金钱永不眠，元宇宙当先。

今年下半年，元宇宙概念火热，互联网巨头纷纷表示开始布局元宇宙。8月，字节跳动以数十亿元人民币收购知名VR公司。9月，多家A股游戏公司迎来了暴涨。

一朝成名天下知，元宇宙掀起了新一轮科技狂潮。

元宇宙是什么

元宇宙是通过技术能力在现实世界基础上，搭建一个平行且持久存在的虚拟世界。

通过虚拟增强的物理现实，呈现收敛性和物理持久性特征的，基于未来互联网，建造具有链接感知和共享特征的三维虚拟空间。

在这个空间里，人们通过VR/AR这样的虚拟现实技术完成生活体验，进而塑造自己的虚拟身份，虚拟社群。甚至，人们还可以通过开发虚拟房产、虚拟艺术品、数字货币来构建一整套经济系统。

在现有概念中，元宇宙无法完全脱离现实世界，它平行于现实世界，与之互通，但又独立于现实世界，人们可以在其中进行真实的社交和工作。

作为在1992 年尼尔·斯蒂芬森的《雪崩》中首次提及的概念词，元宇宙在沉寂了相当长一段时间后，2018年斯皮尔伯格导演的科幻电影《头号玩家》中对虚拟游戏世界“绿洲”（Oasis）的展现以及主角通过VR头盔在现实和虚拟世界中的切换具现化地阐述了元宇宙的形态，也让人们看清了元宇宙所蕴含的潜在空间——在现有互联网基础上打造一个持久、共享的3D虚拟空间有着无限的潜力，无论是在技术上还是在商业上。

到了2021年上半年，元宇宙开始受到资本市场热捧，并随后达到一个高峰。▼

3月，号称“元宇宙第一股”的游戏公司Roblox（RBLX.N）在纽交所上市，上市当天股价从45美元涨到了70美元，并且从上市最初的40亿美元估值在半年内飙升到近500亿美元市值，半年达到10倍的涨幅。英伟达（NVIDIA）随后正式推出对标“元宇宙”的虚拟工作平台Omniverse 。

4月，美国游戏开发商Epic Games宣布完成10亿美元的新一轮融资大力加码元宇宙布局，公司估值达287亿美元。

Facebook的CEO扎克伯格成为了真正点燃导火线的人。扎克伯格表示，公司要在5年内转型成为一家元宇宙公司。

7月，Facebook宣布成立新的元宇宙产品组，而且每年将花费数十亿美元用于元宇宙业务所在的部门FacebookReality Labs。

截至8月份，扎克伯格至少投资了20家VR相关公司，尤其热衷VR游戏公司。

元宇宙真的可以实现吗？

如果说要真正实现元宇宙世界，那么离我们还很遥远，以目前的技术来讲还需要很漫长的时间。

以Roblox定义的八大要素来说，市场的质疑声音对“沉浸感”、“低延迟”和“经济系统”这三个要素的发展表示不认同。

这些质疑认为，目前对应“沉浸感”和“低延迟”本身并没有更具颠覆性的技术革新出现，涉及到的技术难点尚需时间研发。而所谓“经济系统”的构建则至少要取决于“沉浸感”和“低延迟”的实现程度。

就技术发展差距来说，以构建元宇宙世界为卖点无疑有炒作之嫌。

理论上，以元宇宙概念打造一个世界涉及信息技术的方方面面。根据《元宇宙通行证》里所概括的，构建元宇宙世界包括六大支撑技术：交互技术、电子游戏技术、人工智能技术、网络及运算技术、物联网技术、区块链技术。

• 交互技术和电子游戏技术以现实中的头戴显示器和配套设备为显示传输主体，构建和增强元宇宙数字场景的真实性和交互体验；

• 人工智能技术和网络及运算技术打造基础技术设施，为元宇宙提供高速、低延迟、规模化接入传输通道以及现实世界图像数字化的关键技术；

• 物联网技术和区块链技术用于增强用户在虚拟世界的真实感知度，并且为价值交换和信息传输提供各类加密技术。

这些技术目前的发展阶段距构建真正的元宇宙世界还有很长的距离，更何况有些技术本身尚处于理论阶段。

元宇宙游戏拥有一个更加开放的世界，因此其内容量非常大，对算力的要求非常高，当前的技术和模式达不到元宇宙世界对算力的要求量级。

并且，构建一个世界所需的跨行业、跨技术融合还需探索，其中涉及到信号捕捉、人工智能、AR/VR等多个行业多个部门的融合。这也会派生出未来人才短缺问题，特别是复合型、跨行业型人才的需求会不断增长。

但如果说融入元宇宙理念的产品、应用，那么有一些还是很有前景的，甚至已经有很实用的产品即将问世，可能为下一个风口指明方向。

Facebook近日推出Horizon Workrooms公测版，被扎克伯格视为切入Horizon宇宙的入口场景。跟线上会议软件不同，Horizon Workrooms是在虚拟现实场景中搭建一个虚拟房间影像以满足参加会议者“面对面”的交流需求。用户头戴VR虚拟现实头盔和设备，以虚拟化身在虚拟会议室中与其他参会者“面对面”开会。用户在现实世界中的表情、动作、甚至声音的方向都会被复刻到虚拟化身，增强真实感。在新冠疫情时期巨大的远程办公需求下，Horizon Workrooms式的虚拟办公将极有可能颠覆现有的基于2D电脑屏幕的远程会议软件，并以办公为切入点，逐步拓展虚拟现实的应用场景。

古驰（Gucci）在举办百年纪念展览《古驰原典》（Gucci Garden: Archtypes）时，不仅在意大利弗洛伦萨的领主广场（Piazza della Signoria）举办线下展，还在Roblox上举办了虚拟展览。Roblox的数据显示，在两周的体验中，古驰获得了约2000万次访问，数十万用户购买了多件物品。

在《动物森友会》这款游戏中，拜登的竞选团队改造了一座岛，为大选造势。《动物森友会》里，玩家可以创造自己的虚拟形象，通过生产和使用虚拟材料亲手改造自己的岛屿，还可举办婚礼、举办画展等。

当下的投资机会

总体来说，VR/AR头戴设备、5G概念相关、游戏都蕴含投资机会。▼

VR/AR头戴设备：

VR/AR/MR技术作为元宇宙的第一入口，技术发展和商业应用都较为成熟。

根据Trendforce统计，2021年全球头戴式AR/VR出货量有望达到1120万台，未来5年复合增长率为39%，行业处于快速成长期。

根据国际数据公司IDC的数据，今年第一季度全球VR头显设备出货量和去年同期相比增长了52.4%，在2021-2025年间，全球VR头显设备出货量有望达到约41.4%的年均增速。

行业数据显示，中国VR产业的市场规模在2020年达到了413.5亿元人民币，2023年预计将达到1051.6亿元。

同时，在疫情影响下，AR测温、VR游戏和虚拟会议的需求暴涨，虚拟会议、云端展览案例增加。而在游戏平台STEAM上，VR游戏用户也实现了翻倍。

5G技术应用：

研究显示，低延迟将减轻玩家的眩晕感。5G技术对网络传输、通信时延等方面有较大提升，利好VR/AR设备扩大销售规模。

同时，头戴设备和其他配套设备的主机或将摆脱连接线，甚至直接将算力放到云端，大幅降低设备的体积和重量。现在较为沉重的设备终端，或许在不久的将来，被更轻、分辨率更高、更便携的替代品所取代。

游 戏：

目前国内研发的元宇宙游戏《LiveTopia》于今年4月28日率先上线Roblox平台，目前月活跃用户已超过4000万，最高日活突破500万，累计访问量突破6.2亿次，在Roblox平台上的用户数超过一亿，在全球排行前十，已获广泛认可。

科技巨头扎堆布局，游戏是普遍被看好的赛道。游戏可能成为元宇宙的初级形态，其所特有的社交、独立身份、多样性、沉浸体验等因素产生的内容输出不仅可以推进元宇宙的发展和布局，还可以在现阶段迅速转化为商业盈利。

-本期作者-

文 赋

来源: 广发证券