Bored Ape Yacht Club（BAYC）发行代币ApeCoin，如今已是当下市场最性感的叙事。

一个共识逐渐形成，真正有价值的NFT不能只是JPG，一方面，PFP NFT 的价值代表了人们对于独属于加密世界的美学、社区和文化的认可，另一方面，其价值溢价来自于后续的价值赋能，比如ApeCoin未来将融入多款游戏中，成为实用性代币，NFT既是一个身份象征，同时也是一个生态的入口。

NFT 正在“由虚入实”，一个问题摆在眼前：NFT的基础价值由什么来支撑？

我首先想的是，Uniswap V3 LP凭证和ENS域名，他们是以NFT的形式出现，却分别承载了流动性做市资产和域名资产，没有谁会去质疑他们的价值。

NFT与DeFi的融合，NFT的金融化，或许将开启新的叙事篇章，其中的佼佼者莫过于 iZUMi Finance及其 veNFT。

iZUMi，泉水涓涓

iZUMi，いずみ，日文译作泉，这是一个关于流动性管理（Liquidity Service）的DeFi协议。

iZUMi Finance 的出现伴随着Uniswap V3 诞生，V3 是一次颠覆性升级，体现在两个方面：一，改变了原有的流动性挖矿（Liquidity Mining）的 LP token，用LP NFT取而代之；二，用户可以自行选择做市区间，从而集中提供流动性，并提升资金效率。

如何提升资金效率？这一痛点催生众多Uniswap V3 流动性管理协议，比如iZUMi Finance。iZUMi 致力于提供更高效率的Uniswap V3流动性挖矿的解决方案，帮助项目方节省支出，同时给予用户更多的手续费和挖矿奖励。

iZUMi Finance通过三大流动性挖矿手段来解决这一问题。

Fixed Range：固定价格区间流动性挖矿模型，适用于稳定币或价格波动不大的锚定资产，支持项目方和平台自定义做市区间。用户可以将流动性注入相应价格区间，并将获得的 Uniswap V3 NFT 质押在 iZUMi 平台，获得手续费的同时获得平台代币的奖励，目前支持以太坊和 Polygon 上的 USDT/USDC 交易对，最高 APR 可以达到 20%。

Dynamic Range：iZUMi 与其他协议合作开展定期的流动性挖矿奖励活动，根据市场当前价格放入设定倍数的上下区间，流动性提供者放入 Uniswap V3 LP NFT 便可获得手续费、$iZi Token 以及合作方的项目代币奖励。

One Side：顾名思义，通过将 LP Token 的一半（如 USDT）开启 Liquidity Mining，另一半（如项目Token iZi）存入 izumi LiquidBox 用于质押。当代币价格上涨时，用户不会因为 AMM 机制自动卖出做市代币，从而降低无常损失，因此该模型也被称为“钻石手模型”。目前，One Side 开放了 iZi/ETH、DEVT/USDC 两个池子，并且用户可以通过持有 $iZi Token 获取更高的挖矿收益。

可以这样说，iZUMi Finance 是对Uniswap V3 的一次优化迭代，那能否更近一步呢？正如，LP Token 迭代成了 LP NFT，那著名的veToken经济模型，是否能进化为 veNFT？

这就是 iZUMi Finance 的探索正在进行时。

veNFT

谈及 veNFT 的起源，不得不提到，veToken， 这个概念首次由 Curve 提出。

“ve”是“voter escrowed”的缩写，也就是选民托管，它的工作方式是锁定CRV 代币，然后将其转换为具有协议治理能力的 veCRV。veCRV 的持有者将享受到Curve 协议的治理权、Curve 中产生的手续费以及在流动性挖矿时获得更高的收益。但是，veCRV 无法转让或交易。

veToken 的提出旨在绑定协议参与者与协议的长期利益，做出符合自己与协议长期利益的决定，而锁定的代币在一定程度上也会减少代币通胀的步伐，促进该代币价格在二级市场的增长。

veNFT 的推出则是对于 veToken 的又一次升级。

veNFT 的形式最初由 Solidly 推出，向表现优异的前 25 个协议空投了 ve(3,3)NFT。Yearn Finance 创始人 Andre Cronje 改进了 veToken 之前的架构，将其重构为 veNFT——这意味着用户在锁定 SOLID 之后所得到的 veNFT 可以在锁定期间进行转让。参与者与平台的长期利益仍旧绑定，但参与者之间可以转让和交易 veNFT。

iZUMi 体系内的 veNFT 也被称为 veiZi。

为了方便理解，我们也可以将 veNFT 理解为银行发行的联名会员卡，银行会对其支付价值进行信用背书。而 iZUMi 就是为这张“联名会员卡”提供资产服务的“银行”，veNFT 包含的 DeFi 权益和收藏价值均由 iZUMi 进行支撑。联名会员卡的收藏价值由与 iZUMi 合作的 NFT 项目支撑，相应的，NFT 项目发行的 NFT 也将由 iZUMi 的 DeFi 设计所支撑。

就像 Visa 银行卡与魔兽世界、中信银行与最终幻想的联名一样，Visa 和中信银行负责金融的部分，而魔兽世界、最终幻想提供的是 IP 价值，也就是收藏价值。

而在 DeFi 生态中，veiZi 将主要被用于投票、质押和挖矿加速（最高 2.5 倍）等三个应用场景。

投票场景主要用于 iZUMi 的治理，传统 DeFi 协议，比如 Uniswap，往往通过协议本身的代币进行治理——持有更多的代币的人将拥有更多的治理权。而 veiZi 的生成是由其代币质押而来，veiZi 所代表的治理权重与持币人质押代币的数量和时间成正相关——在一定程度上，veToken/veNFT 的治理机制更深度地绑定了协议参与者和协议本身的长期利益。

在传统的veToken模型中，为了享受到相应协议的分红和权益，我们需要通过智能合约锁定 veToken，锁仓期内无法进行交易和转让。而 veiZi 能够通过 NFT 的形式在 veToken 的基础上提供新的流动性，无需锁仓，受众面更广，也更易于操作。

质押场景主要与 iZUMi 平台的资源和发展有关。相较 PancakeSwap 上的糖浆池，在 iZUMi 上用户可以通过 veNFT 的质押获得协议利润的分红以及一些合作方代币。

此外，veiZi也能被用于挖矿加速，用户最高可获得2.5倍的挖矿奖励。

但是以上场景，更多是用NFT的特性赋能DeFi，那么是否可以用DeFi的属性赋能NFT？

DeFi 的资产价值融合 NFT 的收藏价值，一种新的NFT发行机制。

HOURAI

对于所有NFT持有者而言，都有一个难题，购买NFT究竟是投资还是收藏？

赚钱了告诉自己，这是一笔不错的投资；亏钱了，又只能安慰自己收藏了小图片……薛定谔的NFT。

有没有一种办法赋予NFT除身份价值和艺术价值以外的实际财务价值呢？

HOURAI 告诉了我们答案。

HOURAI 是一个蚂蚁矿池 PFP NFT 项目，由来自吉卜力工作室和武藏野艺术大学的加密艺术爱好者推出，除了在美学和奇幻背景故事上有所造诣，iZUMi 用 veNFT 为其打造了价值锚定方案，使其成为业内首个以DeFi衍生品为价值支撑的NFT元宇宙项目。

HOURAI 的每个 NFT 能兑换内含0.2ETH等值iZi代币的veNFT，veNFT是iZi的容器，可以理解为HOURAI每个NFT拥有内含0.2ETH的veNFT作为价值支撑，而每个NFT白名单的Mint价格为0.1ETH，因此不存在破发的问题。

HOURAI 某一 NFT 展示

因为有了veNFT的支撑，HOURAI NFT 的地板价相当于有了一个强力保障支撑，iZUMi 为 HOURAI 的 NFT 发行上了一个保险。

HOURAI NFT 兼具投资价值和收藏价值。

这可能成为一种新的NFT发行范式，一方面用NFT去锁定Token流动性，另一方面 Token的价值又成为NFT的价值支撑，NFT本身又具有身份和艺术价值。

HOURAI 或许只是开始，iZUMi 团队表示，“iZUMi Finance 正在探索与蓝筹项目的合作，成为 NFT 的金融基础设施，为更多 NFT 项目带来赋能”。

总结

基于 veNFT 的可扩展性，iZUMi Finance 的 veiZi 可以成为 Uniswap V3 生态中高效的乐高模块，并允许开发者通过 veiZi 搭建基于 iZUMi 生态的 DeFi 协议。

而在 NFT 金融板块方兴未艾的阶段，iZUMi 推出的 veiZi 同样是对 NFT 在 DeFi 应用场景落地的探索。它的 NFT 金融方案也是其他 PFP NFT 协议在价值增长层面的一个解决方案——在满足收藏价值的同时让 NFT 兼具 DeFi 层面的价值捕获能力。

作为一个从传统 DeFi 生态起底，并不断进行蜕变的协议，未来 iZUMi 能否在 NFT 金融和 DeFi 交界处建立自己的护城河，值得期待。