（来源：报告出品方/作者：中信证券，许英博、陈俊云）

1.元宇宙：未来人类的数字化生存，市场有望保持高速增长

元宇宙本身没有标准的定义，我们认为，元宇宙是未来20年的下一代互联网，是人类未 来的数字化生存。元宇宙内涵不局限于互联网，是一系列高新技术的“连点成线” ，可 能带来超越人们想象力的新物种。

回望过去20年，互联网已经深刻改变人类的日常生活和经济结构；展望未来20年，元宇 宙将更加深远地影响人类社会，重塑数字经济体系。元宇宙联通现实世界和虚拟世界， 是人类数字化生存迁移的载体，提升体验和效率、延展人的创造力和更多可能。

元宇宙是整合多种新技术而产生的新型虚实相融的互联网应用和社会形态，将虚拟世界 与现实世界在经济系统、社交系统、身份系统上密切融合，并且允许每个用户进行内容生 产和编辑。 元宇宙本身不是一种技术，而是一个理念和概念，它需要整合不同的新技术，如5G、6G、 人工智能、大数据等，强调虚实相融。 元宇宙核心技术：扩展现实技术，包括VR和AR；数字孪生，能够把现实世界镜像到虚拟 世界里面去；区块链，搭建经济体系。

元宇宙的兴起将带来VR/AR、虚拟主机、AI计算实体等前端设备、区块链、NFT、虚 拟货币等底层技术，以及5G、物联网、可视化数字孪生等后端基建等系列产业的快速 增长，进而带动市场规模增长。

2.英伟达：推出Omniverse，持续加大在元宇宙领域布局

英伟达

宇宙“三步走”战略：英伟达创始人CEO黄仁勋在参加 Computex 2021 线上会议时，描绘了英伟达未来元宇宙 业务的“三步走”策略。第一步，虚拟化，创建一个协作开发引擎，即Omniverse，用来渲染高保真度的图像场 景。第二步，逼真化，通过AI语言学习以及对虚拟世界物理规律性的强化，使虚拟世界场景 进一步逼近真实世界体验。第三步，情感化，构造虚拟世界社会关系，打造虚拟世界情感交互。

元宇宙愿景与产品布局：英伟达未来的元宇宙业务愿景将以Omniverse为主线。未来的目标是：形成一套以 Omniverse为平台，并拥有强大算力支撑和先进硬件基础的元宇宙体系。Omniverse平台定位：基于 USD （通用场景描述），专注于实时仿真、数字协作的云 平台。其特色在于，拥有高度逼真的物理模拟引擎以及高性能渲染能力。基于此平台发 布的系列扩展应用，将实现多种场景的虚拟化。与此同时，英伟达在视觉传达、虚拟语音、机器学习、云端进出等关键技术环节，开发 或升级了相应的软件和硬件，搭建起强大的技术保障和关联产品体系。

硬件算力支撑

RTX系列高性能显卡：英伟达的RTX平台已在专业视觉计算领域中掀起变革。使用全新NVIDIA Ampere架构的 RTX拥有强大功能，可显著提高渲染、图形、AI 计算工作负载的性能。NVIDIA Ampere 以追求完美为设计目标，并且包含先进的创新技术，使RTX在处理专业工作负载 时的表现更上一层楼。

HGX AI超算平台：庞大的数据集、呈爆炸式增长的模型大小和复杂的模拟需要多个极速互连的GPU以及充 分加速的软件堆栈，NVIDIA HGX是实现这种新型架构的先锋产品 。NVIDIA HGX AI 超 级计算平台整合了NVIDIA GPU、NVIDIA NVLink、NVIDIA InfiniBand 网络及 NVIDIA NGC目录中经全面优化的 NVIDIA AI 和 HPC 软件堆栈，提供出色的超算性能。

EGX企业级加速平台：NVIDIA EGX 平台是一个具有广泛兼容性的IT基础设施，它支持原有基础设施，加速并保 护现有的及新式的应用程序。 NVIDIA EGX 平台通过一系列的优化硬件、易于部署的应用程序和管理软件，经由EGX 的庞大合作伙伴生态系，可将数据中心到边缘端的加速运算功能发挥到极致。

Omniverse

引领创造协作和模拟新时代：英伟达正试图借助Omniverse构建一个未来世界，这个世界中的所有部分都将由AI计算系统驱动并进 行处理，该系统能够处理它所需要的信息，包括视觉信息、传感器信息、物理信息和自动化智能。随着英伟达GPU功能的日益强大，Omniverse数字孪生功能可用于工厂、地球气候对流层、火灾模拟、 5G信号传输、机器人、自动驾驶仿真、工业用HRSG、人类虚拟助手等领域。

主要由5个部分构成生态系统：Omniverse包含5个重要组件，分别是Omniverse Connect、Nucleus、Kit、Simulation和 RTX。这些组件连同所连接的第三方数字内容创作(DCC)工具，以及所连接的其他 Omniverse微服务，共同组成整个 Omniverse 生态系统。

架构包括六大平台：Omniverse平台的高级协作功能是由各模块分工协作完成的。Omniverse的架构包括基础 平台、软件连接器、算法支持系统、渲染器、微服务工具包和安装更新平台六大部分。Omniverse平台设有Omniverse Avatar和Omniverse Replicator两个专属软件系统。 Omniverse Avatar是用于生成交互式AI化身的技术平台，Omniverse Replicator则是一种 合成数据生成引擎，可以基于现有数据持续生成用于训练的合成数据。（报告来源：未来智库）

Omniverse亮点：未来元宇宙的连接器

Omniverse的巨大优势在于其广泛的联通与兼容性。作为一个功能强大的连接器， Omniverse将软件与用户完美地连接在一起。其软件端与Maya、3DS-Max等市面上绝大 多数开发平台相兼容；与此同时，Omniverse在用户侧借助强大的硬件系统减少对终端设 备的限制，可满足不同人群多元化的需求。

Omniverse用户端：服务范围广泛，用户群多样

Omniverse拥有广大的潜在客户群体，能让个人创作者、工业设计师、游戏开发者、艺术 家和审核人员在任何地方通过该软件在同一个共享的虚拟世界中进行实时合作。作为少数 真正为用户实现元宇宙承诺的公司，英伟达Omniverse目前仍然保持对个人用户免费开放。

Omniverse软件端：兼容性良好的开发平台

Omniverse通过基于 Pixar 的USD （通用场景描述），将数十种设计者熟悉的开发平台兼 容于一体，省去了设计师对于新开发环境的适应过程，缓解了应用间繁琐的导入/导出， 实现了简洁高效的协作，以满足来自不同行业的多元需求。

Omniverse与Unity合作案例：从3D引擎到元宇宙平台

发布Omniverse之前，英伟达曾为知名3D游戏引擎Unity提供计算支撑，包括深度学习超 级采样（DLSS）技术。Omniverse生态系统的构建，标志着英伟达不再只是为元宇宙提 供技术支撑，而是开始打造具有英伟达特色的元宇宙生态，完成了从硬件供应商到平台构 建者的角色转换。与此同时，Omniverse在其软件端为Unity搭建了便捷的接口，Unity用户仍可通过 Omniverse平台中的软件接口使用Unity软件进行游戏设计，并体验Omniverse强大的数据 生成、仿真和协作功能。

2021年11月新发布Omniverse Avatar

Omniverse Avatar是基于语音、机器视觉、自然语言处理等技术形成的交互式AI产品，集成了视频 渲染能力（OmniVerse）、语音识别与交互（Riva、Maxine）、自然语言处理（NeMo Megatron）、 AI推荐（Merlin）。 该平台可以用来帮助开发者创建虚拟角色，进而有效地形成立体肖像并进行人机对话。同时这些角 色具备视觉处理和语言能力，可应用于人工智能助理等领域。

Omniverse：商业模式与市场规模

商业模式：采用前期重视生态系统搭建，后期软件成熟后收取License，并带动硬件销售增长的战略。

市场空间：短期内是企业用户的注册费用，后期是Omniverse的License授权费用以及对应的硬件市场。

企业端授权License商业模式：是Omniverse目前主要收入来源。宝马、爱立信、洛克希德马丁和索 尼影业在内的多家行业巨头已经使用Omniverse进行下一代产品开发，收费标准为9000美金/年。公 司官网显示，目前有700多企业用户采用Omniverse产品，按此计算，对应年收入约600万美元/年。

个人端授权License商业模式：①据英伟达创始人黄仁勋在21Q财报电话交流会上表示，Omniverse Avatar目前的潜在用户是2000万创作者+2000万设计者。若后续每位用户收费为1000美元/年，对应 的TAM为400美元；②除了上述的创作者和设计者，英伟达也会逐步往汽车、工厂、机器人等领域逐 步拓展Omniverse Avatar的潜在用户，进而不断带动TAM市场空间。Omniverse应用还将带来RTX显卡，HGX超算平台，EGX加速平台等硬件产品销量的提升。

3.游戏&科技公司加大元宇宙布局

科技巨头争先恐后，元宇宙潮流席卷全球

目前，布局元宇宙的主要有三类公司。第一类是以Roblox、EPIC为代表的游戏公司；第 二类是以脸书、腾讯为代表的综合巨头，第三类是以高通、英伟达和英特尔为代表的基础 硬件公司。

游戏公司Roblox

理念当先，八大要素定义元宇宙：作为元宇宙游戏第一股，世界最大的多人在线创作游戏公司，Roblox在2021年以八大元 素定义了元宇宙。至2019年，Roblox已有超过500万的青少年开发者使用Roblox开发3D， VR等数字内容 ，吸引的月活跃玩家超1亿。

互动奖励机制构建虚拟社区：为搭建虚拟社区，Roblox以公有云为基础，围绕基础生产工具Roblox Studio和激励系统 Robux，构建开发者与玩家间的内容互动。

Meta（脸书）

VR开路，实体产品先行：Facebook早在2014年以20亿美元收购全球VR产业龙头品牌Oculus，进军VR市场，迈出 了其元宇宙布局的重要一步。Oculus于2020年9月推出的Oculus Quest 2新品，搭载高通 骁龙VR专用芯片XR2，分辨率、内存和响应速度均显著提升，售价仅299美金。

改头换面，重资投入研发：2021年10月28日，Facebook的首席执行官扎克伯格（Mark Zuckerberg）在该公司的 “Connect”发布会上宣布，公司将更名为“Meta”。扎克伯格表示，Meta的未来定位 是一家建立连接技术的公司。Meta将作为技术中心将大家连接在一起，从而开启一个更 大的创作者经济体。

高通

以AR/VR芯片为入口，积极切入元宇宙领域。高通在与Meta在Oculus Quest系列产品上的成功合作中，看到了元宇宙的巨大潜力。 2020年，高通开始组建专门团队，开发针对VR和AR设备的芯片骁龙XR2。

苹果

通过并购，加大在元宇宙AI领域布局。Bloomberg数据显示，在过去六年时间里，苹果已经收购了大约100家创新公司，其中25 家与AI直接相关。相比之下，谷歌收购了14家，微软收购了12家，Facebook收购了9家， 埃森哲收购了17家。