和持有资产作为抵押获得流动性，从而为运营资金提供支持，并在此过程中赚取抵押物的利息。

在 BNB Chain 生态，ListaDAO 采用 CDP 系统打造了稳定币 lisUSD，用户可以使用 BNB、ETH、slisBNB、 wBETH、BTCB 等经典抵押品获得 lisUSD。

5 月 17 日，Lista DAO 推出了抵押品创新区（Innovation Zone），首次将合格的 LST 和 LRT 纳入抵押范围，引入了 weETH、ezETH 和 STONE 等新型抵押资产，为用户解锁了更多流动性和资本效率的可能性，不仅满足了用户对多元化资产管理的需求，也进一步提升了平台在借贷市场中的竞争力。

目前，Lista DAO 支持十余种抵押品，CDP 系统抵押资产总价值突破 5.5 亿美元，涵盖了主流资产和创新资产，借出的 lisUSD 总额多达 5700 万美元，质押率达 1046.11%。

8 月 9 日，Lista DAO 上线了 AMO 模块（动态借贷利率系统），采用先进算法，通过自动调节利率应对市场波动，以动态方式管理市场供需，提高平台流动性和交易效率的同时，还维护了 lisUSD 的价格稳定性。

Lista DAO 2.0：以流动性质押为锚，打造 De-CeFi 新业态

从流动性质押到再质押，如何让资金效率最大化一直是加密领域历久弥新的追求。在新的市场周期中，DeFi 的发展路径正经历着从传统的去中心化核心理念，逐步演变为去中心化与中心化相结合的新模式，市场上涌现出了一系列创新应用，包括机构托管、国债收益以及 CeFi 权益等。

Lista DAO 背靠 Binance 平台，作为 BNB 链生态的原生 DeFi 协议，继 CDP 系统后又打造了核心的流动性质押业务，用户可以在 Lista DAO 质押 BNB 获得 slisBNB，随着质押时间的增加和奖励的累积，slisBNB 的价值会动态增长。目前，1 slisBNB 约可兑换 1.0234 BNB。

作为 BNB 生态的原生质押产品，slisBNB 还具备多重实用价值。在 Lista DAO 生态内，用户可将 slisBNB 作为抵押品借入 lisUSD；此外，slisBNB 还支持跨平台流通，目前已在 BNB China 和以太坊主网上线，未来将扩展到更多公链。

slisBNB 还与多个 DeFi 协议集成，用户不仅能继续获得质押奖励，还能通过 PancakeSwap、Thena Finance 等 DeFi 协议获取额外收益。例如，用户可利用 slisBNB 参与其他 DeFi 平台的借贷、流动性提供和挖矿等活动。通过与质押层 Karak 的集成，slisBNB 还支持重新质押，最大化用户的质押收益。

今年 7 月，Binance 宣布 Binance Web3 钱包的 DeFi BNB 资产可以计入 Launchpool 奖励计算，第一个官宣的资产就是 Lista DAO 推出的流动性质押代币 slisBNB。如此一来，slisBNB 的多重收益有助于吸引更多资本进入 DeFi 市场。

截至目前，Lista DAO 的 BNB 质押总价值突破 3.89 亿美元，结合 Launchpool、流动性质押、DeFi 活动，BNB 质押的综合年化年率超 32.83%，还可以收获 Lista DAO 积分，是 BNB 生态上质押 BNB 数量最多的流动性质押协议。

Lista DAO 3.0：从 slisBNB 到 clisBNB，独一无二的 BNBFi 生态

透过稳定币 lisUSD 和流动性质押代币 slisBNB 两大核心产品，Lista DAO 无疑已经成为了 BNB Chain 生态的流动性中心，但为了进一步释放 BNB 的收益潜力，Lista DAO 又推出了 clisBNB，用户可以在享受借贷收益的同时参与链上打新。

clisBNB（Collateralized Lista BNB）是与抵押资产直接关联的凭证代币，当用户将 BNB 抵押至 Lista DAO 的 CDP 系统时，可按 1:1 的比例获得 clisBNB。clisBNB 不可转让，当用户赎回抵押资产时，clisBNB 将被自动销毁。

clisBNB 的一大功能便是可以参与 Binance Launchpool 活动。假设用户当前持有 BNB，其此前如果想要选择同时获得链上与打新收益，只能通过质押 BNB 获得 slisBNB，再参与 Launchpool。但现在用户还可以选择抵押 BNB，拥有 lisUSD 收益的同时用 clisBNB 参与 Launchpool。

Lista DAO 还推出了 slisBNB 到 clisBNB 的铸造功能，支持以 1:0.9709 的比例将 slisBNB 铸造为 clisBNB，让用户在质押 BNB 的同时，依然可以通过 clisBNB 参与 Binance Launchpool，这一创新不仅让用户资产的收益维度更加多元，也让 BNB 生态的活力得到进一步释放。

clisBNB 是 Lista DAO 依托 1.0 阶段在稳定币领域的稳健布局和 2.0 阶段在流动性质押与资本效率上突破的产物，3.0 阶段的 Lista DAO 进一步拓展了用户的参与维度，使其可以根据自身的实际情况以及收益大小进行选择，既释放了借贷中抵押资产的流动性，也为链上 BNB 持有者提供了更多实用性和灵活性，最大限度提高了 BNB 的资产效率，是其它公链原生代币目前从未尝试过的生态建设。

结语

在 Pendle、Ethena、Usual 等 DeFi 项目大热的当下，DeFi 正从最初的去中心化理念逐步演进为去中心化与中心化相结合的混合模式，DeCeFi 成为新的创新发展方向。ListaDAO 在这一过程中，借助其在 BNB Chain 上的生态位，以稳定币业务为出发点，通过引入 slisBNB 和 clisBNB，利用 Binance Launchpool 成功实现 BNB 资产效率的最大化，同时又增强了平台的安全性与流动性。

第四季度以来，Lista DAO 在这三大板块纷纷发布了产品升级更新，以进一步完善 BNBFi 生态构建。

11 月 21 日，Lista DAO 将用于维护 lisUSD 稳定的 AMO 模块从固定参数（R0）调整为动态模式，增强了平台对市场变化的适应能力。同时，将抵押 BNB 的 lisUSD 借贷上限提升至 5000 万，铸造总量上限提高至 6000 万，进一步满足用户对流动性的需求。

在过去一年中，稳定币市场的竞争愈发激烈，如何在保持价格稳定的同时增强用户黏性，成为了每个项目面临的核心问题。Lista 通过引入锚定稳定模块（PSM）和储蓄利率（LSR），用一种更贴近用户需求的方式解决了这个难题。PSM 的推出让用户可以在 USDT 与 lisUSD 之间无缝转换，为 lisUSD 的价格稳定性提供了强大的支撑。而 LSR 则通过为用户存款提供稳定的收益，吸引了更多长期参与者，进一步增强了生态的资本沉淀。

Lista DAO 还在机制设计上对平台的最低抵押率（MCR）和贷款价值比（LTV）进行了调整，通过降低 MCR，用户能够以更低的资产门槛参与借贷；而 LTV 的提升，则让用户在相同抵押资产下借出更多资金。这一系列调整显著增强了用户的资金利用效率，同时也吸引更多用户加入平台借贷生态，扩大了市场规模。

ListaDAO 的这套打法收益是显著的，12 月底，其 TVL 创下历史新高，截止撰稿时达 983,813,645 美元，接近 10 亿美元 TVL 的项目在 BNB Chain 生态此前并不多见。

除了收益方面，Lista DAO 还在治理方面持续探索。10 月上线的自动复利功能，为用户提供了更便捷的质押管理方式。用户的奖励可自动锁定至 veLISTA，无需手动操作，实现收益的自动化累积。12 月推出贿赂市场，既能为 veLISTA 选民带来额外收益与更高投票参与度，也能为项目方引流与治理赋能，从而整体上强化 Lista DAO 的社区治理、透明度与流动性。

技术创新的背后，Lista DAO 并未忽视社区的重要性。在引入新功能的同时，Lista 也通过 meme 模式筹款、全新设计的用户界面等方式拉近与用户的距离，让复杂的金融工具变得更易于理解和使用，一如其「Making DeFi Easier」的初心和使命。

2025 年，Lista DAO 的目标更加清晰，一方面巩固其在 BNB Chain 生态中的核心地位，同时还将探索 RWA 资产和 CeFi+DeFi 结合的更多可能性。从稳定币到跨平台流动性，从收益创新到用户体验升级，Lista DAO 正在以其独特的方式重新定义 DeFi 的边界，Lista 3.0 不仅是一个新起点，更是未来增长的核心驱动力。

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