该公司为光模块龙头，新品研发、推出时点均处于全球第一梯队；未来5年市场复合增长近15%，全球云化、元宇宙、东数西算等趋势下，拉动高速光模块需求；机构预测未来三年公司归母净利润保持20.9%的复合增长率，看涨16%。

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5G网络建设部署加速，助推光模块量价齐升。数字经济时代，电信市场对光模块的需求增长主要受到3个因素驱动：

1、我国5G基站处于建设高峰期，单基站的光模块用量较4G时代大幅提升。

2、5G时期新型架构升级，单基站对光模块的数量、速率要求提升，将拉动光模块产品量、价齐升。

3、“双千兆”等政策为10GPON市场持续增长保驾护航。

再提“数字经济”，加速5G网络、千兆网建设

2022年1月12日，国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，明确8大目标、8项任务、11个专项工程，为未来5年数字经济的发展找准定位，指明方向。规划包含以下关键发展目标。

数字经济核心产业增加值将大幅增长。2020年中国数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重为7.8%，预计到2025年，我国数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP的比重达到10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强，数字技术与实体经济融合取得显著成效，数字经济治理体系更加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。

千兆宽带用户数将爆发式增长837.5%。当前千兆宽带用户渗透率仍处于较低水平，截至2021年11月，国内1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户渗透率仅为6.33%，提升空间大。规划提出，我国千兆宽带用户数2025年将增加到6000万户，比2020年的640万户大幅增长837.5%。以5G建设、千兆网为代表的新兴基础设施将成为推动数字经济做优做大的重要支撑。

3月10日，政府工作报告出提出“促进数字经济发展”，这也是政府工作报告中连续4年提及“数字经济”。此外，政府工作报告中明确提出“系统布局新型基础设施，加快第五代移动通信、工业互联网、大数据中心等建设”，5G作为一项全球性的通信技术标准，已成为推动经济转型升级的重要推动力。未来，5G通信将作为持续推动力驱动光通信行业的高速发展。

光模块是5G网络的基础构成单元。电信运营商通信网络整体结构包括骨干网与城域网，城域网可进一步分为接入层、汇聚层与核心层。电信运营商通过在接入层建设大量的通信基站，将网络信号覆盖到各个区域，使用户可以接入网络。同时，通信基站将用户的数据通过城域网的汇聚层和核心层回传至骨干网实现数据传输。5G承载网络通过城域网与骨干网实现5G业务的前传、中传与回传功能。

今天就带来这么一只光模块龙头，让我们来看看该股的投资亮点：

1、该公司为光模块龙头，新品研发、推出时点均处于全球第一梯队；

2、未来5年市场复合增长近15%，全球云化、元宇宙、东数西算等趋势下，拉动高速光模块需求；

3、机构预测未来三年公司归母净利润保持20.9%的复合增长率，看涨16%。

以下是部分内容：

1、全球光模块市场景气向好，2021-2026年CAGR=14%：全球云化、元宇宙、东数西算等趋势下，数通侧需求超预期增长，云厂商capex向上指引拉动高速光模块需求；5G建设持续推进，千兆光纤等政策支撑接入网10GPON发展，电信侧需求稳步复苏；

2、产品前瞻布局：主打低功耗，公司率先推出基于薄膜铌酸锂调制器的800G产品，硅光公司Alpine收购完成，加码上游硅光芯片布局，夯实800G与硅光时代的技术壁垒；

3、盈利能力长期领先：Alpine具备光、电芯片的供应链优势+公司突出的费用管控能力+积极扩产稳固规模优势，保持30%+的毛利率和20%左右的净利率，高出行业均值6-9百分点。

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