8 月 26 日，由金融科技前沿精英读物链闻，联合加密生态资源整合者 Winkrypto、全球最大中文加密社区币乎、开放金融应用平台智能钱包 MYKEY、原生区块链投资者 D1 Ventures，共同发起的——首届开放金融大会 Open Finance Conference （OFC）继续火热进行。

本场圆桌聚焦 DeFi 的下一个趋势、甄选 DeFi 项目的方法、DeFi 社区的价值、东西方社区之间的差异等问题，致力于通过讨论 DeFi 社区的全球化进程来探讨 DeFi 领域的未来发展。

游戏和 DeFi 的结合、风险控制（包括价格风险以及合约风险）、预言机、新型借贷、创新被认为是 DeFi 领域的下一个趋势。可为一些关键问题提供解决方案、可改善用户体验的上层应用程序产品的 DeFi 项目被认为是最具吸引力的项目。针对「目前的 DeFi 社区和一两年前的社区有什么不同？」问题，普遍观点为社区决定 DeFi 项目的生命线。

主持人 Jerry：大家好！我是 DeFi Labs 合伙人 Jerry，也是今天的主持人。先请各位嘉宾简单介绍一下自己。先从 Arthur Cheong 开始吧。

Arthur Cheong：我是 DeFinance Capital 的创始人。我们是一家专注于 DeFi 的风投共识。自 2018 年年末以来，我们一直在密切关注 DeFi 领域，还对 Synthetix、Aave、Kyber 等众多 DeFi 项目进行过投资。可以看到，我们在 DeFi 领域非常活跃。

缪琦：我是头等仓的投资经理和分析师。我们主要偏向于二级市场的投资，不投资一级市场。同时我们还提供一些咨询服务和编写行业研究报告。

Andrew Kang：我是 Mechanism Capital 的管理合伙人。我们主要在加密领域一级市场和二级市场上进行投资，目前主要专注于 DeFi。我们的目标是能够 DeFi 协议进一步开发全新的金融产品，我们也很乐意利用我们的经验来参与一些 DeFi 协议的治理。

Ray Xiao：我是 IOSG Ventures 的投资总监。IOSG Ventures 最早成立于 2017 年，是一家以研究和社区驱动的加密创业投资基金，在中国、美国、新加坡和德国都设有办公室，专注于 Web3.0、DeFi、跨链等整个加密生态。我们在过去 3 年里投资了 60 多个项目。

主持人 Jerry：好的，那我们今天的第一个问题是，大家认为什么样的 DeFi 项目更具吸引力？可以具体再解释一下吗？

Andrew Kang：对于我来说，正在创建中心化金融中不存在的新的金融结构是非常有吸引力的，比如，自动做市商、合成资产交易平台等。另外，这些 DeFi 项目还会进一步增加 DeFi 的采用率。相反，仅把中心化金融市场中的产品复制过来是没有任何意义的。

缪琦：我认为有为一些关键问题提供解决方案的 DeFi 项目非常有趣，比如 Bancor v2 版本。Bancor v1 没有意识到流动性提供者的重要性。Bancor v2 对此作出了大量改进，可有效减少滑点和降低流动性提供者因套利产生的亏损，并允许流动性提供者针对单个代币提供 100% 的风险敞口。而这三点都是自动化做市商在去中心化交易所中存在的关键问题。

Arthur Cheong：DeFi 现在已经发展成为一个非常全面性的生态系统。我们可以在 DeFi 的很多领域内看到一些有意思的项目。借贷领域中，AAVE 的总锁仓量和市值在最近快速增长并超越长期排名首位的 Maker ，跃居第一位。即便如此，该项目还在不断创新，并获得了英国金融行为监管局颁发的电子货币机构许可证。稳定币兑换平台 Curve 应该也会继续保持良好状态。另外，我们也投资去中心交易协议 DODO。我认为这个团队也在构建新一代的 AMM 和 DEX。

Ray Xiao：IOSG Ventures 投资了很多相关项目。在 DeFi 中，我们主要关注的是可以改善用户体验的上层应用程序产品。尽管近几个月 DeFI 的市值激增，但我认为用户增长与市值增长不成比例。主要原因之一就是以太坊昂贵的 gas 费。当然，我们可以等更好的基础设施出来，如以太坊 2.0。另一方面，我们可以做的是降低用户使用障碍并改善用户体验，使用户界面变得更加顺畅。

此外，我们还对去中心化聚合交易工具 1inch 进行了投资。1inch 有望带来更多的流动资金来源、更好的价格和更低的滑点，并提供更好的解决方案。

主持人 Jerry：大家提到了 Bancor v2、1inch 这些 DeFi 产品。接下来，大家可以分享一下你们是如何甄选出这些优质的 DeFi 产品的，或者说使用了什么方法？

Andrew Kang：2018 年、19 年这些项目的影响力不大，另外，优质项目也不多，因此做一些筛选并非难事。但现在我们看到涌现出来很多 DeFi 项目。老实说，我们每天的工作量很大。后来，我发现，我们有很多朋友一直在不断探索和使用新项目。这些朋友可能是 DeFi 协议的用户，也可能是是 DeFi 协议创始人，也可以是一些投资者。 因此，我想，是否能从与他们的对话中筛选出有用的观点。在发现新项目方面，我们确实为投资者提供了很多帮助，也有利于我们自己的发展。

Ray Xiao：我们始终认为，DeFi 协议将在 Web 3 中作为金融服务中间层发挥着重要作用。去年，我们还发布了相关技术研究报告。我们认为 DeFi 协议是一种金融服务中间层、是一个可以传递基础层、原生代币等的桥梁。IOSG Ventures 是一家以研究和社区驱动的风投公司。在 DeFi 领域内，我们会在投资之前进行大量的调研，还会与被投项目建立更深层次的联系，例如为该项目及其整个社区提供资源。另外，我们也是芝加哥 DeFi 联盟等组织的成员。

Arthur Cheong：确实，我非常怀念之前那段可以花两周时间去研究一个项目然后再作出投资决定的时期。随着近几个月更多的 DeFi 项目问世，作一个投资决定要困难得多。我认为最好的方法就是订阅一些顶级的新闻通讯和 DeFi 消息源。另一种方式是可以加入一些 DeFi 社区。不过，最有效的方法还是需要去找一些数据，数据会说话。

缪琦：我完全同意 Arthur 的观点。甄选投资项目越来越困难。我想展示一些我们投资 AAVE 的经验，我们从这个项目中获得了超过 100 倍的收益。在去年的熊市中，我们开始进行大量的投资。我们认为熊市是投资二级市场的绝佳机会。Aave 最初是 ETHLend 的 P2P 借贷模型，我们在去年 6 月份认为这并非是一个很好的投资项目。在 2019 年期间，我们逐一分析了 1000 多个项目，但今年没有很多时间。在之后 AAVE 将 ETHLend 的 P2P 借贷模型转向 pool-based 模型后，我们发现这可以大幅提升借贷效率。当时，Compound 也是 pool-based 模型。我们发现 AAVE 有一个非常明确的目标，因此将 AAVE 纳入了我们的顶级投资组合。由于 AAVE 不断创新，因此我们多次提高了目标价格。

主持人 Jerry：好的。大家都知道，有几个项目一直引领着 DeFi 行业的发展，并对该行业产生了很大的影响，比如 Compound、Ampleforth 等。大家认为 DeFi 的下一个趋势是什么？

Arthur Cheong：这是一个非常具有挑战性的问题。每个人都在寻找下一个趋势。我认为，一种新趋势可能是游戏和金融功能的结合。金融的投机性元素和此类游戏的博弈元素相结合可能会引领下一个趋势。只要市场处于更加乐观的环境中，我认为我们仍然会对此进行更多的尝试，我也对此持开放态度。不过，这还有待观察。另外一种趋势可能是抵押借贷。目前有一些 DeFi 协议正在做类似的工作。

缪琦：很难去讲清楚未来几周或几个月的趋势，但我认为风险控制是 DeFi 领域内非常重要的一部分。在不久的将来，更多的人将面临价格风险以及合约风险。我认为可以使用这些衍生产品来对冲风险。dYdX、Opyn 以及 UMA 是一个可以对冲风险的选择。

Andrew Kang：我认为 DeFi 整个领域还会在未来几个月或一年中出现爆炸性增长，因此，很难去判定某一领域会是下一个趋势。如果一定要缩小范围的话，我认为，智能合约保险可能会更有吸引力，而且其承保范围相对较小。

Ray Xiao：我同意缪琦的想法，我们需要站在更高的层次上去关注整个 DeFi 行业中的安全性。第一个就是合约审核。随着 DeFi 市场规模蓬勃发展，DeFi 的质押、锁仓量也在不断增加，而这对于黑客来说去攻击小型合约非常有诱惑力。除了目前的合约审计机构外，我们也愿意去做类似正式验证这样的尝试来为 DeFi 领域提供更多的安全性能。

我们目前在关注的第二个方向是预言机。我们认为并非是每个 DeFi 项目都有能力建立自己的预言机。另外，项目的权力下放和安全性也同样值得关注。总体而言，我们认为预言机方面还有一定的提升空间。我们非常期待能够在这个行业中看到更多令人兴奋的事情。

主持人 Jerry：大家提到了游戏和金融的结合、新型借贷模型、风险控制、创新等趋势。接下来我们将讨论与社区相关的事情。大家都清楚，在加密货币领域，社区是非常重要的一环，目前有很多 DeFi 产品的社区。那么您对这些社区有何看法？目前的 DeFi 社区和一两年前的社区有什么不同？

缪琦：我认为社区永远在加密货币市场中起到了一个好的助推作用。我们可以看到一种趋势，即，目前有一些些项目在进行链上治理，这导致了非常高的 gas 成本，这可能是一个阻碍大量投资者进入该领域的一个因素。因此，我看到有些项目已经在社区论坛中投票，从链上转移至链下。我认为，这可能会是解决该问题的一个非常有效的方法。目前的社区有更多的权力来决定社区的治理和项目的参数。我认为，与两年前相比，这就是非常大的进步。

Andrew Kang：很明显，社区决定 DeFi 项目的生命线。对我而言，社区存在的意义不仅仅是传播项目（思想），还是与社区的对话。有效的社区对话可能会影响项目协议的治理方式、未来发展等。Synthetix 就是一个非常好的例子。Synthetix 中的许多功能的设计来源就是社区。社区建设非常重要。

缪琦：很明显，由社区驱动的项目的趋势与两年前完全不同，特别是对于加密风投公司来说。从我的亲身经历来看，我可以感觉到目前大多数启动项目都是由社区而不是资本驱动的。

而在 2017 年，许多项目实际上是由资本和加密风投公司驱动的，主要原因是这些项目（尤其是一层项目）需要大量的初始启动资金来构建基础设施。他们需要自己设计共识、进行公关和营销以及开发工具等来吸引投资者和开发者。换言之，他们需要做一切的准备工作。

但如今，大多数成功的 DeFi 协议实际上仅有一个小团队，可能只有两个或几个开发人员。他们只需要专注于打磨产品。

也就是说，目前的创新成本要比之前要低很多。当前的 DeFi 环境对想要构建新产品的人来说非常友好。

Arthur Cheong：我想补充一点，历史数据表示，从纯投资回报的角度来看，我们看到表现很好的项目的社区非常强大。很明显，社区建设非常重要。

与几年前相比，当前 DeFi 社区更加复杂。不过，我非常惊讶一些 DeFi 社区的治理参与意愿。例如 YFI 社区非常活跃，治理参与意愿也非常强烈。

协议的输入对项目和用户都非常有益。 两年前的社区成员只是想赚钱，对项目的发展动态几乎一无所知。但现在社区成员更加了解项目的治理方式、发展进程。

主持人 Jerry：好的。下一个问题更多的是关于东西方之间的差异。在中国用户都使用微信和微博，中国以外的用户通常使用电报和推特。除此之外，在 DeFi、社区等方面大家认为东西方之间有什么根本性差异？

Arthur Cheong：我个人认为，至少在初期阶段，中国用户对 DeFi 持怀疑态度。此前，他们更多的是依赖于中心化交易所。但在西方国家，我认为有更多的人真正相信权力下放的设计或想法，并参与社区建设。至少在初期阶段，西方社区看得更远。不过，这种形势也在发生着变化。中国社区在几个月之前也开始意识到了 DeFi 的发展。

Ray Xiao：我不这样认为。我觉得东西方之间 DeFi 用户并没有太大区别。另外，中国开发者对用户的需求有很高的敏感度，将用户界面升级得非常顺滑。西方开发者非常擅长对产品进行创新。我认为 DeFi 社区是一个全球社区。

主持人 Jerry：我非常同意这个观点。即使在中国也有很多人习惯用电报和推特。

Andrew Kang：DeFi 是全球性的。我们几乎每天与来自世界上每个国家的投资者以及创始人进行交流。我想说的是，当涉及到我们投资的项目时，可能主要是西方项目。但我认为，就像 Arthur 所说的那样，此前中国用户对 DeFi 确实是持怀疑态度的。不过，几个月前，有很多社区开始了解到 DeFi 的重要性。我认为这些项目应该继续创新。链闻和真本聪在关于对 DeFi 行业的报道上处于领先地区。

缪琦：我认为东西方投资者的根本区别在于语言障碍。这对于想从 Twitter 或其他方面获得第一手信息的中国加密货币投资者来说，是最重要、最关键的问题。确实，在中国只有很少的人可以阅读或可以从国外网站获得第一手信息。很多人不懂英语，他们只能依靠微信群或每天来获取二手信息。我认为这是这些中国加密货币投资者参与 DeFi 项目时最不方便的地方。

另外，很多投资者缺乏基本的加密知识，他们中的很多人甚至都不知道如何从中心化交易所转移资金至钱包。这就是用户参与 DeFi 项目的主要障碍。但一个好的趋势是，YFI 这些项目吸引了更多的投资者，促使他们去学习如何参与 DeFi。我认为这对于整个系统来说将是一个非常好的趋势。

第三点是政策差异。在中国，在一些场外平台上兑换法币和 USDT 时有一定程度的风险。

主持人 Jerry：是的。 除此之外，我觉得东西方社区需要进行更多的交流。接下来我们将进入本次大会最后一个问题。大家会在微信、电报上加入一些 DeFi 相关群组吗？如果是的话，你会怎样从多个群组中获取有用的信息？

Ray Xiao：我对此不太了解。因为实际上我想加入所有的 DeFi 群组，但这显然对我来说这是不可能的，因为时间管理非常困难。我还需要喜欢花时间研究和尽职调查一些项目。

不过，我认为，大多数 DeFi 项目都是社区驱动的。因此，我们也需要与他们建立良好的联系。

Andrew Kang：我个人觉得，加入 DeFi 群组对发现好项目的一个有效方法。不过，这确实需要耗费大量的时间。

缪琦：确实，关注并查看所有的 DeFi 群组是不可能的。我发现项目的主要来源是白皮书和官方推特。不过，当我想要关注一些热门话题如 YFI 或者对一些项目有疑问时，会加入 discord 咨询一些问题。

Arthur Cheong：我确实加入了一些 DeFi 群组。但是根本不可能阅读完所有内容。对于如何从多个群组中获得有用的信息，我认为没有完美的解决方案。但我觉得经常查看一些更新信息是非常重要的。

主持人 Jerry：是的。我们今天谈论了 DeFi 的下一个趋势、社区的价值、东西方社区之间的差异以及如何管理多个群组等问题。非常感谢大家的今晚的观点输出，我们今天的活动到此结束。